Gucci, BV 冰火两重天！开云第三季度业绩超分析师预期

法国奢侈品巨头 Kering（开云集团）日前公布第三季度财报，受益于亚洲市场销售强劲，美国市场需求增长，推动集团销售复苏超出预期，但旗舰品牌 Gucci（古驰）表现不及竞争对手。

除 Gucci 外，集团旗下其它品牌销售额均有所增长，其中 Bottega Veneta（葆蝶家）表现尤为强劲，销售额同比有机增长了20.7%。

该季度，中国大陆市场同比大增 80%以上，美国市场也增长了 44.1%，集团旗下品牌电商业务的内部化帮助线上销售同比大增 101.9%。

与爱马仕（Hermès）集团、LVMH 集团等竞争对手一样，疫情导致的闭店一度重挫开云的业绩。不过，尽管欧洲仍在出台新的措施以遏制感染人数增加，但各地门店的逐步开张推动了销售额恢复增长。

截止至9月30日的第三季度，开云集团可比销售额与去年同期持平，超过市场预期。受益于中国大陆市场“极好的增势”（同比增幅超过80%），集团销售额同比仅下滑4.3%至37.2亿欧元，撇除外汇和收购影响，销售额同比有机下滑1.2%，大大好于分析师此前预期的下滑 8～13%。第二季度，集团销售额同比下滑幅度高达 43.7%。

Gucci, BV 冰火两重天！开云第三季度业绩超分析师预期

开云集团董事会主席兼首席执行官 François-Henri Pinault 表示：“在艰难的环境中，开云集团第三季度实现了稳固的业绩复苏。旗下所有品牌的创造力、我们组织的灵活性都推动销售额大幅反弹，接近去年同期的水平。我们正逐步实施战略部署——电商业务内部化达成了又一重要的里程碑，同时我们也继续强化促进我们增长的各类平台。拥有坚实且进一步加强的财务状况，我们持续投资品牌，提高其独特性，加强我们的市场地位。尽管形势不明朗，我们已经准备好，也有信心能在今后有更好的表现。”

Jean-Marc Duplaix 在电话会议中指出，集团的增长势头延续到了10月，“我们密切观察全球趋势，与9月相当一致”。但他也表示，今后数月需要“保持谨慎”，未来前景依旧有相当大的不确定性。

第三季度，开云集团线上销售额同比增长101.9%，主要受到北美和亚太市场的推动。截止到9月30日的2020财年前9个月，线上为集团贡献了12.5%的销售额，去年同期为6%。“在基数相对较高的西欧和北美市场，我们有明显的进展，线上分别贡献了19%、24%的销售额。亚太市场的线上销售额翻倍增长，显然该市场有相当大的潜力”，Jean-Marc Duplaix 说道。

第三季度，北美市场销售额同比增长44.1%，亚太市场销售额同比增长18.5%。因游客人数锐减，西欧市场销售额同比下滑41%，日本市场销售额同比下滑22.8%。Jean-Marc Duplaix 表示，以欧洲为例，2019财年第三季度，海外游客贡献了部分品牌70%或更高的销售额，“在这么短的时间内，本土需求难以抵消这么大的缺口。”

Jean-Marc Duplaix 还表示，北美市场的增长意味着品牌正重新获得市场份额。“美国顾客大量增长，旅行费用减少、股票市场看涨以及政府津贴都是推动因素”。但他同时强调，美国市场未来几个月能否保持当前的增势还很难说，毕竟即将到来的总统大选、美国整体的经济情况都存在很大的不确定性。

中国大陆市场方面，尽管第三季度销售额同比增幅超80%，但 Jean-Marc Duplaix 指出，第四季度或更艰难。中国大陆之外的亚太市场情况混杂——原本就低迷的中国香港和澳门市场销售额跌幅超50%，新加坡和澳大利亚市场依旧低迷，中国台湾和韩国市场正向增长。

Jean-Marc Duplaix 指出，开云集团将继续投资物流、IT 技术和创新，并表示集团近期抛售德国运动品牌 Puma（彪马）股权的“时机和操作都很完美”。（详见《华丽志》：开云集团6.56亿欧元减持 Puma 5.9% 股权，持股比例降至9.8%）

Gucci 销售额下滑引发热议 Gucci, BV 冰火两重天！开云第三季度业绩超分析师预期

在现任创意总监 Alessandro Michele 带领下，Gucci 品牌成为近年来增速最快的奢侈品牌，目前贡献了开云集团近60%的销售额，投资者们也在密切观望，品牌取得巨大成功后有多大的可能会“失速”？

第三季度，Gucci 销售额同比有机下滑8.9%。集团首席财务官 Jean-Marc Duplaix 表示，Gucci 品牌在美国和关键的中国市场表现优异，市场份额均有所增长，但全球对海外旅行的限制仍对业绩造成不利影响。“相比其它品牌，游客人数下滑对 Gucci 的冲击更大。”据他估计，撇除旅游零售渠道的负面影响，Gucci 第三季度零售额同比约增长了2%。

研究公司 Third Bridge 高级分析师 Harry Barnick 表示，“Gucci 相比同行 Louis Vuitton、Hermès 较为逊色的表现，可能会引起担忧。专家指出，大型品牌是奢侈品行业复苏最快的，而 Gucci 或许正在掉队中。”

因此，分析师电话会议上的问题也主要集中在 Gucci 品牌。而作为首家公布第三季度整体收入增长的奢侈品牌，Hermès 第三季度财报显示，销售额同比增长4.2%至18亿欧元，按不变汇率计同比增长6.9%。（详见《华丽志》：爱马仕今年前9个月中国官网销售大增近100%，第三季度全球销售同比增长4.2%）

LVMH 集团第三季度财报显示，Louis Vuitton（路易威登）、Christian Dior（迪奥）强劲复苏推动其核心时装和皮具部门销售额同比增长12%。（详见《华丽志》：LVMH集团最新季报：LV、Dior推动时装皮具部门销售大涨12%，中国市场恢复最快）

Jean-Marc Duplaix 表示，Gucci 的增势依旧强劲，但他也承认，品牌在本地顾客增长方面依旧有提升的空间。“过去数年，Gucci 显著增长，很大程度上受益于中国游客。品牌在本地客群的确有很多提升的空间，这当然可以被看作是品牌一个弱点，但我更想把它看作是一个机会。”

“我认为我们正朝着正确的方向发展，从长远来看，我们针对本土顾客作出的努力会终有所报”，Jean-Marc Duplaix 说道，“我们正开启 Gucci 的新篇章，我们才刚刚开始，而且会继续下去”，Gucci 品牌正跳脱出此前的巴洛克怪异美学，变得更简约、不易过时。Gucci 还在重新调整品牌门店的产品比例，以吸引更广泛的顾客群，例如增加 Horsebit 1955、Jackie 1961 等经典畅销手袋的复刻版。

未来，集团将投资更多的市场营销活动，例如推出宣传活动来支持品牌即将推出的时装系列。此外，开云集团还在重新调整 Gucci 的业务结构，继续精简其批发网络，希望到明年该渠道的销售额占比能下降至10%以下。

Bernstein（贝恩斯坦）的奢侈品行业分析师 Luca Solca 指出，Gucci 的表现或存在不利因素，即便好于分析师预期。“这可能导致短期的股价调整。开云集团最关键的问题是 Gucci 自我更新的速度和效率如何。同时，我们看好 Gucci 收紧分销渠道这一决策。 ”

集团其它品牌 Gucci, BV 冰火两重天！开云第三季度业绩超分析师预期

第三季度，Bottega Veneta（葆蝶家）销售额同比有机增长20.7%，证明了其产品系列“巨大的成功”。该品牌实现“全面强劲增长”，其中，40岁以下的消费者贡献了品牌近一半的销售额。受益于亚太市场的“杰出表现”，以及北美市场稳步增长，直营门店销售额同比增长12.1%，线上销售额以三位数增长。

Saint Laurent（圣罗兰）所有渠道实现增长，推动销售额同比有机增长3.9%，受益于成功实现电商的内部化运营，品牌线上销售额达到了去年同期的两倍多。品牌表示，今年6月推出的中国电商网站，开端强劲。第三季度，品牌零售销售额同比有机增长5.8%。“品牌在欧洲和北美市场对本土消费者有强劲的吸引力，伴随亚太市场的门店网络扩张，知名度上涨。”

受益于 Alexander McQueen（亚历山大·麦昆）、Balenciaga（巴黎世家）品牌在零售和批发渠道的两位数增长，其它奢侈品牌部门销售额同比增长11.7%，其中，零售销售额同比增长10%，批发销售额同比增长16.7%。主要受益于两个品牌在高增长市场——亚太和北美扩大了直营门店网络，加之线上销售额加速增长。

“Alexander McQueen 是在7月初，首个将其所有的线上运营成功整合至我们内部平台的品牌，且所有关键指标都有所提升”，Jean-Marc Duplaix 表示。

珠宝方面，Boucheron（宝诗龙）在中国市场表现“突出”，Qeelin（麒麟珠宝）增长快速，但开云集团最为“受到打击的”钟表品牌仍在重整旗鼓中。

截止到9月30日的2020财年第三季度，开云集团的关键财务数据如下：