狮城商海丨油王被“负价”油淹没——从此新加坡再无OK传奇

导读

兴隆集团

在低油价的冲击下，新加坡兴隆集团(Hin Leong) 债务危机持续发酵。据《金融时报》报道，兴隆集团已根据新加坡《公司法》提出破产保护申请，寻求债务重组。目前，兴隆集团的债务缺口超过30亿美元，负债率达567%。

兴隆集团成立于1963年，该公司是新加坡本土的石油巨头之一，也是亚洲最大的船用燃料油生产商之一。据兴隆集团介绍，其拥有130艘大型油轮，在全球油轮运营商中排名第十六。

创始人林恩强(Lim Oon Kuin) 的发迹故事颇具传奇色彩。外号为“OK林”，若想要在新加坡买卖燃料油，必须要新加坡油王林恩强点头说OK。往期的狮城商海栏目有兴隆集团的详细介绍——狮城商海丨 “一人一车”到万吨油轮——兴隆集团创始人“OK林”。

林恩强

一、

油价暴跌的前因后果

美东时间下午2：30，WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，

2020年4月21日终将被石油市场载入史册，这一天美国原油基准价格首次跌破零，然后继续下跌。WTI的5月份期货合约价格大幅下跌至每桶-37.63美元，这是前所未有的大幅波动。

负值是什么概念

首先，这是期货的价格，并不是现货的价格，当前国际石油现货价格差不多是15美元/桶。但是假如用负37美元买入1桶WTI原油期货5月合约，不但不需要花钱，还可以倒赚37美元？理论上似乎是这样的。

但问题在于，WTI原油作为期货合约，有交割的概念，简单来说，买家需要在期货市场买入合约后，去交易所指定的交割中心把石油运走并储存起来。

5月WTI原油指定交割地点：美国库欣地区

（图片来源：sohu）

一般情况下期货交易市场有两种交易者参与，一种是根本没有准备参与期货交割的投机者，另外一种是准备参与交割的贸易商。

交易者的处境

4月21美东时间下午2:30是WTI原油5月合约进行交割。简单来说，这一天下午2：30之前是原油投机者最后处理WTI原油5月合约的时间。

交易者必须选择对冲平仓或者去指定交割点进行原油交割。库欣是美国西德克萨斯中质油合约的主要储存中心和交割点。

而糟糕的是，过去一个月疯狂流入抄底石油的所谓基金，大都是没有交割现货能力的，全球最大的石油ETF——美国石油基金（USO）六个交易日内新增20亿美元资金。

正常来说，不管石油基金ETF，还是银行的纸石油产品，都会选择提前一周以上去移仓。简单来说，就是在4月14日之前把手中持有的WTI5月原油合约换成6月或者更远期合约，但是要承担价差成本，平时价差都在50美分左右，但是今年价差在6美元以上，价差完全无法接受。

美国石油基金（USO）六个交易日流入20亿美元资金

原油价格疯狂踩踏

4月15日，芝商所清算所发布测试公告称，如果出现零或者负价格，CME的所有交易和清算系统将继续正常运行。

4月21日，由于大量抄底交易者没有移仓，又没有能力真的去美国库欣进行原油交割。所以无论什么价格只能选择平仓离场。另一方面，持有原油现货的卖家，知道绝大多数抄底交易者没有能力进行交割，在期货市场上肆意抛售，并且坚决不平仓。

就这样，原油跌破零之后一路下跌至每桶-37.63美元，并且这是有效结算价格。简单来说，即使以0.01美元买入WTI原油期货5月合约的投机者，绝大多数不仅会亏光自己账户里的钱，还需补足欠期货公司的钱。

随后美国芝加哥商业交易所（CME）发布公告：将允许挂牌交易价格低于零的原油期权，4月22日生效。

原油来到“负时代”。很多人把这理解为当前石油运输加存储价格高于石油本身价值，才会导致石油价格跌到负数，实际上并非如此，这次“闪崩”是因为WTI原油期货5月合约的抄底投机者无法进行交割疯狂平仓的“踩踏”事故。

过去2个月，海上邮轮运费暴涨600%。根据波罗的海航交所每日公布的数据估算，石油的运价从1.5美元/桶上升至7美元/桶。所以即使以7美元/桶的天价来看，距离负37美元的疯狂价格，还是相去甚远。

二、

油王被“负价”油淹没

2019年，有新加坡“燃油大王”称号的林恩强在《福布斯》新加坡富豪排行榜中名列第18位，财富净值达15亿美元。

兴隆集团曾对外表示，截至2019年10月31日，公司拥有资产约45.6亿美元，净利润额达7820万美元，原油产品库存价值为12.8亿美元。

2020年开始，受疫情和价格战冲击下，原油价格暴跌超三分之二，4月，兴隆集团对债权人表示，公司总负债达40.5亿美元，资产价值仅为7.14亿美元。由此计算，兴隆集团债务缺口超过30亿美元，负债率达567%。兴隆集团已根据新加坡《公司法》提出破产保护申请，寻求债务重组。在过去三年里，这个国家见证了该行业另外两家巨头的倒闭：来宝集团（Noble Group）和鸿宝资源（Agritrade）。

据《金融时报》报道称，截至今年4月，兴隆集团原油库存价值仅为1.14亿美元。在兴隆集团申请破产保护背后，是突然曝光的一系列财务黑洞。