奇精机械：浙商证券研究所于2月18日调研我司

2022年3月1日奇精机械（603677）发布公告称：浙商证券研究所余剑秋 卢书剑于2022年2月18日调研我司。

本次调研主要内容：

问：贵公司怎么看洗衣机市场发展?家电零部件业务情况?

答：从产业在线数据来看，2021年洗衣机销量较上年同比实现增长；整体上，外销增长幅度大于内销。公司认为洗衣机市场未来将以更新需求为主。公司洗衣机零部件业务占公司业务70%以上，主要产品为洗衣机离合器，用于全自动波轮洗衣机。公司洗衣机零部件业务还包括离合器配件，滚筒洗衣机的烘道组件、法兰等。目前，公司离合器的国内市场份额在20%左右（因行业未有权威数据统计离合器产销情况，公司根据产业在线波轮洗衣机内销数据推算得出）。洗衣机离合器方面的技术已经非常成熟，未来技术上出现突破或变化可能性很低；更多的是客户推出新的机型或改进等诉求，公司进行相应技术实现，原理上不会有大的变化。近年来，公司洗衣机零部件业务外销比例持续增长，2021年三季度，公司洗衣机零部件外销占比36%左右。

问：贵公司有没有小家电零部件的相关技术储备?

答：除了洗衣机零部件外，公司的其他家电零部件产品主要包括洗碗机零部件。公司现有其他家电零部件业务整体规模较小，发展速度较慢。目前，公司在积极拓展烤箱零部件等其他家电零部件产品。小家电相关技术储备方面，一是公司现有的业务未涉及过电控相关技术；二是小家电涉及的金属机加工相关工艺、技术与公司现有家电零部件、电动工具零部件、汽车零部件业务涉及的工艺技术基本相同，公司具备制造小家电的金属零部件生产能力。目前，其他家电零部件产品的拓展在积极推进中。

问：国内洗衣机市场逐步缩水,贵公司有没有开拓海外客户?

答：2021年，中国和全球洗衣机销量均实现增长。但是，2022年洗衣机市场是否会保持增长及其增长幅度，公司整体持谨慎态度。近年来，公司洗衣机零部件业务海外销售一直处于增长中。

问：贵公司家电零部件业务的产能规划?

答：公司洗衣机离合器产能在1200万台/年左右。从目前情况来看，公司2022年暂未有产能扩充规划。其他家电零部件方面，公司将视业务开拓情况开展投资。

问：贵公司怎么看电动工具的市场增速状况?2021/2022贵公司电动工具零部件业务的预期增长情况?

答：过去两年，电动工具市场均实现增长。公司分析可能的原因为：1、在部分特殊场景下，使用电动工具有利于减少人工、降低疫情感染风险；2、因疫情影响，在家时间增加，DIY意愿增强，促进了电动工具销量的增长。原先预计新兴市场例如巴西、俄罗斯、印度等会有增长，但从目前来看，新兴市场增量并不明显。2022年，公司认为电动工具行业预计与2021年持平或略有增长。公司产品主要覆盖中高端市场，生产的零部件主要用于专业电动工具。高端电动工具主要在欧美国家、日本、韩国、新加坡、台湾使用较多；在国内，高端电动工具主要用于高标项目，例如高铁、核电、水利工程等。低端电动工具例如园林工具、家用工具等，市场竞争很激烈，利润率相对较低。公司电动工具零部件业务客户主要包括牧田、喜利得、博世、日立工机等。2021年，公司电动工具零部件业务增长主要得益于部分客户终端销量增长较多，公司配套生产的零部件业务量相应增长。目前来看，公司电动工具零部件业务的增长主要依靠现有客户的增量，包括客户产品更新换代及客户销量增加带来的需求增加。公司新客户开拓有一定进展，但仍存在较大不确定性。基于目前情况，公司预计2022年电动工具零部件业务保持平稳。同时，公司也在积极开拓新客户，若有新客户业务落地，公司电动工具零部件业务将引来新的增长点。

问：贵公司与哪些头部电动工具企业有紧密合作?进入到他们供应链的历史发展是?下游客户对我们的要求是?

答：公司电动工具零部件业务客户中，牧田、喜利得基本已合作超过15年。公司产品覆盖除塑料和电机以外电动工具中的所有机加工金属零部件。公司下游客户对于产品质量的要求很高，不断压缩产品研发周期，持续要求降本和提升即时交付能力。为满足客户要求，公司逐渐具备了全面的工艺流程、较强的自我研发能力和工艺改进实现能力，具备快速供货保障优势。

问：贵公司对无绳化怎么看?贵公司的产品如何运用于无绳电动工具?

答：电动工具无绳化是发展趋势，占电动工具市场的比重在上升。公司生产的电动工具零部件为金属机加工件，无论是插电还是电池，对于公司的产品基本没有影响。

问：贵公司对电动工具零部件业务的产能规划是?有没有持续扩产计划?

答：按照现在的情形，暂时没有明确的扩产计划，但会针对现有的工艺进行改进投资。后期可能会根据客户的订单需求及新开发客户的订单情况，综合评估后适当增加投资，扩充产能。

问：贵公司汽车零部件业务目前主要的合作客户?产品运用的车型?在洽谈中的客户情况?

答：公司汽车零部件业务主要客户为赫斯可、博格华纳、舍弗勒、福特。公司汽车零部件主要供应给一级供应商，因此公司无法获知该部分零部件最终使用的具体车型。公司拥有完备的机械精密加工能力，汽车零部件业务目前涵盖燃油车、油电混合动力车和纯电动车三方面。燃油车零部件主要包括链轮、电磁阀等发动机、变速箱关键零部件；油电混合动力车零部件主要供应大众油电混合车型；纯电动车零部件规模很小，目前已确定订单主要为供应长安福特的电驱动中间轴产品，该产品预计于今年9月左右实现量产，该款产品生命周期（6年）预计总产值约为5300万元，根据目前情况判断，总产值预计将会有20-30%左右的增长。公司也在积极开拓包括新能源汽车在内的新客户。

问：贵公司汽车零部件的产能及业务规划是?

答：根据公司对于今年整体经济环境和疫情影响的判断，今年预计不会有大的产能投入规划。若有新的客户或新产品达成合作，届时会根据新产品订单情况投资扩产。

奇精机械主营业务：专业从事洗衣机离合器等家电零部件、汽车零部件及电动工具零部件的研发、设计、生产与销售。

奇精机械2021三季报显示，公司主营收入14.53亿元，同比上升35.24%；归母净利润7553.58万元，同比上升48.02%；扣非净利润6959.4万元，同比上升62.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.65亿元，同比上升6.07%；单季度归母净利润2572.11万元，同比上升26.42%；单季度扣非净利润2274.16万元，同比上升28.49%；负债率45.03%，投资收益212.57万元，财务费用1734.09万元，毛利率14.88%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，奇精机械（603677）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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