“抢厕纸风波”背后的行为金融学是怎样的？

近日，澳大利亚上演了一场“抢厕纸”风波，各大超市的货架被一扫而空，迫不得已，澳大利亚最大超市Woolworths4日发布限购令：每人只能购买4包卫生纸、两瓶洗手液。随后，一些超市也纷纷效仿此举。限购令更让一些人感到卫生纸的重要性，有人甚至为此动了刀子。不止是澳洲，英国也掀起了“抢纸热潮”，据英国《镜报》3月15日报道，伦敦北部出现了公然抢劫别人怀中卫生纸这样的可笑行为。

为何会上演这么一波搞笑的闹剧？

其背后的原因涉及到零售业的仓储、商品价值属性、物流的供应链、国家经济福利政策、人们的恐慌心理等等。

从行为金融学的角度来看这个现象，其实是“羊群效应”在作怪。

一、什么是羊群效应？

羊群是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，但一旦有一只头羊动起来，其他的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾旁边可能有的狼和不远处更好的草。羊群效应就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从。

二、“羊群效应”遇上“抢厕纸风波”

新加坡学者罗兰·布法奈斯（Roland Bouffanais）和林孙孙（Lim Sun Sun）表示，新冠肺炎期间，社交媒体的煽风点火让厕纸紧绷的担忧像野火一样蔓延。起初，澳洲总理莫里森宣布澳洲可能进入紧急状态，一听消息，澳洲人民开始屯起了物资，当有人开始抢厕纸的时候，便充当起领头羊的角色，引起别人的恐慌和盲从。紧接着超市颁布限购令与媒体的推波助澜，人们的恐慌心理再一次被激剧了，于是便暂时失去了判断能力，从而一味地跟着大家一起“抢厕纸”。

三、羊群效应在金融领域

说起行为金融学中的羊群效应，不由得让人想起2013年中国大妈抢购黄金的滑稽事件，2013年4月国际金价大跌,黄金价格的大幅下挫直接引爆了部分中国内地居民对黄金市场进行抄底投资的热情。于是,中国大妈涌入金店,疯狂抢金。从此一战成名,与资本大鳄的角力被无限放大。“中国大妈”以其惊天的购买力与闪电般的购买速度吸引力了全世界的目光,甚至被推到了能与华尔街金融大鳄相抗衡的地位。此后,黄金又在2013年4月12日和4月15日经历了一次震撼暴跌,直接从1550美元/盎司,下探到了1321美元/盎司,导致“中国大妈”纷纷被套牢,引起恐慌。

图为13年2月至13年6月国际金价走势

行为金融学研究表明, 投资者的行为表现并非完全理性, 在判断与决策时, 往往会受到认知过程、情绪过程、意志过程等心理因素的影响, 以至产生认知偏差而出现金融市场中较为普遍的行为偏差。因此, 投资者的投资行为除了受外界的噪声影响之外, 还会受其认知偏差因素影响, 使其完全受其他投资者行为或市场上的主流观点所支配, 而忽视市场的基本状况和公司的真实业绩, 从而产生投资中的羊群效应。

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