日经观察：飙升的燃料成本加剧了亚洲货币的压力

日经英语10月25日报道称，由于担忧中国经济放缓、商品价格飙升和全球通胀迹象，投资者一部分开始从亚洲地区撤退，使整个亚洲的货币正感受到巨大压力。

由于美元走强，投资者减少了对韩元、泰铢、日元和其他亚洲货币的投资，因为人们预期随着新冠疫情的减弱，美联储正准备加息，也许最快在明年就会有行动。

10年期美国国债收益率上周创下5月中旬以来的最高点，一些市场人士预测，今年还将进一步上升，特别是如果美联储在面临更高的通货膨胀时加快货币紧缩。

这种预期引起了亚洲货币的震荡，日元在上个月暴跌约3%，一度达到近四年来的最弱水平，1美元兑114.69日元。

韩国和泰国的货币在过去几周一直波澜不惊，与年初相比仍然大幅走低。韩元今年迄今下跌了8%，而泰铢下挫超过10%，使这两种货币成为亚洲表现最差的货币之一。

瑞穗银行驻香港的首席亚洲外汇策略师Ken Cheung认为，在全球通胀压力不断加大的情况下，美国加息可能会早于预期，也是围绕亚洲货币的主要担忧。

这促使一些国家开始走向货币政策正常化，以管理通货膨胀的压力。新加坡央行在本月出人意料地收紧了货币政策，这是三年来的第一次，加入了该地区其他国家采取同样政策的行列，如韩国和新西兰。

随着经济活动的回升，几个国家的消费者价格指数已经飙升。虽然一些政策制定者试图安抚投资者的神经，但是，煤炭、天然气和原油价格的上涨正在火上浇油。

然而，能源价格飙升的影响，在各国之间还是有所不同。燃料净出口国也许会获得一笔意外之财，然而，由于消费者的预算会受到挤压，通胀压力增加，进口国可能会遭受价格上涨的影响。

像韩国和土耳其这样的能源进口经济体已经看到他们的货币应声走软。韩元本月跌至一年多来的最低水平，促使韩国央行考虑实施干预。在土耳其，里拉在上个月暴跌了约10%，兑美元汇率触及历史最低点。里拉被进一步拖累，因为总统雷杰普-塔伊普-埃尔多安将央行置于他的控制之下，直接解雇鹰派政策制定者并推动其削减利率。周四，尽管通胀率保持在高位，可央行依然决定降息200个基点，远超市场预测。

印度卢比在过去几周经历了一些复苏。但是，施罗德公司的高级新兴市场经济学家大卫-里斯在一份报告中写道："尽管印度在相对较好的情况下进入了能源通胀的阵痛期，但是，煤炭储备已经耗尽的消息提高了需要增加进口的风险，导致经常账户陷入赤字，对卢比造成压力。"

另一方面，俄罗斯作为一个燃料净出口国，在能源紧缩中成为一个赢家。卢布是为数不多的对绿币上涨的全球主要货币之一，在过去一个月里上涨了约3%。

加拿大皇家银行资本市场也指出，马来西亚可能会出现转机，在一份报告中称，"作为亚太地区少数几个石油净出口国之一"，该国可能会从油价上涨中受益，结果可能会提振林吉特。

笼罩在亚洲货币上的另一个主要担忧是中国的增长摇摆不定。中国第三季度的国内生产总值增长放缓至4.9%，其中包括房地产市场降温和工业中心区的断电。随着房地产开发商恒大集团的潜在违约迫在眉睫，一些人担心对全球经济产生连锁反应。

国际货币基金组织最近削减了它对2021年的全球经济预测，并将"通货膨胀恐慌"作为一种风险，认为这可能会减缓疫情后的复苏。

德国商业银行驻新加坡的外汇策略师Charlie Lay认为，进入2022年，韩元和泰铢可能还有上升空间。因为，泰国的重新开放和韩国的电子产品出口都是积极因素，可以帮助他们的货币迎头赶上。

瑞穗银行的Cheung表示，各国的疫苗接种率是货币交易员需要关注的关键数据。东南亚的疫苗接种率仍然很低，因此，即使有重新开放边境的举动，疫情复发的不确定性和增长前景，可能会使这些货币保持低位。

三菱日联金融集团美洲地区外汇和利率交易主管村山元木认为，总的来说，我们认为亚洲货币在可预见的未来可能仍然脆弱。随着能源价格的上涨和商业活动疫情后的恢复，经常账户余额不太有利的国家在驾驭宏观经济趋势方面，会处于不利地位。