二季度社保等机构布局路径隐现 高增长低估值个股受青睐

来源:中国证券报

随着A股上市公司2018年中报的渐次披露，合格的境外机构投资者（QFII）、社保基金、保险等三类机构的投资布局路径逐渐显露。Wind统计数据显示，截至8月10日，A股共有405家公司披露了中报，这三类机构共现身119家A股上市公司的前十大流通股东名单中。整体看，三类机构青睐高增长低估值的个股，偏爱大消费、化工和医药生物板块。业内人士表示，目前A股的配置价值在逐步显现，“业绩为王”是未来市场的选股思路，消费白马股被看好。

三类机构新进个股37只

Wind数据显示，从新进持股看，二季度，有37家公司前十大流通股股东名单中新进出现QFII、社保基金、保险的身影。其中，QFII新进重仓8股，社保基金新进20股，保险新进9股。

QFII作为外资投资A股的重要途径，一直是A股理性投资的代表。二季度QFII重仓流通股35只，累计持股数量为17.95亿股，市值为352.31亿元。其中，瑞士联合银行、新加坡政府投资有限公司等QFII新进包括安正时尚、卧龙地产、小天鹅A在内的8只个股，增持南京银行、飞科电器、联得装备、涪陵电力、瀚蓝环境和良信电器6只个股。

社保基金作为长线资金的代表，选股思路是市场关注的重点。截至目前，社保基金共出现在71只个股的十大流通股东名单之中，累计持股16.19亿股，市值约231.56亿元。从持股情况来看，今年二季度，华锦股份、济川药业、通源石油等20只个股获得社保基金新进持有，恒力股份、当代明诚、杰瑞股份、洽洽食品等多只个股则获得社保基金不同程度增持。另外，浙江美大、三诺生物、涪陵电力等11只个股，遭社保基金减持。

值得注意的是，社保基金持仓呈现出较为集中的特点，71只个股中，有不少个股是获得多只社保基金共同持仓的。其中，新纶科技出现了4只社保基金产品，杰瑞股份、云图控股、三花智控的十大流股通股东名单中均出现了3只社保基金产品，还有恒力股份、涪陵榨菜、东方园林等13只股票有2只社保基金产品重仓。

此外，保险的持股情况也备受关注。截至目前，保险出现在41只个股的十大流通股东名单中，累计持股6.43亿股，市值约75.2亿元。其中新进9只个股，增持5只个股。从持股比例来看，中国人寿旗下两款产品累计增持钢研高纳360.47万股，北陆药业、苏交科、万华化学、万盛股份、亚翔集成也获得险资新进持股。

青睐高增长低估值个股

从整体持股情况看，三类机构青睐高增长低估值的个股。119只个股上半年业绩表现普遍较好，101家公司中报净利润实现同比增长，占比约85%。其中，启明星辰、中石科技、天山股份、通源石油和悦达投资净利润同比大增10倍以上；辰安科技、杰瑞股份、亚光科技、广宇发展、当代明诚、中洲控股、老白干酒、圣农发展、南威软件等24家公司中报净利润同比均实现翻番，显示出较高的成长性。从估值看，上述101家实现中报净利润同比增长的个股中，有65家动态市盈率低于30倍。

值得注意的是，有25只个股获两类及以上机构交叉持有。其中，华鲁恒升和涪陵电力获三类机构共同持有；西山煤电、万华化学、信维通信、广宇发展等个股背后则同时出现了社保基金和险资两类机构；金龙汽车、汤臣倍健、水井坊等个股获社保基金和QFII共同持有。

“今年上半年上证综指持续下行，行业指数上半年收益大部分收跌，休闲服务、食品饮料、医药生物跌幅相对较小。在缺乏明确方向的市场下，金融机构在进行权益资产配置时，行业板块分布会逐渐分散，具备政策支持或业绩支撑的行业细分相对受到青睐。”川财证券研究所金融产品团队负责人杨欧雯表示。

此外，多家机构看好业绩表现良好个股的后市投资机会。截至目前，共有96只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中万华化学、贵州茅台、水井坊、海康威视、启明星辰等16只个股机构看好评级家数均在15家以上。

从行业看，二季度机构偏爱医药生物、化工和大消费板块，三类机构分别重仓21只、18只和12只个股。

华夏保险相关人士表示，险资二季度更喜欢持有受周期波动影响较弱的医疗和消费股。

坚守“业绩为王”选股思路

展望后市，国都证券研究员肖世俊表示，在经济基本面整体平稳、上市公司业绩保持较快增速下，目前A股整体估值已下修至历史底部区间，利空风险已反复消化，中期政策预期存在边际改善，有望逐步修复市场风险偏好；同时，以去产能为首的供给侧改革深化落实，工业产能利用率持续回升，企业盈利仍保持较快增长，上市公司业绩整体仍有望维持较快增长。

对机构投资者而言，杨欧雯表示，下半年仍将延续上半年的投资风格，即以业绩增幅明显的行业为配置主线，同时辅以政策支持的细分产业。此外，随着资本市场开放程度的加深，机构对海外市场的关注度有所提高，风险防范程度也有所加深，这意味着对上半年H股表现抢眼的行业会给予更多关注，同时注意防范贸易摩擦、汇率等风险。

“目前A股的配置价值在逐步显现。”上述华夏保险相关人士表示，在A股逐渐摸底的同时，险资也会适当进行增配。相对于其他资金，险资的优势是规模和期限，因此下半年会选择一些分红率高的蓝筹股，以及目前被市场错杀、研发投入较大、符合消费升级和产业升级主题的成长股标的，并积极参与上市公司的定增，发挥险资优势特点。

对于股票选择，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“业绩为王”是未来市场的选股思路之一，业绩增长比较稳定的板块就是消费白马股，可以配置一些消费白马股来应对市场波动。