在蚂蚁金服IPO惨败后，卖空者将矛头对准了平安的陆金所

作者: Bloomberg News 编辑: 嗷嗷猪

[ 摘译 - 原文 Bloomberg -- 2020年11月23日]

令蚂蚁金服(Ant Group Co.)首次公开募股(IPO)失败的逆风，如今也威胁到中国平安保险(集团)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co.) 220亿美元的梦想——从一家金融集团转型为科技巨头，并获得与之类似的估值。

虽然平安的财富管理和零售贷款服务提供商陆金所控股有限公司(Lufax Holding Ltd.，简称陆金所)在中国新规令蚂蚁金服350亿美元的IPO交易失败之前几天就完成了在美国的IPO，但该股已经回吐了早盘的涨幅，目前已成为卖空者的目标。美国监管机构再次威胁要将中国股票退市，也威胁到平安将更多本土初创公司上市的计划。

蚂蚁金服的IPO停牌“从根本上改变了”对中国金融科技股的“短期投资偏好”，陆金所是“业内最普遍的卖空偏好”，根据Procensus 11月5日的一份报告，该报告调查了管理15.3万亿美元的84位全球投资者。根据IHS Markit编制的数据，截至11月17日，做空股份在陆金所已发行股票中约占34%，高于撤销蚂蚁金服交易时的5%。陆金所IPO后，平安保险持有约39%的股份。

中国加强对金融科技公司的控制和反垄断的打击，使平安保险提高其估值的努力变得更加复杂，该公司的估值接近阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)等科技巨头的估值。这家总部位于深圳的金融公司有四分之三的收入来自保险业，其市盈率约为2019年的10倍；阿里巴巴的这一比率是它的6倍。

平安已承诺投入逾220亿美元，用于对区块链进行大数据研究，使其更像“科技公司”，而不是“Fintech”，同时通过公开上市将其部分部门剥离出来，以实现价值最大化。

--十个创业公司

在利用技术改进其传统的保险和银行服务之后，这家金融集团近年来已经开发了至少10家初创企业。这些子公司包括上市的医疗保健门户网站平安医疗保健科技有限公司(Ping An Healthcare & Technology Co.)和金融科技提供商OneConnect金融科技有限公司(OneConnect Financial Technology Co.)，分五大类，目标是金融、健康、房地产、汽车和城市生活。

中国对金融科技公司设定放贷限额和提高资本金要求的举动对科技股构成了不利因素，这在美国也面临威胁。美国证券交易委员会打算在今年提出一项法规，该法规将导致不遵守法规的公司退市。 知情人士说，按照美国的审计规则。

陆金所（Lufax）周二在彭博新闻报道中暴跌23％，自上月首次公开募股以来的涨幅已降至8％。 OneConnect下跌了3.1％，尽管它今年仍然翻了一番。 平安医疗（Ping An Healthcare）上周在香港变化不大，2020年已增长78％。

Aletheia Capital Ltd.驻新加坡金融部门负责人 Sanjay Jain 说，金融科技公司监管框架的迅速演变以及数据隐私等其他问题可能会推迟平安其他子公司的IPO。

他表示:“大型科技公司将不得不应对各方面日益加强的监管，这是全球趋势，也是不可避免的。”

平安计划上市的其他子公司包括平安智慧城(Ping An Smart City)和平安健康科技(Ping An HealthKonnect)。平安健康科技为医院和其他医疗业务提供管理工具。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)驻香港分析师 Leon Qi 表示:“如果从 IPO 数量和估值来看，过去4年平安剥离科技子公司的步伐不像它最初引导市场那样顺利。”

包括前联合首席执行长 Lee Yuan Siong 在内的公司高管近年来一直认为，投资者还没有完全意识到科技能为平安带来什么，不仅是 IPO 带来的价值，还有与核心业务的协同效应。平安保险拒绝就此事置评。

尽管管理层表示并不急于为科技部门进行IPO，但对个人对个人(Peer-to-Peer，简称P2P)贷款的打压使得陆金所的上市推迟了好几年。随着公司数量从5000多家减少到3家，一度是最大的P2P贷款机构转变为财富管理平台。

陆金所执行长 Gregory Dean Gibb 在接受采访时表示，"该公司几年前就准备好上市了，但相关规定仍不明确。"现在，“规则明确了，要求也明确了。”

就在 Gibb 发表讲话的三天前，中国监管机构召见了马云和蚂蚁金服的其他高管，这一创纪录的、在金融市场产生冲击波的首次公开发行(IPO)被叫停。根除垄断行为的新规定在两天内使中国科技巨头的市值减少了近2900亿美元。

--陆金所具有风险

桑福德·伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein)的分析师凯文·奎克(Kevin Kwek)表示，尽管陆金所受中国新规定的影响可能不如蚂蚁金所那么大，但它仍“暴露在”监管机构对其贷款利率设置上限的风险之下。

Gibb 说，陆金所通过结合其财务和数据实力向小企业提供更多贷款，更好地满足客户需求。他说，它可以进入平安的分销网络，这也为它提供了一条抵御竞争对手科技巨头和银行的护城河。