品牌联盟 走向繁荣 | 蔚来又双叒上市，这次选择了新加坡交易所

闲云潭影日悠悠，物换星移几度秋。

阁中帝子今何在？槛外长江空自流。

——王勃《滕王阁诗》

今天，蔚来正式登陆新加坡交易所挂牌交易，成为首家完成美国、中国香港、新加坡三地上市的中国企业，代码为NIO。蔚来创始人、董事长兼CEO李斌认为，在新加坡上市有助于推动蔚来在全球的业务发展计划，未来还将在新加坡建立人工智能与自动驾驶研发中心。

蔚来选择在新加坡交易所上市，无疑可以借助新加坡在全球资本市场的战略地位和这家亚洲第三大交易所的国际影响力。

一、与世界相通

新加坡虽一隅之地，却是个非常开放的经济体。

早在15世纪，随着东西方联系日益密切，马六甲海峡成为重要的交流通道。新加坡作为马六甲王朝的一部分，依靠优越的地理位置，成为全球重要的商业中心，熙熙攘攘的街道上各色人种随处可见，来自世界各地的丰富的物产琳琅满目。

20世纪60年代，新马分家，新加坡成了与腹地断了纽带的港城，注定要借助世界的广泛联系来谋生存、求发展。与世界相通是新加坡经济的最显著特征，在新加坡证券交易所，有40%的上市企业和80%的债券是来自于新加坡以外地区的。

正是得益于新加坡在自然时区上的优势、政府对外资的较少限制、强大的金融支撑体系以及发达的通讯基础设施，新加坡交易所自成立后便发展迅速，成为仅次于东京、香港的亚洲的第三大交易所。

二、亚洲第三大交易所

新加坡交易所（Singapore Exchange Limited，简称SGX）成立于1999年12月，由前新加坡证券交易所（SES）和前新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并而成。新加坡交易所的前身新加坡证券交易所成立于1973年5月24日，其前身可追溯至1930年的新加坡经纪人协会。

新加坡交易所是亚洲首家集证券和金融为一体的交易所，也是亚洲主要金融中心之一，分为主板市场SES-Mainboard，以及面向新兴企业的小规模市场SES-SESDAQ。

新加坡交易所隶属于新加坡交易所集团（SGX Group），除证券外，集团还覆盖股权衍生品、大宗商品、固定收益、指数、外汇共六大板块，拥有波罗的海交易所、BidFX、Climate Impact X，能源市场公司、Marketnode、MaxxTrader，Scientific Beta，Trumid XT八家子公司。财报数据显示，2022财年，新加坡交易所集团上半年收入为5.22亿美元，净利润达2.22亿美元。

三、中国企业境外上市热门交易所

新加坡作为中国的第八大贸易合作伙伴，聚集了大量中国企业。被誉为“新加坡国父”的李光耀是新加坡的开国元老之一，且祖辈都是客家人，祖籍在广东梅州市大埔县高陂镇党溪乡，是客家族裔的杰出代表，在他担任总理的数十年间，将一个缺少资源的弹丸小国，转变成为了一个全球贸易和金融中心。

由于我国鼓励具备条件的企业在境外上市，新加坡交易所，以及香港交易所、美国纽约证券交易所和纳斯达克、伦敦证券交易所、德国法兰克福证券交易所都是海外上市的热门选项，而新加坡交易所正是以其高度的国际化、与中国相近的文化背景而备受青睐。

通过采用国际标准的披露标准和公司治理政策，新加坡交易所为全球投资者提供了透明度高、管理良好的投资环境，同时作为亚洲首家实现全电子化及无场地交易的证券交易所，为上市公司提供了更为全面的科技服务，以更好地实现融资目标。

二战后，新加坡能够借着席卷全球的经济快速增长势头而取得繁荣，其根本原因在于市场开放、与世界相通。作为重要的市场组织者与秩序维护者，新加坡交易所承担着保障金融交易市场安全高效运行的重要职责，同时作为亚洲第三大交易所，也是维护全球金属交易市场繁荣与稳定的核心金融基础设施。

四、飞速发展中的插曲

随着国内资本市场双向开放深化，境外投资者通过A股衍生品进行风险管理的需求也日益增长。同时，也有越来越多的国内企业选择赴新加坡上市。

不过，在我国金融期货市场尚未完全建立的情况下，国际指数编辑机构、交易所对授权开发基于A股的衍生品的诉求日益迫切，也引发了一些司法纠纷，比如2006年的“中国金融信息国际维权第一案”就是一个在当时备受关注的纠纷案件。

事件起因是新加坡交易所上市了一只“SGX新华富时中国A50指数期货”，这个期货合约是富时公司联合新加坡交易所与共同开发的，但富时公司在开发前却没有经过上证所的许可。随后，10月31日，上证所信息网络有限公司诉新华富时指数有限公司证券信息合同纠纷案，在上海浦东新区人民法院进行了一审宣判，被称为“中国金融信息国际维权第一案”，审判结果确认新华富时将A50指数授权给新交所构成了违约。

另一个备受瞩目的负面事件发生在2003年，我国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业——中国航油（China Aviation Oil）巨亏破产。中国航油于2001年在新加坡交易所上市，却在2004年11月30日突然申请停牌，在随后发布的公告中，人们才知晓，公司在投机性石油衍生品交易中损失惨重。石油投机业务原本就是被禁止的，中国航油不仅参与了石油期权投机交易，而且是风险极高的场外OTC交易。公司净资产不过1.45亿美元，亏损额度竟高达5.54亿美元，因严重资不抵债而向新加坡高等法院申请了破产保护。

五、可持续发展的探索

近年来，随着全球对环境、社会、公司治理因素关注度的持续提升，各国市场纷纷呼吁将ESG因素纳入信息披露中，包含ESG因素的金融产品也越来越受投资者欢迎。新加坡、澳大利亚、中国香港和内地、日本等国纷纷加入了由中国人民银行参与发起的绿色金融网络NGFS，积极践行ESG信息披露工作。

新加坡交易所董事会主席柯宗盛曾提到，新加坡交易所正在通过搭建可持续金融创新平台，联合生态体系内的合作伙伴来共同推动市场参与者向可持续方式转型。例如，交易所作为信息披露的主要引导方，可以通过制定上市公司信息披露规则从而要求公司主动披露ESG信息。2016年，新加坡交易所推出了“不披露就解释”规定，宣布自2018年起，上市公司要披露其可持续发展实践作为发行人财务报告的重要补充。

另外，2021年10月，新加坡交易所与大华资产管理合作推出了iEdge-UOB APAC Green REIT指数，目的是帮助全球投资者寻求高收益的同时，更为注重环境因素作为投资考量。指数涵盖了50只在亚太地区上市并具有优秀环境表现的高收益REIT，为关注环保的市场参与者提供更为丰富的投资工具。

今年4月，新加坡交易所还与华桥银行联合推出了低碳指数——利安-华桥证券新加坡低碳ETF。这只低碳指数是由东南亚知名资产管理公司——利安资金管理公司发行的，预计规模为6000万新元，目标是追踪流通市值最大、代表新加坡实体和金融经济的50家上市公司，通过降低加权平均碳强度（WACI）来衡量脱碳效应，为投资者提供低碳投资组合。

六、与世界共享未来

新加坡在东盟十国里国土面积最为狭小，且资源匮乏，“除了空气其他都要进口”，但在短短几十年时间里，一跃成为了亚洲经济最为发达、人均GDP最高的国家，即使经历了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机，也能很快走出危机，其根源于在于经济国际化、自由化和高科技化。如今，中国已经成为新加坡证券市场最大的外国企业来源地。稳定的政治经济基础、商业和法规环境亲商等诸多优势，使新加坡交易所成为亚洲最为国际化和首选的上市地之一，为本地和海外投资者提供了管理良好的投资环境。

参考资料

1、葛成恩，《手把手教你投资港股》

2、孔庆由，《新加坡社会文化与投资环境》

3、狼群讲历史，《1965年，面积724平方千米的新加坡，为何脱离马来西亚独立建国？》

4、新加坡交易所集团官网

5、曾江洪，《资本运营与公司治理》

6、海天理财，《新手理财系列：新手学原油投资交易》

7、巴曙松，杨倞，周冠南，《2020年中国资产管理行业发展报告：经济双循环格局下的资产管理行业再定位》

8、位涛，《投资理财》

9、唐波，《国际化背景下中国衍生品市场法律问题研究》

10、吴世农、吴育辉，《CEO财务分析与决策》

11、曹永峰、杨俭英、孟伶云、王怀庭、夏妍艳，《资本运营概论》

12、孔庆山，《新加坡社会文化与投资环境》