新加坡交易所将成为首个提供 SPAC上市服务的主要亚洲交易所

新加坡交易所 (SGX) 将成为亚洲第一家提供特殊目的收购公司 (Spac) 上市服务的主要交易所，新规则将于周五（9 月 3 日）生效。

这些规则是在广泛的公众咨询活动后最终确定的，该活动发现交易所的框架被广泛接受。SPACs是由一组称为发起人的投资者组成的空白支票或空壳公司，它们通过首次公开募股 (IPO) 筹集现金，然后收购一家现有公司。

这个过程比传统的 IPO 快得多，并且可以产生强劲的估值。一旦筹集到资金，Spac 发起人就有一个固定的时间框架来“de-Spac”，即确定目标公司并完成合并或收购。如果没有找到合适的交易，投资者可以赎回他们的资金。新交所周四表示，在 Spac 框架下上市必须具备某些关键特征，包括至少 1.5 亿美元的市值。

de-Spac 必须在 IPO 后 24 个月内进行，最多可延长 12 个月，但须视条件而定。已经参与 Spac 交易的新加坡公司包括叫车和食品配送巨头 Grab Holdings 和在线房地产公司 PropertyGuru。

Spac 上市框架是在 3 月 31 日至 4 月 28 日之间的协商过程之后制定的。

该交易所指出，包括金融机构、投资银行、私募股权和风险投资基金在内的大约 80 名受访者提供了反馈——“可能是近期对新交所咨询的最高回应率”。

几乎所有受访者都支持引入 Spac 框架，称这将有利于公司、投资者和新加坡资本市场。它将为公司提供另一种筹集资金的途径，与传统的 IPO 相比，这种途径可以更快地获得公共资本和流动性。

受访者表示，反过来，投资者将获得投资私人公司的机会，否则这些公司只能在私募股权领域获得。他们还指出，Spac 框架将增加这里提供的投资产品的多样性，增强当地资本市场的活力，确保新加坡跟上全球趋势并保持竞争力。

新加坡 United First Partners 亚洲研究主管 Justin Tang 先生对允许 Spac 上市的举措表示欢迎，但他指出，考虑到它们已经在其他全球金融中心获得了突出地位，现在为时已晚。

“这不仅仅是上市，还有流动性……投资者希望能够以接近报价的价格进行买卖，”他补充道。

作为公司治理倡导者的新加坡国立大学教授 Mak Yuen Teen 表示，新交所必须确保在 Spac 保荐人申请上市时对其进行大量尽职调查。

“Spac 是一家空无一人的公司，所以这取决于它背后的人，”麦教授说。

他警告说，即使发起人是知名的私募股权或风险资本投资者，也并不一定意味着他们会在 Spac 交易中取得成功。新交所表示，受访者还被要求就 3 亿美元的最低市值标准发表评论，或者是否应将其提高到 5 亿美元。很大一部分人表示，3 亿美元的要求太高了。“这些受访者指出，业务合并的目标公司通常是 Spac 初始规模的三到八倍，”他指出。

3 亿美元的最低市值意味着合适的收购目标公司的市值必须超过 10 亿美元。新交所表示：“亚洲几乎没有估值超过 10 亿美元的目标，而且拟议的要求限制了在新加坡上市的 Spacs 的可用目标公司池。”

新加坡交易所监管局首席执行官陈文金（ Tan Boon Gin）表示：“我们希望 Spac 流程能够产生在新交所上市的良好目标公司，为投资者提供更多选择和机会。”

新加坡金融管理局指出，该框架“将新交所定位为区域先行者”，以满足亚洲快速增长公司的融资需求。一位发言人表示，与此同时，还有一些保障措施可以帮助散户投资者了解 Spacs 的独特功能。投资者监管机构证券投资者协会（新加坡）表示，将委托研究公司对 de-Spacs 进行独立研究，以指导投资者如何投票支持与目标公司的合并提案。

瀚泽资产管理有限公司- 米俊