晨会纪要20211029

原油：等待下周会议的进一步指引

1、周四油价宽幅震荡，截至收盘基本收复跌幅，其中WTI 12月合约收盘上涨0.15美元至82.81美元/桶，涨幅为0.18%。布伦特12月合约收盘下跌0.26美元至84.32美元/桶，跌幅为0.31%，外盘原油周度跌幅在2%附近。SC2112以519.5元/桶收盘，下跌0.9元/桶，跌幅0.17%。

2、从市场驱动来看，依然是供应增加有限与冷冬导致能源紧张的共振。本周油价整体表现稍弱，一方面，EIA数据显示美国原油库存增幅超预期，精炼油库存和汽油库存降幅不及预期。另一方面，伊朗原油重回市场的预期也利空油价，伊朗和欧盟同意在11月底前重启核谈判，确切日期将于下周公布。

3、下周重要会议值得关注，10月28日，OPEC+联合技术委员会召开会议，为11月4日OPEC+部长级会议做准备，此次会议将审议12月的行动方针。根据7月达成的协议，产量预期将增加40万桶/日。预计第四季度全球石油库存将平均减少110万桶/日，而上个月开会时的预测为减少67万桶/日。燃料需求将略高于预期，而欧佩克+以外的供应将略低于预期。

4、国内成品油价格近期呈现大幅回调，受各地限电政策放缓及汽柴价格走势暴涨影响地炼开工率走势上涨，主营炼厂目前提量增产保供市场需求，因此成品油供需不均衡局面将陆续得以缓解。下游需求来看，现国内疫情局势严峻，下游出行趋于谨慎，汽油需求表现一般。2021年9月国内成品油总产量在2894.2万吨，同比增长0.51%，环比下降1.53%。汽、柴、煤油产量分别为1295.7万吨、1291.5万吨、307万吨，其中，汽柴环比下降幅度分别为3.64%、1.75%，煤油环比增加9.64%；同比方面，仍是汽油保持同比上涨，涨幅在8.37%，柴油及煤油同比分别下降2.34%和15.1%。

5、近期市场呈现联动，关注下周欧佩克会议对于增产的计划以及美伊谈判的时间表，油价震荡运行。

燃料油：新加坡高、低硫基本面继续走势分化

1、供应方面，截至10月27日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2180万桶，环比上周增加10.9万桶（0.5%）；富查伊拉燃料油库存当周录得770.7万桶，环比上周减少4.4万桶（0.57%）。

2、需求方面，由于科威特在其Mina al-Ahmadi炼厂的脱硫装置发生火灾后紧急出口了一批船货，亚洲高硫燃料油价格暴跌。科威特之前主要进口高硫燃料油，10月份购买了24万吨高硫燃料油，9月份购买了32万吨高硫燃料油。不过亚洲高硫燃料油市场在火灾之前就已经开始走弱，因为气温下降导致中东和南亚的高硫买家减少了采购。而随着气温降低，北亚国家低硫燃料油的采购会进一步增多，从而提振低硫燃料油的裂解价差和月差结构；而高硫燃料油的需求将维持疲软。

3、整体来看，昨日受外盘油价下跌以及国内政策带动商品市场普跌影响，高低硫燃料油大幅下挫，并仍延续近期高硫弱于低硫的走势。目前内外盘高、低硫价差高位震荡，考虑到目前的基本面，前期价差多单可考虑继续持有，不过需注意控制仓位风险；而绝对价格方面，在当前商品市场的情绪下，也需要注意承压回调的风险。

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