逢跌买入为时过早？瑞银：远离风险资产

香港万得通讯社报道，由于油价飙升加深了对通胀和经济增长的担忧，道琼斯工业指数周一下跌近800点，跌幅超过2%，纳斯达克指数跌幅超过3%。

油价不断飙升，这可能会颠覆投资者对公司成本、消费者行为和通胀进程的计算。美股主要股指的跌幅加深，因为投资者通过抛售大部分地区的公司股票来回避风险。

投资者越来越担心俄乌风险对金融市场的影响，担忧局势可能会变得更严重。冲突已经扰乱了大宗商品市场，并导致俄罗斯与全球金融体系的大部分地区脱节。

“市场越来越不稳定，”Fiduciary Trust 首席投资官 Hans Olsen 表示。“当你将一方面我们在能源综合体中看到的价格冲击与另一方面我们正在应对的飞速通胀结合起来时，股市很难将估值保持在目前的水平。”

瑞银策略师Stuart Kaiser警告称，由于对俄乌风险的担忧日益加剧，股市可能会继续远离高点，现在并不意味着一个很好的买入机会。

Kaiser表示：“在这一点上，我们绝对不是下跌的买家。从这个角度来看，在俄乌风险爆发之前，我们就已经开始担心今年上半年的情况了，这仅仅是基于美联储和通胀动态的增长。地缘因素只是强化了这一点。”

瑞银驻新加坡的区域首席投资官 Kelvin Tay 则认为，投资者似乎处于经典的避险模式，股市因此遭受重创。他说，非常高的油价将成为“对全球经济征税，因此全球增长实际上将不得不放缓”。

可以肯定的是，Kaiser并不是华尔街上唯一一个对“逢跌买入”采取极端谨慎态度的人。摩根士丹利策略师迈克威尔逊说：“卖出任何超卖情况下的反弹。我们坚持我们的观点，即对于经济增长的风险，现在应该成为这场熊市持续多长时间、有多深的焦点。”

华尔街策略师纷纷下调了标普500指数今年的目标价。甚至威尔逊周一也在给客户的一份报告中表示，随着标普500指数跌破他之前4,400 点的“基本预期”目标，他的“熊市”年终目标价 3,900 点现在正在“发挥作用”。

尽管市场对美联储鹰派政策已经有所消化，美国国债收益率已经回落，但威尔逊解释说，收益率的下降“更多是因为俄乌风险引发的对优质投资产的抛售，而不是美联储可能会更加鸽派的预期。如果这是正确的，那么这对股市来说几乎不是看涨信号。”

但威尔逊确实指出，美国第四季度的盈利表现（以及对 2022 年第一季度的预期）是标普500指数表现好于全球主要股指的原因，而全球主要股指大多受到重创。“由于标普500 指数仍然是世界上质量最高的指数，投资者蜂拥而至，就像海难幸存者紧紧抓住救生筏一样。”

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