东南亚的“百宝箱”Grab，到底什么来路？

一棵树 财经时间 2021-12-08 05:23

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你可以想象么？

世界上有一家公司创造了一个APP，把滴滴、美团、支付宝的功能全部融合到了一起。你可以用它打车、点外卖、移动支付，甚至还可以当信用卡用，它就是被称为东南亚“百宝箱”的超级APP——Grab。

“独角兽”顺利上市

12月2日，就在滴滴申请在纳斯达克退市的同时，以东南亚“滴滴”著称的Grab通过SPAC与Altimeter Growth Corp的合并方式正式登陆纳斯达克，估值达到了近400亿美金，创下了全球SPAC公司上市估值规模最大的记录，也刷新了东南亚企业在美国上市的发行规模记录。

上市首日开盘报13.06美元，较Altimeter周三收盘价11.01美元上涨18.62%。不过此后Grab盘中“破发”，跌破10美元。Grab上市后估值达到396亿美元。Grab通过此次合并筹集到约45亿美元资金。

作为东南亚领先的超级APP，在东南亚地区的 8 个国家(柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南)的 465 个城市开展交付、移动和数字金融服务领域的业务。Grab 每天让数百万人可以通过其司机和商家合作伙伴订购食品或杂货、发送包裹、叫车或出租车、支付在线购物或访问贷款、保险、财富管理和远程医疗等服务。

Grab可以说是东南亚目前最大的独角兽企业，使命是通过为每个人创造经济赋权来推动东南亚向前发展。

而Grab的slogan也恰好印证了这个超级APP的野心：The everyday everything APP.

疯狂的IPO之路

Grab能发展到如今这般规模，就要讲到这只超级独角兽的缔造者——陈炳耀。

陈炳耀1982年出生于马来西亚的一个富商家庭，他们家庭三代经商，而他的太爷爷陈唱最早是一名出租车司机，他的爷爷陈月火以他太爷爷的名义创办了陈唱汽车公司，此后，家族一共做出三家上市公司。可以说陈炳耀是一个衣食无忧的富三代，又是什么让他放弃家族庞大的企业另立门户，成为一名创一代的呢？

2009年，陈炳耀在哈佛商学院攻读MBA时，当时的同窗好友，后来的Grab联合创始人陈慧玲在不经意间向他吐槽了马来西亚的出租车行业乱象：“你的曾祖父曾是出租车司机，你的祖父在马来西亚创办了汽车企业，但你的朋友在乘坐出租车时仍然可能会遇到很多安全问题。你为什么不为此做些事情？”

说者无心，听者有意。陈炳耀随即便将这个问题做成了一个名叫MyTeksi的创业项目，并在2011年的哈佛商学院的商业计划竞赛中获得了第二名，这个创意还获得了哈佛大学“最低可行产品资助奖”，并收获了2.5万美元的项目资金。

2012年6月，陈炳耀就是用这2.5万美元的启动资金，将MyTeksi计划落地为GrabTaxi项目；Grab以马来西亚为原点，相继进入菲律宾、越南、印尼、泰国、新加坡等地区，成为东南亚第一大打车应用软件。同时，Grab还推出许多细分业务来满足市场的多元需求，包括摩托车预约平台GrabBike、拼车服务GrabHitch和餐品配送服务Grab、移动支付Grabpay等。并在2014年将总部搬到了新加坡，陈炳耀本人也在2017年移民入籍新加坡。

随着商业版图的不断扩张，这个初露锋芒的马来西亚初创公司吸引了越来越多投资者的目光。

在这9年的时间里，Grab集结了一支资本雄厚的投资人队伍，汇聚了软银、纪源资本、高瓴资本、阿里巴巴、丰田等超过三十家行业内顶级的投资方。根据Crunchbase数据显示，Grab在这九年间一共通过34笔大大小小的融资募集到了125亿美元。

浩浩荡荡的资方助力下，9年间Grab从出行服务起家，不仅在与Gojek等本土玩家的激烈斗争中胜出，还打败了Uber、滴滴等外来网约车巨头，并将业务拓展到移动支付、外卖送餐等，堪称滴滴、美团和支付宝的结合体，成长为今天的“巨无霸”。

截至去年年底，Grab覆盖东南亚400多个城市，拥有500多万注册司机和200多万商家。这一年，新冠疫情推动了在线外卖配送平台的需求，全年GMV（商品成交总额）达到125亿美元，总收入为16亿美元。但在这强劲的市场表现下，Grab仍面临着亏损。

面临亏损，前景如何？

前段时间，Grab发布了其第三季度的财报，净亏损将近10亿美元，但GMV 达到40亿美元，创下季度最高记录。Grab的GMV 增长了32%，但其第三季度的收入还是受到了影响，第三季度的收入占GMV的3.9%，低于去年同期的5.6%和第二季度的4.6%。

今年由于德尔塔毒株的快速传播，东南亚几乎所有地区的确诊病例数出现了爆发式增长，许多东南亚国家和地区也重新实行了大规模的封锁政策。

这给“赋能服务行业”的Grab真的造成了很大的影响么？

其实从第三季度财报来看，四大主营业务中只有出行业务出现下滑。Grab的配送业务自从疫情发生以来一直保持着强劲、持续的增长，弥补了出行业务收入的缺口，同比增长超过66%。而出行业务可以从越南地区的统计数据可以看出，由于越南政府严格的封城政策，7-9月整个出行业务几乎停滞。

因为Grab的业务分散在东南亚不同的国家和地区，疫情期间受制于各地区不同的政策，短期面临着不小的挑战。从长期来看，Grab的出行业务在四大主营业务中，在整个东南亚市场是绝对领先的，业务规模预期在疫情过后有进一步扩大的迹象，但整体的利润率是整个出行业务未来需要提高的方向。

金融业务总支付额为31亿美元，比上一季度增长了44%。收入同比增长了11%至1400万美元。与去年相比，通过GrabPay完成的出行及递送交易的GMV从 58.5%增加到69.9%。不过，GrabPay在东南亚还面对着好几个强劲对手，例如势头正猛的ShopeePay以及Gojek 旗下的GoPay。

外卖配送行业作为四大主营业务中表现最亮眼的板块，收入增长了58%，达到4900万美元。强劲增长的表现归功于GrabMart的扩张，GrabMart是类似于国内“天猫超市”类型的商超配送服务，为用户提供生活用品的采购服务，而该业务的GMV同比增长了380%。

Grab已经在市场中表现出成熟的产品结构，虽然仍有一些业务还在抢占市场的阶段，但没有硝烟的战争总要付出一些代价。相比国内打车巨头滴滴创立后六年烧了390亿才在中国市场盈利，Grab是不是已经交出一份相对满意的答卷了呢？

“跨国”公司的难处

Grab上市首日就破发，股价一度跌破9美元，资本的嗅觉到底闻到了什么气味？

随着新冠变异毒株Omicron来势汹汹，市场交易员大举抛售东南亚股票。考虑到今年夏季Delta病毒对该地区股票造成的冲击，交易员们不得不采取一些行动。自美国感恩节以来，摩根士丹利资本国际东盟指数（MSCI AC Asean Index）已经下跌超过4%。

“Omicron进一步推迟任何与旅游相关和重新开放的时间表，这种‘走走停停’的重新开放方式可能会导致全球经济短期增长放缓。” 摩根大通私人银行驻香港的亚洲投资策略主管Alexander Wolf表示，“而从股市的角度来看，考虑到大量未知因素以及对经济增长、货币政策的不确定性，我们可能会看到股市出现一些短期波动。”

除了受到疫情大环境影响，这家大型“跨国”公司在盈利能力方面也受到了质疑。

Grab自成立以来，每年都出现了净亏损。Grab自2019年到2021年6月以来，在市场扩张、扩充团队以及商家网络、搭建自身生态系统等都投入了大量的资金。

另外，因为东南亚每个国家基础设施、法规和市场消费行为习惯的不同，在一些增值业务中需要基于不同市场做不同的调整，这无疑增加了不少资金的投入。然而各个地区商家、司机的优惠和补贴也会对Grab收入产生了负面的影响。

面对来势凶猛、反复无常的疫情，各地区不同的政策直接影响到业务的开展，同时Grab又要应对各地区不同的竞争对手，这家“跨国”公司的日子看起来也没有这么舒坦，未来还面临着不少的挑战。

东南亚的“灯塔”

东南亚，这块科技初创的蓝海市场，近些年已经渐渐掀起波浪。

“独角兽”Grab的上市只是一个缩影，资本市场上有越来越多双眼睛已经开始关注着这块南洋宝地。据统计，东南亚年轻人口数量超过6.5亿，30岁以下的人口超过50%，其中90%都能使用网络。

外界正前所未有地关注着东南亚初创市场，随之而来的是竞争加剧。就在几年前，东南亚还是风投公司和优质天使投资人的弃儿。如今，随着能力出众且经验丰富的创业者崛起和新资本涌入，变化已悄然发生。

根据德勤近期的一份报告指出，东南亚IPO势头强劲。数据显示，截至11月26日，东南亚企业今年已从共计121次IPO中，筹集到了创历史记录规模的98亿美元资金，这一规模已经超过去年全年水平。东南亚创投市场的黄金发展期，才刚刚来临。

Grab这次在纳斯达克上市，像是一座灯塔指引着无数东南亚初创企业，也给世界展现这片南洋大陆上的生机和活力。

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