贝莱德两大境内主体将发股票产品，看看投资布局思路有何不同？

在这一轮金融开放下入局中国资管行业的外资机构中，全球资管规模最大的贝莱德（BlackRock）动作最快。

本周，贝莱德中国境内的两大新设主体（控股的公募基金和控股的合资理财公司）都宣布即将发行A股产品（已获监管批准），分别是“贝莱德中国新视野混合型证券投资基金”（基本面策略）和“贝莱德建信理财贝盈 A 股新机遇私行专享权益类理财产品”（量化策略）。

两大主体独立运营、高度互补

第一财经在6月时就报道，贝莱德在华双渠道开工——6月10日在陆家嘴论坛期间举行旗下合资理财公司的揭牌仪式，第二天则宣布获得公募基金牌照，这也展现了国际机构加码中国市场的决心。

就贝莱德建信理财有限责任公司（下称"贝莱德建信理财"）而言，贝莱德拥有50.1%的股份，中国建设银行通过全资理财子公司——建信理财有限责任公司持有40%股份，新加坡淡马锡持股9.9%。公司注册地在上海，注册资金10亿元人民币；贝莱德基金管理有限公司（下称“贝莱德基金”）则是首家新获批的外资独资控股公募基金，中国证监会此前向其颁发了业务许可证。

一直以来，各界对两大主体如何分工颇感兴趣。8月20日，贝莱德中国区负责人、贝莱德基金董事长汤晓东对第一财经记者表示，“两大主体将独立运营，合资理财公司和基金公司的商业战略目标有所区分，但高度互补，希望可以覆盖更多的中国投资者群体，提供契合每个群体的投资解决方案。”

同日，贝莱德基金总经理张弛也在电话采访中对记者表示，贝莱德基金员工目前超过50人，投研团队主要有三个组成部分——首先，贝莱德全球投研团队的部分人员被重新安排在上海的基金公司，发挥贝莱德的投资、风险管理特长；其次，过去贝莱德在上海设立的外商独资企业（WFOE）的投研团队也将转到公募基金，而此前该团队就与海外团队紧密合作；此外，贝莱德也从市场上招聘了其他投研人员，和上述团队形成互补。

张弛说，贝莱德强调全球视野和本土实践紧密结合，并形成自己的特色，即“换个角度看中国”。这也解释了为何公募基金产品名称中有“新视野”一词。

理财搞量化、公募瞄准混合策略

贝莱德两大主体的产品策略也引人关注，尤其是理财公司的差异化打法。

比起国内理财子公司普遍推出的瞄准低风险偏好理财客户的“固收+”产品（风险级别普遍在R2、R3），贝莱德建信理财的首款产品就推出了风险级别为R4以上的A股量化产品，封闭期1年，且起投门槛高达10万元，远超同业，这也令市场同业感到惊讶。目前多数国内银行系理财公司的产品带有“普惠”性质，起投门槛都下调至1000元甚至1元，显然贝莱德瞄准了高净值人群。

“虽然风险级别高，但其实相比起基本面做多的纯股产品，推出量化A股产品反而可能更合适，今年量化策略普遍表现更好，要控制波动率和回撤。” 某外资资管人士对记者表示。

据记者了解，贝莱德首款权益类理财产品采取系统化主动股票投资策略，运用科学技术，将自下而上的个股选择 (即投资基本面和情绪)与自上而下的宏观见解有机结合起来，在严控风险的同时，追求实现超越市场水平的稳定的超额收益。该产品类型为公募净值型产品，目标客户为中国建设银行财富管理级及以上个人投资者。该理财产品每份初始净值1元人民币，投资起点金额为 10 万元，最低持有期为360天。

就贝莱德基金而言，此次发行的产品反而是风险级别更低一些的混合基金（R3中风险）。投资股票的比例为 60%-95%，其中港股通标的股票小于等于总资产的20% 。

在竞争激烈的中国市场，外资也深谙“本地渠道”才是最重要的一环。据记者了解，贝莱德中国新视野基金的销售机构包括了国内头部银行和券商——建设银行、交通银行、平安银行、中信证券、东方证券、华泰证券、申万宏源证券、海通证券和国信证券。首只公募基金拟于2021年8月30日起公开发售。

此外，本土化的战略也在基金经理的人选上得到体现。根据贝莱德官网披露的信息显示，该产品的基金经理为唐华，他有16年A股市场投资研究经验，擅长自下而上筛选高品质成长股。唐华此前担任贝莱德投资管理（上海）有限公司研究董事、英国施罗德集团上海代表处首席代表、中原证券股份有限公司资产管理总部研究总监兼A股投资经理。

就投资策略而言，唐华对记者表示：“经历了新冠疫情全球大流行，中国不仅在经济复苏上领先全球，中国的企业在成本优势的基础上，越来越多地在技术创新、管理和创意输出、品牌力提升等方面推行积极的变化。贝莱德中国新视野混合型证券投资基金将从全球大视野着眼，关注时代变局，聚焦来自新能源、泛消费、数字化革命、养老、产业创新升级的五大增长新动力。”