A股扩大境外投资升级 QFII动向再成焦点

8月15日晚，中国证监会宣布了有关放开两类外国人在A股市场开立账户的消息，自9月15日起，在境内工作的外籍人员可按通知要求办理开户手续，同时还将进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限。业界分析认为，这些新进入的外籍投资者会跟随QFII的投资风格，这将使QFII重仓股的关注度进一步提高。

而此前在8月8日晚间，证监会还公布拟修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。著名经济学家宋清辉认为，从监管层的态度也可以看出，我国未来将继续放宽对QFII的限制，会通过各种渠道便于境外资金能够越来越轻松地投资A股。那么，近期QFII在A股市场有什么样的动作，对正在进行2700点争夺战的A股又会有什么样的影响呢？

二季度QFII青睐消费股

“对我国市场而言，QFII目前起到的作用并不大，从QFII的总额度也可以看出其在A股持股的比例非常少，这些资金不可能起到救市的作用，不可能在短期内让目前低迷的A股市场快速走高，也难以对我国投资者起到示范带头的作用。”宋清辉说。

除了放开两类外国人在A股市场开立账户外，今年以来，监管层扩大境外资金投资范围的各项措施一直在推进。近日，证监会分别召开党委会和主席办公会，会议强调抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出。积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重。修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。

对于修订QFII、RQFII规则能够增加部分场外资金进场，有助于改变场内脆弱的流动性以及改善A股市场的投资生态的说法，宋清辉认为，放宽QFII是否对A股有用，这是一个很难判断的话题。

“不过，在国内证券市场中，会有很多投资者在业绩报告披露之时，将目光投向那些QFII持股甚至是重仓的个股当中，因为其中有一部分相信，那些千里迢迢从海外跑到中国来投资的资金，肯定是有独特独到的眼光，跟着这些QFII来炒股，也许会有意想不到的收获。”宋清辉说。

确实如此。随着近期A股市场的中报披露渐进高潮，QFII的持仓状况备受瞩目。

同花顺最新统计显示，QFII新进了26只A股，主要集中在食品饮料、医药、化工、建材等板块，其中消费股所占比重最大，包括食品饮料板块的水井坊、贵州茅台、古越龙山，分别被中国国际金融香港资产管理有限公司、新加坡政府投资有限公司、瑞士银行有限公司买入603万股、260万股和546万股；家电板块的小天鹅A被比尔及梅林达盖茨信托基金会新进729万股；日化用品板块的珀莱雅被中国国际金融香港资产管理有限公司买入357万股，等等。

统计同时显示，总共有16只个股被QFII增持，其中南京银行获增持股数最高，二季度法国巴黎银行增持该股3.13亿股，二季度末持股数已经达到12.61亿股，持股市值高达97.51亿元。深圳机场分别获摩根士丹利投资管理（ACD）有限公司、安本亚洲资产(港股08025)管理公司增持844万股和260万股，先导智能、安徽合力二季度获QFII增持均在百万股以上。消费股方面，家家悦、飞科电器和众信旅游分别被科威特政府投资局、富达基金（香港）有限公司和新加坡政府投资有限公司增持62万股至78万股。

另一方面，二季度QFII也减持一些个股。其中，海康威视、深圳机场被减持力度最大，减持方均为瑞士银行有限公司，分别减持了2962万股和2749万股。恒瑞医药、碧水源、埃斯顿、海天味业等也被奥本海默基金公司、挪威中央银行等QFII减持。

此外，还有一些个股受到多家QFII集中青睐。比如，工业富联的十大流通股东中，QFII就占了5席，包括香港上海汇丰银行有限公司、富邦人寿保险股份有限公司、南方东英资产管理有限公司、瑞士银行有限公司和贝莱德资产管理北亚有限公司，持股在158万股至1541万股之间；启明星辰受到不列颠哥伦比亚省投资管理公司、安本环球中国A股基金、比尔及梅林盖茨信托基金会、瑞典第二国家养老金等4家QFII的偏爱。此外，同时有4家QFII持仓的股票还有深圳机场、乐普医疗和宝钛股份。

QFII选股思路值得借鉴

不过，近期A股市场一直处于弱势格局之中，2700点仍在争持之中。统计数据显示，获QFII持仓的个股的市场表现似乎不尽人意。证券时报数据中心的统计显示，4月1日以来，43只QFII持仓个股股价出现下跌，占比78%，其中28只获QFII持仓股跑输大盘，先导智能、启明星辰、碧水源、联得装备等8股期间累计跌幅在30%以上。以启明星辰为例，即使获得了4家QFII追捧，其4月1日以来至今累计跌幅达到36.58%。

“QFII的一大特点是能等！”宋清辉说，通过QFII进入A股的外资机构，定然有盈利的也肯定有亏本的，虽然我们常常提到外资对蓝筹股、高收益股、高分红股感兴趣，但这仅是我们对外资的整体印象，并不代表所有的外资机构都是同一风格。

其认为，QFII愿意投资A股并不一定有明确的理由，但至少能说明这些外资认为A股中存在机会，否则也不会进入到一个陌生的资本市场中，去研究披露信息满是枯涩难懂中文的上市公司，并选择投资目标。“在当前大部分个股估值偏低的情况下，有耐心的QFII将会在未来数年内获得更多的收获。”

宋清辉的判断在信达证券的一份关于QFII投资收益率测算的研究报告中得到证实。报告显示，除近两年蓝筹行情期间外，QFII季度收益表现实则与市场整体趋势较为一致，并没有连续获得显著超越市场均值的收益。不过，QFII的特点在于，能够相对稳定地获得一个略高于市场平均的收益。

在信达证券统计53个季度中，有30个季度QFII较Wind全A产生超额收益，胜率为56.6%。从季度收益来看，QFII季度收益率均值和中位数分别为6.88%和3.55%，同期Wind全A季度收益率均值和中位数分别为4.90%和1.47%。过去13年QFII年化复合收益率为22.11%，年化超额收益率8.14%。

知名财经博主玉名表示，虽然QFII的重仓股不可直接套用，但QFII选股思路值得重视，一方面是外资没有国内机构投资者那样强大的业绩考核压力，可以专心做一些中长线的行业投资；另一方面是外资的运作理念相对成熟，并且经过了较长时间的市场验证。所以，这里面是有不少可借鉴的思路的。

从发展趋势来看，QFII制度还在持续推进中，未来还会继续放宽限制。除了日前证监会公布拟修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，在今年6月12日，中国人民银行、国家外汇管理局发布措施，对现行QFII、RQFII的相关外汇管理政策进行调整，取消相关资金汇出比例限制、本金锁定期要求，并允许QFII和RQFII对其境内投资进行外汇套保，解决了困扰QFII、RQFII投资机构的一个操作难点。

历史上，QFII制度曾先后超过5次放宽投资范围和额度，不少于3次降低投资申请准入标准，通常每次QFII改革都会伴随着QFII投资额度短期的迅猛增长。据国家外汇管理局最新公布统计数据显示，截至7月30日，我国累计批准QFII投资额度1004.59亿美元，累计批准RQFII投资额度6220.72亿元人民币，其中6月份QFII和RQFII额度发放明显提速。

“虽然我们现在的A股市场还不够成熟，QFII引入的外资对A股的作用看起来似乎并不大，但监管层意识到QFII对我国资本市场的积极意义，以此推动我国资本市场的市场化、国际化，潜移默化增强投资者价值投资、理性投资的意识，对A股市场长期发展起到了一定的积极意义。”宋清辉说。

本文源自证券时报

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