区域券商研报20190822 中国保险行业增长放缓，云顶集团评级上调

UOB大华继显8月22日研究报告概要

中国保险行业：

六家主要保险公司公布了七月的保费收入数据，保费增长放缓的主要原因是损益类保费增长疲弱，受车险保费拖累，而非车险保费增长强劲。股市在7月保持平稳，而市场利率仍然处于2017年以来的最低水平。维持标配

行业股票推荐：

中国人保财险（香港股票代码：2328）维持买入评级，目标价格HK$10.00

China Longyuan Power（香港股票代码：916）

简介：龙源电力，以新能源为主的大型综合性发电集团，中国最大的上市风电场运营商

该公司报告今年上半年收入同比增长5.0%，利润同比增长0.5%。其风能利用小时数在上半年同比下降0.8%。平均加权风力发电电价在上半年保持不变。管理层指导了一项强劲的风电场发展计划，并将2019年的弃风率目标定为5.21%。维持买入评级，目标价格HK$6.23

Geely Auto（香港股票代码：175）

简介：吉利汽车，生产和销售汽车及汽车零部件

该公司上半年的业绩符合管理层的预期，由于销量下降和利润率下降，该公司公布的净利润和核心净利润同比下降40%。随着排放标准转型完成，下半年可能会出现盈利回升，但鉴于汽车市场低迷，同比增长仍将为负。保持2019-21年净利润预测不变。维持持有评级，目标价格HK$10.50

Tongda Group（香港股票代码：698）

简介：通达集团，从事电器分配生产业务

由于毛利率好于预期，上半年利润同比下降25%，降幅小于预期。预计，从2020年起，由于5G手机需求、该公司的产品优化和智能手机客户优化，上半年销量萎缩和利润率压力的负面影响将逆转。上调至买入评级，目标价格HK$0.78

Indosat（印尼股票代码：ISAT）

简介：印尼最大的电信网络和服务提供商之一

自从2018第4季度以来，该公司在增加基站收发站方面投入了大量资金，改善了网络质量。这意味着第二季度的用户数量和数据流量都在上升。随着容量的不断增加，该公司将能够采用更低的价格策略来吸引更多的数据流量。此外，利息、税项、折旧和摊销前利润至少要到2020年才能满足高资本支出的要求。维持持有评级，目标价格Rp3,500

Genting Malaysia（马来西亚股票代码：GENM 4715）

简介：云顶集团，赌场，度假村和主题公园运营商

由于该集团的股价已接近目标价格，将其升级为持有，尽管收购美国博彩运营商Empire这一不受欢迎的合理时期可能会使该股长期存在环境、社会和治理方面的估值长期存在折让。从终极控股公司Kien Huat手中收购Empire股权的交易，已进入美国上市公司私有化的下一阶段，不需要少数股东的批准。进一步的现金注入是可能的。上调至持有评级，目标价格RM3.01

小型/中型股结果综述

在中小盘股覆盖范围内，大多数公司(60%)在本财报季达到了预期，13%的公司业绩好于预期;由于制造业和消费领域的表现疲软，与好于预期的27%相比，差值更高。建议投资者有选择地积累具有良好业绩的深价值股票(如低现金外市盈率、高股息收益率)，以抵御这种不确定的经济环境。

行业股票推荐：

BRC Asia（新加坡股票代码：BEC）维持买入评级，目标价格S$1.75

Fu Yu 富裕集团（新加坡股票代码：F13）维持买入评级，目标价格S$0.285

KOUFU 口福集团（新加坡股票代码：KOUFU）维持买入评级，目标价格S$0.95

MK Restaurant Group（泰国股票代码：M）

简介：经营连锁餐饮业务的公司，主营泰餐，日料和咖啡店

由于经济疲软，MK餐厅和Yayoi餐厅今年第三季度的同店销售额可能出现负增长。然而，MK仍然致力于通过严格控制成本来弥补下半年销售业绩的低迷，从而在下半年年实现令人满意的财务业绩。预计2019-20年盈利同比增长8-9%。维持持有评级，目标价格Bt82.25