谁是呼吸机大王？疫情下，一人成了新加坡首富

在中国A股市场，有两家呼吸机大王，一家是江苏丹阳的鱼跃医疗，一家是深圳南山的迈瑞医疗。同样都有美国FDA授权，一个是小米加步枪，一个是飞机大炮。

文｜江湖大大

来源｜大江湖解局（ID：ZhiChangDJH）· · ·

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最近，全世界都在疯狂抢购中国的呼吸机，呼吸机能救命！约翰逊刚刚确诊新冠肺炎时，特朗普打电话问候他，他对特朗普说的第一句话就是：我们需要呼吸机。4月5日，300台全新的呼吸机刚刚从中国运达英国。4月6日，俄罗斯媒体便报道，英国的首相约翰逊上了呼吸机。

在英国，首相病情很严重，普通民众更严重，呼吸机很紧缺。美国纽约州州长科莫忧国忧民，向特朗普索要3万台呼吸机。特朗普说科莫瞎扯淡，根本用不着那么多呼吸机，然后只给了700台。不是科莫扯淡，是特朗普没货。科莫没办法，只好向中国求购17000台呼吸机，每台2.5万美元。科莫觉得这简直是天价，抱怨这笔订单让他穷得叮当响。

让科莫奔溃的是，美国的50个州一起竞拍中国呼吸机。“你看竞价上涨了，那是加州出价了，伊利诺伊州出价了，佛罗里达州出价了；然后纽约州加价，加州又加价，最后美国联邦紧急事务管理局（FEMA）介入了，FEMA又加价了。结果FEMA的报价高过50个州，FEMA活生生把价格拉高了。”真是活久见，从来没见过这场面的科莫，奔溃地说：这TM都是什么事啊！

最终，纽约州只能拿到2500台呼吸机，2周之后才能交货。没见过这场面的，除了纽约州州长科莫，还有中国的呼吸机制造商。
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在中国A股市场，有两家呼吸机大王，一家是江苏丹阳的鱼跃医疗，一家是深圳南山的迈瑞医疗！鱼跃医疗，疫情前的20元一股，4月6日涨到40元一股，市值从200亿暴涨到了400亿。鱼跃医疗的董事长吴光明，用了22年把市值做到200亿。让他做梦都想不到的是，一场肺炎疫情，3个月的时间，就完成了他22年的功绩。

鱼跃医疗的呼吸机订单排到了5月中旬，每天的产能达到了极限值700台。按照每台2.5万美元的价格，一天有1.2亿元入账，一个月光呼吸机就能卖36亿元。除了呼吸机，在这次疫情中，鱼跃医疗的额温枪、消毒液也大卖，这三个月的产量，比过去10年的产量还大。鱼跃医疗2019年全年营业额才46亿元，一场疫情，让它的业绩撑上了天。笑得最开心的，当属董事长吴光明了吧。迈瑞医疗，疫情前每股175元，4月6日涨到275元，每股涨了将近100元。市值由2000亿，涨到了3000亿，让迈瑞医疗董事长李西廷成了新加坡首富。

上一任新加坡首富是海底捞董事长，四川籍的张勇；李西廷是安徽籍，两个华人轮流坐新加坡首富的头把交椅，都是因为疫情。张勇的海底捞因为疫情股价暴跌，李西廷的迈瑞医疗因为疫情股价暴涨。都是疫情，差别咋就那么大呢？迈瑞医疗呼吸机原来一天只能产20台，现在一天产量达到了100台。迈瑞医疗年薪408万，身价1.6亿元的80后董秘李文媚说：需求多到没法接。
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全球对呼吸机的需求量是百万台，这是一个几千亿的市场。一个疫情催生的巨大风口已经形成，雷军说：站在风口上，猪都能飞起来。3月30日，迈瑞医疗的有创呼吸机获得了美国FDA紧急授权，意味着迈瑞的呼吸机可以卖到美国。但迈瑞医疗对此事却颇为低调，报道的新闻也不多。

▲迈瑞医疗的有创呼吸机与之相反，鱼跃医疗却极其高调。4月1日，鱼跃医疗发布公告称，已收到美国食品药品监督管理局（FDA）的邮件通知，公司全资子公司苏州鱼跃医疗科技有限公司的无创呼吸机产品已获得FDA签发的紧急使用授权（EUA）。

▲鱼跃医疗的无创呼吸机有创呼吸机和无创呼吸机，虽然只有一字之差，实际则为天壤之别。迈瑞医疗只生产有创呼吸机，适用于重症患者，要把气管切开，插一根管进去，呼吸机接到这根管上给患者通氧支持。也就是常说的插管治疗，用在ICU病房，价格从30万-50万元不等。鱼跃医疗只生产无创呼吸机，适用于轻症和中度患者，戴着氧气面罩辅助呼吸。无创呼吸机技术含量低，竞争激烈，价格从几万到十几万不等。这就是鱼跃医疗和迈瑞医疗的巨大区别，同样都有美国FDA授权，一个是小米加步枪，一个是飞机大炮；鱼跃医疗的市值400亿元，而迈瑞医疗的市值3000亿元，两者的差距，从呼吸机就可见一斑。是什么基因，导致两家中国的医疗公司，差距如此之大呢？
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1991年，徐航从中国医疗器械的黄埔军校深圳安科离职，与安科的办公室主任李廷西一起创办了迈瑞医疗。迈瑞刚开始还只是个倒爷，靠代理香港的医疗产品赚钱。第二年，迈瑞就赚了100万元利润。有了第一桶金，徐航和李西廷觉得一定要开发自己的产品。1992年底，迈瑞自主研发的第一款产品问世——血氧饱和度监护仪。

当时中国的医疗器械全部被外资品牌把控，收割了国人大量财富。国外的血氧监护仪最便宜的要卖10万，迈瑞以4万元的价格打入市场，以“农村包围城市”，迅速在乡镇农村中小医院打开市场。1997年，迈瑞医疗业绩做到了1个小目标（1亿元），代理产品和自有产品各占一半。那一年，渔民出身的吴光明，还在江苏丹阳代理兽用金属注射器。1998年，吴光明和父亲吴连福一起创办了鱼跃医疗。吴光明一直认为自己是个渔民，不是城里人，所以取了“鱼跃”这个名字，寓意“鱼跃龙门”。那一年，迈瑞医疗获得了华登国际的风险投资，获得了自主研发的大量现金支持。鱼跃医疗的第一个产品是医用轮椅，站稳脚跟后，又开发了护理系列产品。随后，吴光明不断扩大产品线，先后开发了听诊器、血压计、血糖仪产品。2005年，迈瑞医疗获得了高盛的投资。为了投资机构能够退出，同时也为了打入国际市场，2006年迈瑞医疗在纳斯达克成功上市。那一年，鱼跃医疗进行了股份制改革。深圳交易所前工作人员、证监会发审委兼职委员冯小树，用岳母彭萍嫦的名义成立了深圳世方联公司。

2007年，吴光明将个人所持有的鱼跃医疗3.89%的股价，以600万元的价格转让给了深圳世方联，每股仅为2元。2008年，鱼跃医疗在深交所上市。2012年之后，深圳世方联将鱼跃医疗股票全部卖出，金额达到了4.4亿元，冯小树的岳母分配收益1.08亿元。鱼跃医疗上市后，吴光明在资本上长袖善舞。吴光明和儿子吴群，入股宝莱特，占有其上市前总股本的31%。冯小树通过妻妹何玉梅，持有宝莱特4%股份。2011年7月，宝特莱成功在深交所上市。吴光明、何玉梅在2012-2015年间减持宝莱特股份，分别获得10个亿和9000多万。2012年，徐航辞去迈瑞医疗CEO一职，跨界投资房地产。2013年，徐航开发了大名鼎鼎的“深圳湾1号”。此后，迈瑞医疗一直由李西廷掌管。2016年，李西廷将迈瑞医疗私有化，迈瑞医疗在纳斯达克退市时市值33亿美元，折合人民币200多亿。2017年4月，冯小树案发，被没收违法所得2.48亿元，并顶格处以2.51亿元罚款。同时，对冯小树采取终身市场禁入措施。随后，在2017年7月16日，鱼跃医疗发布公告董事长吴光明接受证监会调查，吴光明进入人生至暗时刻。那一年，迈瑞医疗向证监会递交了在深交所中小板上市的申请。2018年2月13日，迈瑞医疗突然宣布撤回材料、主动终止IPO。随后不久，迈瑞医疗重新提交申报资料，改为申请在创业板上市。2018年8月4日，鱼跃医疗、万东医疗双双公告，董事长吴光明收到证监会行政处罚决定书，因内幕交易花王股份，短线交易鱼跃医疗、万东医疗，违反《证券法》相关规定，被没收违法所得919.1万元，并罚款2777.29万元。200亿身家的吴光明，为了区区几千万元，进行内幕交易，你信吗？不管如何，他未获刑事处罚，安全落地。10月16日，迈瑞医疗创业板挂牌上市，共发行1.22亿新股，发行价为每股48.80元，募集资金总额为59.3亿元，为创业板有史以来规模最大的一笔IPO。2019年5月，吴光明辞去鱼跃医疗总经理职务，由他的儿子吴群接任。吴公子1988年出生，和王思聪同年，都是中国最年轻的富二代。

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吴光明退居幕后，前几年在资本市场上出手频频，还花56亿参与云南白药混改，资金链极其紧张。父子二人，将大量的鱼跃医疗和万东医疗的股份进行质押。由于近几年股价不温不火，营收增长放慢，应收账款巨大，增收不增利，他们承担着巨大的压力。2020年的肺炎疫情，鱼跃医疗营收和市值双双暴涨，吴光明父子局面焕然一新。但这并未能掩盖鱼跃医疗的问题，其在研发投入的金额，在2018年虽然有1.51亿元，但相对40亿元的营收，占比不到4%。

迈瑞医疗2019年的营收达到了165亿元，研发的投入也达到了16.49亿元，基本每年都保持在营收的10%左右。这是鱼跃医疗和迈瑞医疗最大的区别，鱼跃医疗向来重视销售而轻研发，每年销售费用高达4个多亿，是研发投入的4倍。那么，谁才是中国真正的呼吸机大王呢？是鱼跃医疗还是迈瑞医疗？是吴光明还是李西廷呢？看完这篇文章，相信你心中已经有了答案！

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