第一上海：民生教育(1569)-增资51%重庆高校，外延式发展进行顺利

公司简介

公司是中国最大的民办高等教育供应商之一，截至2017 年6 月30 日, 公司学生人数约为32,515 人,本科生与专科生占比分别约为80%和20%。公司在重庆及内蒙古拥有并经营四所高等学校，其中以提供本科学历教育为主的学校有重庆人文科技学院和重庆工商大学派斯学院；提供专科学历教育的学校有重庆应用技术职业学院和内蒙古丰州职业学院（青城学院）；公司在山东新建一所中职学校并托管一所公办中职学校；同时，公司在新加坡和香港各投资一所高等学校，分别为新加坡培根学院（公司权益25.6%）和香港能仁转上学院（公司权益50%）。此外，民生教育正在收购安徽文达信息工程学院51%权益;同时就投资安徽蓝天国际飞行学院、安徽合肥信息技术学院权益签署框架协议。2017 年11 月6 日，公司发布公告称以增资的方式收购51%重庆电信职业学院的学校举办者权益。

2017 年上半财年业绩回顾

截至2017 年6 月30 日止半年，公司收入保持稳健增长，录得人民币约2.55 亿元，较上年同期增长4.9%，剔除上市费用后的经调整净利润上升18%，达到人民币1.77亿元。公司财务状况健康稳定，账面现金及现金等价物达人民币约20.2 亿元。与去年同期相比，集团旗下四所学校教师人数增加147 名，壮大了师资管理团队。公司在重庆人文科技学院新建了创新创业学院和创新创业实训基地，进一步改善教学条件。

最新发展情况：增资收购重庆电信职业学院51%股份

2017 年11 月6 日公司披露以增资方式取得51%重庆电信职业学院的学校举办者权益。重庆电信职业学院为一所位于中国重庆市的全日制普通高等院校，提供专科学历教育，在2017/2018 学年拥有约6,009 名在校生。学校创办于2011 年，自有校园占地面积500 余亩，按床位计算目前学校的学生容量在8000 人左右。因为从地方教委拿到学额，学额数量相对灵活，而根据专家指出，全国平均专科报到率50%+，估算下来重庆电信职业学院的利用率为75%。

根据学校官网介绍，重庆电信职业学院的教学面向战略性新兴产业，为新型电子信息产业、现代服务业和文化创意产业培养高素质技术技能人才。目前设有汽车与电子工程学院、信息工程学院、经济与管理学院、设计与建筑学院、旅游与体育学院、轨道交通学院和五年制大专部，开设24 个专业。与华为技术有限公司、中国移动、京东方、华道数据、中软国际、美联国际物流、广达电脑有限公司、英业达集团、重庆先特服务外包、香港电讯盈科、台湾致伸科技、重庆西永微电园等100 余家企业建立了稳定的校企合作关系。

从运营和财务方面来看，公司在2015/2016 学年、2016/2017 学年和2017/2018 学年的学生人数分别为4734 人、5512 人和6009 人（2015/2016 学年和2016/2017学年人数参考当年12 月31 日时学生人数），2016/2017 学年和2017/2018 学年人数增长分别16.4%和9.0%。2015 财年和2016 财年收入分别为4521 万元和4837 万元，而净利润分别为1001 万元和679 万元，收入增长7.0%，净利润下降32.1%的原因主要系公司在2016 年发生一次性经营费用对净利润带来拖累。截至2017 年6月30 日止六个月的净利润为9556 万元，超过2016 年并接近2015 年全年净利润水平，经营情况得到明显改善。

增资学校的优势

此次收购验证了公司在高等教育“跑马圈地”时代的外延式增长战略，通过整合优质学校标的，扩大教育区域版图，深化规模效应优势。重庆电信专科学院成立于2011 年，目前已运行约七年，按照四届稳定的大专毕业生的标准，该校即将具备申请专升本的条件。此外，考虑到该学校位于重庆，可以与公司在重庆的三所高等院校形成协同效益，签订增资协议有助于公司进一步拓展中国西部的学校网络。

本文源自中金在线香港特约

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)