“大胃王”爱尔眼科并购提速：商誉不容小视

来源：斑马消费微信号

爱尔眼科在扩张路上走得越来越快。10月最后一天，公司一口气吞下26家医院。这是继上半年陆续收购13家医院后，又一次重大收购。

斑马消费发现，2014年之后，爱尔眼科陆续引进中钰资本等社会资本设立产业基金，从体系外收购眼科医院，培育后置入上市公司，自身规模扩张达到新高度。

迄今为止，公司旗下包括产业基金控制的眼科医院数量超过400家。

快速并购带来的商誉不容小视。截止2019年9月底，公司商誉24.42亿元，比去年末增长18.43%。

2018年，公司计提上市以来金额最大的一次商誉减值准备1.28亿元，今年上半年，公司又计提商誉准备4032.09万元。

并购加速度

10月30日，爱尔眼科（300015.SZ）披露收购资产收购预案，拟发行股份及支付现金购买天津中视信股东磐信投资、磐茂投资控制的26家眼科医院；拟发行股份及支付现金收购众生药业(002317,股吧)（002317.SZ）控制的奥德理视光和宣城眼科医院；以及收购李马号、尚雅丽、重庆目乐、杭州仰健持有的万州爱瑞、开州爱瑞两家医院各90%股权。

如果上述收购完成，公司将新增30家眼科医院。

斑马消费梳理发现，这只是今年公司快速并购的延续。上半年，公司陆续收购晋中爱尔、上海爱尔睛亮、南京爱尔古柏、无锡爱尔、蚌埠爱尔和平、宜春爱尔、淄博康明、湘潭仁和、重庆爱尔儿童等13家医院。

在现阶段，公司重点布局地级城市，逐步向县级城市辐射。公司曾披露，计划在2020年覆盖全国大部分县城市场。

爱尔眼科一直实行分级连锁思路进行布局，采取的是中心城市医院---省会城市医院—地级医院---县级医院的模式，不同层级的医院拥有不同的功能定位。

这种分级连锁的推进策略，给予了公司加速度。

2003年，公司旗下只有4家医院，2018年已超过400家，成为全球最大的眼科医院公司。

即便如此，爱尔眼科2018年80.09亿元的营收，仍不到1500亿元眼科市场的10%。

在公司董事长陈邦看来，爱尔眼科的扩张速度还是有点慢。

2012年，公司遭台湾 “封刀门”重创，增速跌入上市以来最低值，营收同比仅增长25.14%，净利润同比增长仅6.33%。

一年后，公司业绩才得以回暖，2013年至2018年，营业收入分别为19.85亿元、24.02亿元、31.66亿元、40.00亿元、59.63亿元和80.09元。同期，归属净利润分别为2.24亿元、3.09亿元、4.28亿元、5.57亿元、7.43亿元和10.09亿元。

随着规模扩张，公司总资产从上2009年的14.12亿元，增至2019年三季度末的114.93亿元。公司大肆收并购积累的商誉也成为外界关注的重点，截止2019年三季度末，公司商誉达到24.42亿元，占比公司总资产的21.25%，占净资产比例达到37.88%。

就可能存在的商誉减值风险，陈邦有自己的解释：如果财务上出现商誉减值，根本原因是对于并购项目的整合和驾驭水平出现了问题。