奈雪的茶获C轮融资，估值20亿美元茶饮背后的隐忧

文：梁伟 石丹

ID：BMR2004

企查查APP显示，近日，奈雪的茶完成超1亿美元的C轮融资，投资方为云锋基金和太盟投资集团（PAG）。奈雪最新估值为20亿美元。

奈雪的茶方面向《商学院》记者表示：“奈雪的茶已于日前完成了C轮1亿多美元的融资，领投方为太盟投资集团（PAG）。该轮融资将被用于加大产品研发投入，并将持续深耕供应链及数字化建设，提升广大消费者的产品体验。未来，奈雪还将携手权威机构推动新式茶饮行业标准的建立。”

天眼查数据显示，截至目前，奈雪的茶一共完成了五轮融资。就在不久前，奈雪的茶天使轮、A轮、A+轮三轮融资中的主要投资方天图资本退出，曾一度引发关注。

资本助推下，奈雪的茶不断拓展其版图。国内知名营销策略专家沈博元向《商学院》记者表示：“资本是逐利的，追求回报率。对于一个品牌，如果门店扩张太快，支出越来越大，而管理跟不上，单店营业额达不到约定目标，在此情况下，门店的扩张就会带来反效果。”

在快速扩张的同时，提升单店营业额，才是确保持续发展的不二选择。如何在竞争激烈的新式茶饮竞争中胜出，对于奈雪的茶等新式茶饮品牌来说，是需要面对的问题。

董事、投资人退出

奈雪的茶创立于2015年，总部位于广东深圳。公司的客群定位在20—35岁的年轻女性，创新打造了“茶饮+软欧包”的形式。奈雪的茶由彭心、赵林夫妇共同创建，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司。

近日，天眼查显示，奈雪的茶经营主体深圳市品道餐饮管理有限公司在2020年10月底发生工商变更，创始人赵林退出董事，投资人曹明慧、北京天图兴北投资中心（有限合伙）、成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）退出。

图源：天眼查

天眼查数据显示，截至目前，奈雪的茶一共完成了五轮融资。专注投资消费品的天图资本，是奈雪的茶在之前完成的天使轮、A轮、A+轮三轮融资中的主要投资方。

《商学院》记者就赵林退出董事、天图资本退出等问题向奈雪的茶求证并发送了采访函。奈雪的茶公关高级总监王依向《商学院》记者表示：“此次变更属于常规工商变更，公司管理运营没有任何变化。”

中国食品产品分析师朱丹蓬指出：“董事和投资人退出说明奈雪出现了很大的问题，而资本的退出说明问题更大。如果说奈雪的茶在准备上市，作为投资人，肯定是想要在上市之后捞一笔离场。而现在，奈雪的茶都没上市，投资人就离场，那就说明奈雪的茶整体出现了很大的问题。”

沈博元向《商学院》记者表示：“整体看来，相比喜茶，奈雪的茶在门店客流、品牌造势，以及话题度方面均显得比较低调。反倒是茶颜悦色等品牌，目前在媒体曝光与话题度方面表现得更加活跃。”

“奈雪的茶与旺旺、谜之生物等品牌联名，与《BranD》杂志联手，将设计书店搬进了奈雪门店，通过跨界联名提升热度。而问题的关键是，能在多大程度上拉动其线下门店生意？”沈博元表示。

沈博元分析表示：“为实现资本化、规模化，企业可能会与资本进行筹码上的博弈，包括店铺数量、来客数、粉丝数、阶段性目标营收、营业利益等ROI指标。近期天图资本退出，其中一个原因或是奈雪的茶在某项指标上没有很好地达到预期。”

如何持续发展？

近年来，奶茶已逐渐成为年轻一族生活中重要的饮品品类，各类茶饮品牌吸引着消费者的同时，也大受资本市场的垂青。企查查推出的《近十年茶饮品牌投融资数据报告》显示，目前我国共有30.63万家奶茶相关企业，近十年来茶饮品牌投融资事件共70起，披露的投融资总金额近30亿元。

企查查数据显示，2020年茶饮品牌共发生融资事件11起，与2019年基本持平，不过披露金额达到10.4亿元，同比大涨378.6%。

在资本的助力下，奈雪的茶开启扩张模式。奈雪的茶向《商学院》表示，目前，奈雪的茶已在全国70多个城市以及日本、新加坡等地开设近550家门店，拥有奈雪的茶、奈雪酒屋BlaBlaBar、奈雪的礼物、奈雪梦工厂和奈雪的茶PRO五种店型。

沈博元表示：“在获得融资后，新式茶饮品牌往往进行大规模展店。一方面，进入越来越多城市，拓展发展空间，向资本讲故事，吸引更多的资本进入。另一方面，也要回归经营本身，提升单店盈利能力。展店需要不断投入成本，包括租金、装潢、人事，以及营运等支出，这往往要高于提升一家现有门店盈利能力的投入。提高管理能力，提升门店客流，提高单店营业额，确保发展后劲，否则将会面临在扩张中迷失的风险。”

“企业在快速扩张的同时，又要提升单店营业额，就需要有足够专业的管理人员加以支撑。对于奈雪的茶而言，首先要提高管理人员的专业性，从而优化管理，只有越来越多的门店是赚钱的，企业才能获得持续发展。”沈博元说。

天眼查APP显示，2020年12月22日，奈雪的茶经营主体深圳市品道餐饮管理有限公司发生工商变更，公司注册资本由约11.41万元增加至约134.31万元。

《商学院》记者就以上消息的真实性向奈雪的茶方面求证，对方表示：“ 这属于正常的工商变更，公司的日常运营是没有发生任何变化的。”

朱丹蓬向《商学院》记者表示：“发展至今，奈雪的茶正在进行多品类的布局。在资本的鞭策之下，其经营范围等方面可能会发生一些变化，注册资金要与之相匹配。这或是奈雪的茶注册资金增加的一个原因。”

2020年11月28日消息，香港《经济日报》援引两位消息人士的话称，奈雪的茶已委任招银为上市负责行，又称将会再有其他承销团加入。另一消息人士表示，香港上市计划仍在初步阶段，上市时间表及集资规模仍会出现变化。

不过，王依表示：“奈雪的茶短期内暂无相关计划。现阶段公司的重心都在产品研发、供应链加码以及推动数字化进程等方面。暂不评论市场上的相关传言。”

一段时间以来，喜茶、奈雪的茶均被传有上市计划。对于奈雪的茶的上市传闻，朱丹蓬表示：“从当前各个品牌的布局和估值来看，（包括奈雪的茶在内）这几大品牌均有可能性，还需市场验证。成为茶饮‘第一股’并不代表该品牌就能笑到最后，关键在于品牌后续的发展情况，包括消费者如何看待品牌、资本端如何持续关注和扶持等多个方面。”

行业竞争激烈

奈雪的茶曾多次陷入“食品安全”风波之中。2020年5月，据媒体报道，南昌消费者孙女士在一家奈雪的茶店铺买了一份欧包，下午3点多买的，晚上9点多即发现面包上长了白毛，已经发霉变质。

随后，奈雪的茶在官方微博发布声明称，已按照相关规定，对该顾客进行赔偿并得到谅解；对于门店涉事员工予以警告及停班反省，对门店值班经理予以警告，责成江西南昌区域奈雪的茶门店全员对公司营运规范再次进行培训考核。“奈雪的茶深夜道歉”，也迅速登上微博热搜。

2019年6月，深圳市场监管部门执法人员对奈雪的茶门店进行突击检查，发现其负责配茶工作的部分员工未按规定佩戴口罩，且有食品储存柜无故损毁的现象。

“这是很多食品企业在高速扩张的时候都普遍出现的问题，高速扩张跟整个食品安全内部管理，以及整个质量内控体系这块有很大的关系。在整个食品安全不可控的情况下，它们应该把扩张脚步放慢，但是很多企业受资本的绑架，它想慢下来也不行。”朱丹蓬分析。

奈雪的茶如何加强对门店的管理，提升产品与服务质量？王依表示：“奈雪的所有门店均为直营，提升产品质量、门店服务和空间体验一直是奈雪工作的重中之重。标准化和数字化的管理运营方式是奈雪保障产品与服务质量的核心。”

在新式茶饮赛道，企业间的竞争主要是围绕什么展开的？企业在红海中胜出的关键是什么？王依表示：“经营任何品牌一定都是长期主义的，都是以顾客价值、顾客需求和持续创新为导向。面对竞争壁垒较低、产品同质化较为严重的新式茶饮行业，产品和服务依然是企业间竞争的重点，这要求企业持续优化产品服务和消费体验，保持产品和服务的独特性和稳定性。随着市场的日臻成熟，新式茶饮市场未来势必会面对愈发激烈的竞争。”

《2020新式茶饮白皮书》显示，目前新茶饮已经走过“原料迭代”1.0、“品类融合多场景”2.0的两个阶段，正式迈入“数字化”3.0时期，多家新式茶饮品牌在2020年组建了数字化团队。

朱丹蓬表示，新式茶饮赛道竞争愈发激烈，对于企业的要求也在不断提高。事实上，现在不单单只是产品竞争，而是已经转换到整个产业链的完整度、服务体系、客户黏性、品牌调性以及产品品质等各方面的较量。茶饮行业已然进入了一个多元竞争、多赛道竞争的阶段。

对于奈雪的茶的发展，《商学院》将持续关注。