「银河期货早评」21-11-22（有色、煤炭、原油、新能源化工etc.）

今日品种

铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 燃料油 | PTA

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

铁矿

【夜盘复盘】

期货:期货铁矿i2201收于546.5元/吨,期货铁矿i2205收于546.5元/吨,铁矿1-5价差0;

现货:青岛港PB粉价格565-575元/吨;青岛港超特粉价格在370-380元/吨,折仓单约552。

【重要资讯】

1、11月19日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.34%,环比上周下降1.24%,同比去年下降16.11%;高炉炼铁产能利用率75.35%,环比下降0.38%,同比下降16.29%;钢厂盈利率42.86%,环比下降6.93%,同比下降49.78%;日均铁水产量201.98万吨,环比下降1.02万吨,同比下降41.95万吨。

2、Mysteel调研163家钢厂高炉开工率48.62%,环比下降0.55%,产能利用率58.69%,环比增加0.10%,剔除淘汰产能的利用率为63.89%,较去年同期下降20.39%,钢厂盈利率39.26%,环比下降4.91%

3、南非统计局数据显示,今年9月,南非铁矿石产量环比下降14.6%,同比增长6.9%。此外,今年9月,南非铁矿石销售额为25.1亿美元,环比下降2.6%,同比下降1.6%

4、Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15106.19,环比增100.49;日均疏港量289.75增17.9。分量方面,澳矿7079.56降38.99,巴西矿5312.42增124.42,贸易矿8892.00增104.5,球团377.07降7.79,精粉1085.84降30.87,块矿2339.21降16.46,粗粉11304.07增155.61;在港船舶数167条降11条。(单位:万吨)

【交易策略】

上周现货市场价格维持弱势,整体成交尚可。基本面来看,目前需求持续维持下降走势,本期mysteel铁水产量201.98万吨,环比下降1.01万吨,邯郸限产加严,拖累需求进一步走弱,港存或延续累库走势,成材端利润较前期大幅回落后,高低品价差收缩明显,海运费价格回落致非主流矿成本中枢下移,但同时需要注意供应也延续低位,12月部分钢厂存在复产可能,短期或震荡运行。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。

钢材

【夜盘复盘】

期货:RB2201收于4371元,RB2205收于4018元;HC2201收于4554元,HC2205收于4256元,螺纹1-5价差收于353元,热卷1-5价差298元。01合约卷螺183元,05合约卷螺差238元。

现货:上海中天螺纹在4710元(折盘面4855左右)。上海本钢热卷4660元。

【重要资讯】

1、10月份出口汽车(包括底盘)22万辆,同比增长85.4%;1-10月累计出口汽车171万辆,累计同比增长107.0%。其中10月份出口乘用车17.72万辆,同比增长99.6%;1-10月累计出口乘用车131.83万辆,累计同比增长115.4%。

2、【银保监会:房地产合理贷款需求得到满足10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%】银保监会称,房地产合理贷款需求得到满足。10月末,银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%,整体保持稳定。个人住房贷款中90%以上用于支持首套房,投向住房租赁市场的贷款同比增长61.5%。

【交易策略】

周末,河北普碳方坯出厂价格累计上涨50元,报4250元/吨,环比上周日上涨120元/吨。受周五夜盘带动,全国部分在营业市场建筑钢价抬高,其中,北方钢厂拉涨,市场跟进不足,南方局部市场中间商报价混乱上调,但各地成交表现不一。短期地产政策端预期改善,或对市场情绪形成一定提振,但现货依然面临成本下降以及消费降级的问题,短期多空仍存分歧,建议短暂观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。

焦煤焦炭

【夜盘复盘】

期货:J2201盘面上涨,增仓392手收于2890元/吨,JM2201盘面上涨,减仓142手收于1879.5元/吨。焦炭1-5价差381元。焦煤1-5价差222元。

现货:日照、青岛港焦炭现货弱势运行。现贸易现汇出库:准一级焦出库价2950,对应01合约焦炭仓单3190元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2300元,单一蒙煤仓单2300元左右。

【重要资讯】

1、【进口蒙煤】19日晨间蒙古国进口炼焦煤市场弱势运行。下游观望待降情绪依旧浓厚,满都拉口岸主焦精煤坑口价格再降450元/吨,甘其毛都口岸短盘运费在240-350元/吨之间。

2、【钢厂调价】Mysteel:山东地区部分钢厂对焦炭采购价下调200元/吨(第六轮),调整后具体情况如下:准一级(干熄)冶金焦:灰分≤13,硫份≤0.7,CSR≥60,全水≤0.5,降后执行3283元/吨;到厂承兑含税价,2021年11月19日0时起执行。

3、中国煤炭资源网消息,产地煤价加速下跌,山西柳林低硫主焦煤直降1000元/吨至2600元/吨,安泽地区主焦再降300元/吨至2800元/吨。下游独立焦企原料煤库存多降至中低位水平,部分焦企对低价煤开始小单采购,但多数焦企考虑风险仍以消耗库存为主。

【交易策略】

焦炭第六轮落地,累积跌1200元,上周受到房地产政策“传闻”影响,导致对成材端市场出现分歧,但传闻的政策的影响更倾向于房地产后端,如竣工环节。对于近月合约影响更偏向于情绪,原料端煤焦矿还要关注钢厂限产情况。

单边:煤焦操作难度较大,建议单边观望为主,激进者可逢高空01焦煤。

套利:多01焦化利润可减仓获利出局。逻辑:焦煤矿开工下滑,同时盘面利润逐渐回到正常区间。

(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

镍及不锈钢

上周镍价先抑后扬,美元回调给市场支持,另外镍的供应偏紧仍是最大的支持,上周LME镍库存减少6834吨降至12.34万吨,现货升水在周中回落至84美元后开始回升,周五达到127美元,国内镍库存也下降1644吨为6804吨,现货升水在后半周走高,金川镍升水达到2700元,俄镍升水回落到350,因为进口增加,镍豆升水也走高到350元,此前一周为150元,但镍铁价格生产成本下降,价格下跌,对镍的升水回落到0.5元/镍点,这给镍价的上行空间造成压力,今天我们关注镍价在15万元附近的阻力。不锈钢表现疲软,虽然期货价格反弹,但现货价仍然走低,库存增加也成为压力。我们关注不锈钢价格在5日均线17500元附近的阻力有效性。

(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

铜

【盘面回顾】

上周五伦铜反弹,收于9651美元/吨,涨171美元/吨,涨幅1.8%,增仓634手至25.5万手。

【重要资讯】

1、中国央行三季度货币政策执行报告释放边际宽松信号。报告删除了“坚决不搞大水漫灌”,以及“管好货币总闸门”的表述,指出下阶段稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,以我为主,稳字当头,并增强汇率弹性应对外部政策调整。

【交易策略】

宏观方面,市场对国内放松地产的预期比较强烈。美国总统拜登即将提名新的美联储主席,市场预期布雷纳德被提名的可能性更高,布雷纳德比鲍威尔更为鸽派。基本面方面,增值税发票的问题发酵,将现货升水推涨至2200美元/吨,但是下游接货能力偏弱,已经有下游停产卖电铜。lme交仓预期落空后,lme铜0-3升水重返106.5美元/吨高位。从价格来看,铜价还处在大的宽幅震荡区间内,短期偏多。中期来看,海外有大量隐性库存,因为物流原因无法按时送到,造成目前低库存的局面,要看物流恢复情况,将低库存格局打破。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

锌

空头出场观望价格区间震荡

【交易策略】

夜盘有色金属继续普涨,主要是以空头平仓为主。周五市场交易地产政策放松,继续搞基建,各银行月底/年底前必须给地产公司加大开发贷放款,市场转向乐观,空头资金出场避险。

基本面上近期供给端复产新闻频出,广西誉升复产10万吨,开始试生产,驰宏内蒙14万吨复产,西南能矿3万吨项目投产,除内蒙在市场预期内,其他均超出预期,后期供给端放量,或恢复至往年同期水平。但是短期需求仍然偏弱,镀锌开工率仍表现较弱。

单边:短期锌价的或许会受情绪影响有一定程度反弹,但供需格局仍然展望不宜乐观,调整走势将大概率延续,预计区间震荡的行情;

套利:在限电政策陆续解除的情况下,下游需求有望边际修复,但受秋冬采暖季环保监管升级影响,北方加工企业的开工水平或难以大幅恢复。月差结构的修复空间或存在理论上限,观望为宜。

期权:短期价格波动较大,但供需矛盾不明显,欧洲有能源进一步收紧的可能性,波动率恐放大,不宜做卖出期权,可适当根据判断买入期权或做多波动率(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

铝

空头减仓避险观望短期陷入区间震荡

【交易策略】

周五云铝事故,大约30万吨规模,导致市场对复产的预期转向,价格反弹;然后市场传闻高层要求银行必须在11月底、12月底之前放宽地产公司正常融资需求,尤其是国企、央企、导致地产前端、后端价格大幅上涨,PVC、铝、玻璃等都大幅上涨。从资金来看,以空头平仓撤离为主,并未看到多头主动做多,说明仅仅是情绪上的影响,资金对事件的评估并不是很积极。

基本面方面,上周大逻辑是整个产业上游在考虑复产的事宜(现在遇到挫折),下游考虑地产的悲观数据(现在出现企稳),现在空头的逻辑短期失效,不利于空头;近端逻辑上,进口货源受到发票影响入关受阻,国产铝锭铸锭量边际缓解,在途和厂库仍然较多,社会库存预计今日再次去化,铝棒持续去库,出库数据表示下游恢复较好。

供应端虽然近期减产和复产消息并存,但是熊市中利好被弱化,且复产是大方向,只是时间问题,在当前地方保经济以及电力出现富余的情况下,复产可能会继续,海外部分产能在2022年下半年也陆续进入投复产阶段,所以供给端对价格的影响边际上是持续利空的;

需求端目前季节性回暖,叠加价格回落后的补库存,铝棒需求很高,加工费持续在700-1000的高位,铝棒库存持续下降;华东地区板带箔、铝杆线缆的开工率均有明显的反弹。

成本方面,煤炭价格弱势下行,氧化铝加速下跌,导致电解铝成本同步下滑,利润再次扩大

单边:我们认为目前政策的目的以托底为主,对地产的拯救政策并不是雨露均沾,房住不炒仍然是主要方向,大的方向仍然不容乐观。

套利:期现套利可以继续入场,目前现货持续大贴水,可以不断的做正套并持有;内外盘套利可以逢低继续做多进口利润,明年仍然要依赖进口;

期权:期货价格波动幅度大,建议配合其他工具使用或者区间操作为主(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU12合约昨日收盘3038点(+0.93%),夜盘收2978点(-1.97%)

原油方面,WTI2112合约76.10跌2.91美元/桶或3.68%;Brent2201合约78.89跌2.35美元/桶或2.89%。SC2201跌0.2至499.9元/桶,夜盘跌9.8至490.1元/桶。

【重要资讯】

现货方面,华北地区仍有低价资源流通,加之刚需较低,贸易商出货价在2980元/吨左右,另外,个别地炼3000元/吨释放锁价合同;山东地区个别地炼日产量小幅缩减,中石化主力炼厂检修管线,11月19-22日起暂不发货,出货以消耗社会库存为主,区内资源供应水平小幅下降。长三角需求稍有释放,个别炼厂汽运出货量增多,但船运出货速度放缓,考虑到炼厂整体库存水平中低,沥青主力成交价格暂稳(百川)。目前华东现货主流价3300-3650元/吨,山东地区3050-3170元/吨,华南地区主流区间3100-3460元/吨。

成品油基准价,周五山东地炼汽油价格-81至7981元/吨;0#柴油价格-75至7445元/吨。

【交易策略】

原油价格因欧洲疫情加剧而大幅下跌,沥青成本支撑走弱,国内成品油价格预计有所回调。综合来看,炼厂利润下降至低位,沥青估值中性偏低,且11月炼厂及社会库存去库尚可,库存压力较前期有所缓解。但随着气温进一步下降,终端需求走弱明显,沥青回到供需双弱的格局,盘面缺乏驱动,窄幅震荡为主,需注意成本端的大幅波动。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

纸浆

【前日复盘】

期货市场:高位整理。SP主力01合约报收5090点,下跌-2点或-0.04%。

现货木浆市场:广西南华甘蔗浆产线正常生产,日产550吨左右。含税出厂报价:漂白甘蔗浆浆板报价5700元/吨。云南临沧南华年设计产能8万吨甘蔗浆产线正常生产,日产280吨左右。厂家含税出厂报盘:本色甘蔗浆板4600元/吨。(卓创资讯)

现货包装用纸:重庆玖龙纸业白面及涂布纸价格维稳,调涨计划推迟至12月1日视情况而定,正常接单。含税现款现汇出厂报价:海龙高白度白面牛卡纸140g报6200元/吨,170g报6050元/吨。地龙单面涂布牛卡纸170g报6200元/吨,200g报6000元/吨。(卓创资讯)

【重要资讯】

援引艾伦·麦克阿瑟基金会消息:2021年新塑料经济全球承诺进展报告显示,经过数十年的增长,签署全球承诺的品牌商和零售商的原生塑料使用量在2021年已显示达峰迹象,预计到2025年有望下降近20%。当前取得的进展很大程度上是由回收再利用所推动的,但这并不足以解决塑料污染问题——各方亟需加大力度淘汰一次性塑料包装的使用。建立针对塑料污染的全球协议的呼声正呈现前所未有的强劲势头。

【交易策略】

国内黄板纸库存周环比下降-4.6%,南方纸厂到货量自高位小幅回落。SP主力01合约在手多单止损宜上移至5010点近日低位处。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关:RU主力01合约报收15210点,上涨+215点或+1.43%;日本JRU主力04合约报收231.0点,上涨+1.2点或+0.52%。截至前日12时,云南WF报收14050-14100元/吨,产地标二报收12300-12400元/吨,泰国烟片报收16550-16700元/吨,越南3L报收13500-13550元/吨。

NR相关:NR主力完成换月,02合约报收11950点,上涨+85点或+0.72%;新加坡TF01合约报收176.1点,上涨+4.7点或+2.74%。截至前日18时,青岛保税区美元胶市场上涨10-20美元/吨。烟片船货报收1970-1990美元/吨,泰标现货或近港船货报收1790-1800美元/吨,马标现货或近港船货报收1780-1790美元/吨,泰混现货或近港船货报收1790-1800美元/吨。

合成胶相关:华北丁苯1502报价13400-13600元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价14900元/吨。华东丁二烯报价5600-5900元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex数据:10月,科特迪瓦天胶出口量为10.51万吨,同比降-16.3%,环比则增+4.7%。1月至10月,该国天胶出口量共计93.49万吨,较2020年同期的88.66万吨增加+5.5%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加,因农户受稳定的收益驱使,将播种作物从可可转为橡胶。

【交易策略】

上周,泰国日均产量加权降雨量报收9.91mm,雨量不及前一周,但累计同比(相对)增+26.1%,为连续第4周增量。截至上周五,上期所RU库存小计报收17.95万吨,老仓单注销后周环比减少-12.78万吨;NR库存小计报收5.06万吨,周环比累库+1.4%。RU主力01合约观望,关注15420点前期高位处的压力;NR主力02合约观望,关注12020点前期高位处的压力。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

甲醇

【行情复盘】

昨天白天,甲醇01合约震荡走高,报2600(+2%);夜盘低开高走,最终报收2658(+3.63%)。

【现货行情】

上周五,受期货底部小幅反弹带动,甲醇现货价格底部企稳,但成交气氛仍未见好转,下游多谨慎操作。内蒙南线报2400元/吨;北线报2250-2400元/吨;关中报2470-2550元/吨;鲁南报2600-2650元/吨;鲁北报2500-2550元/吨;西南报2500-2650元/吨;云贵报2400-2450元/吨;太仓报2605-2650元/吨;宁波报2720-2730元/吨。

【重要资讯】

国内甲醇装置开工减少0.61%,开工率在51.99%。醋酸开工率在90.21%,较上周减少0.28%。甲醛开工率在18.36%,较上周变动不大。二甲醚开工率在15.73%,相对上周增加1.11%;MTO整体开工率在64.58%,较上周减少0.41%。

【交易策略】

当前,西北地区甲醇供应相对充裕,厂家出货积极,出厂招标价格暂时底部企稳;西南地区部分气头装置季节性停车,进口到港略低,供应宽松局面略有转变。而下游需求方面,随着甲醇价格持续下跌,下游MTO亏损逐步收窄,部分已经有利润,市场焦点在大唐烯烃装置何时重启以及华东烯烃等重启过程。不过,港口价格宽幅震荡,贸易商逢高出货为主,同时,主产地煤炭供应宽松,后续煤制甲醇成本或再度下移,短期内甲醇期现价格宽幅震荡为主。(以上观点仅供参考,不做入市依据)

燃料油

【行情复盘】

FU01合约昨日收盘2897点(+4.36%),夜盘收2801点(-3.31%)

LU02合约昨日收盘3748点(+3.68%),夜盘收3618点(-3.47%)

新加坡低硫380价格599.49美金/吨,高硫380价格453.84美金/吨,高低硫价差146美金/吨,柴油-低硫价差83美金/吨。掉期市场,低硫Nov/Dec月差10.45美金/吨,高硫近月月差2.25美金/吨。

海外市场,新加坡上周燃料油出口量环比增加22%至43万吨,进口量环比增加18.5%至111万吨,近端需求尚可,燃料油持续去库,在岸库存环比下降1.8%至2136万桶。新加坡MPA数据显示,10月份新加坡船供油销量425万吨,同比下降+2.5%,环比+8%。其中高硫燃料油占比28%,低硫燃料油占比64%,MGO占比8%。

【交易策略】

内盘方面,FU01内外价差2.6美金,LU02内外价差6美金,内盘燃料油估值相对偏低。由于现货端偏紧,低硫预计在12月上旬前依旧保持强势,但成本端原油波动较大,短期依旧受疫情影响,单边宽幅震荡为主。高低硫价差上升至年内高位,在加注环节高硫经济性逐渐增强,上方空间相对有限。燃料油近期宽幅震荡为主,建议观望(以上观点仅供参考,不做为入市依)

PTA

【行情复盘】

上周五PTA2201主力合约日盘高开上行,收于4942(+108/+2.23%),夜盘价格回落,收于4862(-80/-1.62%)。主港货源基差01合约减70左右,基差稳定,现货成交价格4830元/吨附近,12月初货源01合约减65,12月中货源01合约减55-60,12月下01合约减40-50。12月MOPJ商谈价格745.5-746美元/吨CFR(+17/+2.3%),PX估价913美元/吨CFR(+11/+1.2%)。

【重要资讯】

1、截止上周五PX国内开工农旅69.3%,周环比上升0.5%,PTA中国大陆装置开工率81.2%,周环比上升3.1%,聚酯开工率87.8%,周环比上涨2.4%,江浙织机开机率70%,周环比持平,江浙加弹机开机率82%,周环比上升8%。

2、截止上周五涤纶长丝平均库存天数23.6天,周环比上升0.7天,涤纶短纤库存6天,周环比平均下降2.7天。

【交易策略】

PTA基差稳中偏强,供应端负荷小幅提升,需求提升有限下PTA社会库存继续累积,截止上周五,PTA现货加工费压缩至386元/吨,PTA估值偏低,低加工费下PTA装置降负的概率增加,近期多套前期停车的聚酯装置计划重启,供需有改善可能,价格受油价的影响较大。(以上观点仅供参考,不做入市依据)