医用手套行情结束，蓝帆医疗上半年转亏

记者 | 黄华

编辑 | 谢欣

新冠疫情给医用耗材企业带来的业绩红利正在终结。

蓝帆医疗近日发布2022年半年度业绩预告称，公司归母净利润于期内亏损1.65亿元-1.95亿元，较同期下降104.79%-105.67%；扣非净利润亏损1.95亿元-2.25亿元，较同期下降108.47%-109.77%。

对此，蓝帆医疗解释称，公司一次性手套行业处于调整期，各类手套产品售价从历史高位迅速回落、甚至低于疫情前水平。期内，公司手套产品综合销量较同期进一步增长约30%，但销售量的上涨未能弥补售价的下降；叠加同期原材料价格大幅波动、疫情下全球供应链受到影响、物流运输成本上升等因素，手套产品毛利率较同期出现大幅度下降，净利润呈现亏损。

这也意味着，蓝帆医疗持续了两年的医用手套行情宣告结束。在2019年-2021年，蓝帆医疗的全年归母净利润为4.9亿元、17.58亿元、11.56亿元。在2021年上半年，蓝帆医疗的归母净利润和扣非净利润分别是34.4亿元、23亿元，一度达到公司历史峰值。

蓝帆医疗过去是一家主营业务为医疗和防护手套生产和销售的公司，产品包括一次性医用手套、家用手套等。2018年，公司跨界收购新加坡柏盛国际，产品又涉及心脏支架等器械。基于此，该公司的主要业务板块有防护事业部、心脑血管事业部、护理事业部。

这已经不是蓝帆医疗第一次提示手套业务即将走下坡。在该公司2021年业绩预告中，企业表示，2021年第二季度开始，其健康防护手套产品的售价出现显著的下行趋势，同时原材料价格继续显著波动。

不过，即使面临着诸多不利因素，在蓝帆医疗2021年度年报中，该公司表示，其健康防护产品贡献的净利润24.92亿元。而在2020年财报中，这一数据为32.18亿元。由此可见，粗略估算下，蓝帆医疗的手套在过去两年内，半年可贡献约10-15亿元规模的净利润。

对比当前，蓝帆医疗的2022年半年度业绩预告中明确表示，在销量进一步增长30%的情况下，公司的手套业务净利润还是出现了亏损。这也是该公司历史业绩中没有过的情况。

数据显示，在成本、售价、销量等因素的共同作用下，蓝帆医疗近五年的健康防护板块毛利率存在持续波动。该公司2017年-2021年健康防护产品板块的毛利率分别为31.95% 、23.91%、15.3%、63.48%、45.8%。

在2020年底，对于PVC手套原料价格上涨问题，蓝帆医疗曾回答表示，PVC糊树脂价格从2020年6月份起开始大幅上涨，而公司拥有完整的PVC手套原料上游产业链，对原料的变动趋势也有相对较早的预判，因此能够提前筹备超量低成本原料应对市场变化，所以影响相对较小。

不过，蓝帆医疗也同时表示，因为彼时防护手套供不应求的态势没有缓解，手套产品的价格上涨很大程度上消化了原材料成本的上涨，因而公司手套业务的毛利率当时仍处于较高水平。

对于公司手套业务具体的毛利变动、销量变化、未来预期等情况，截至发稿时，蓝帆医疗未做出回复。

实际上，手套行情的终结，极大可能也并非蓝帆一家。同为国内手套的主要生产商，英科医疗的业绩也因为手套行情走跌出现了较大滑坡。英科医疗2022年一季报提示，该公司期内实现营收22.88亿，同比下跌66.03%；实现归母净利润0.83亿，同比大跌97.77%。在今年5月，英科医疗在业绩会上表示，手套市场已经趋于供需平衡，当前时点相对来说供过于求，国内一次性手套行业处在周期性调整中。

除了手套，在心脏支架业务上蓝帆医疗仍未走出集采影响。2022年上半年，公司预计其心脑血管事业部整体亏损1.4-1.6亿元。

在2020年年底，国内开展心脏支架集采，产品平均单价从原来的1.3万元下降到700元。蓝帆医疗旗下山东吉威招标。该结果自2021年1月1日起正式实施。实施后，2021年第一、第二、第三季度，蓝帆医疗心脑血管事业部毛利率为53.56%、59.69%、54.2%。对比从前，蓝帆医疗2019年心脏介入器械（包括自产和代理）毛利率是77.76%。

不过，作为预期中的高盈利板块，蓝帆医疗也在拓宽其支架业务。并且，公司表示，心脑血管业务2022年上半年所实现营收相比去年同期实现同比增长，海外市场的冠脉支架销售量已恢复至疫情前水平、经导管介入主动脉瓣膜（TAVR）的营收同比实现约110%增长；国内市场的冠脉支架市场份额超过23%，国内新产品BioFreedom™无聚合物药物涂层冠脉支架等开始为公司贡献营收。

此外，蓝帆医疗上半年的亏损还有投资失利的原因。公司表示，其联营企业投资组合中的伟思医疗股价下跌，导致公司按权益法核算的投资亏损约1600万元。以及，公司心脑血管业务持股平台CBCardioHoldingsIILimited为核心管理层和技术骨干所实施的期权激励计划本期确认股份支付费用约2200万元。