短视频第一股快手来了！富途打新热情高涨，投资者该怎么行动？

文 |《财经》新媒体 刘洋

短视频第一股终于要来了！1月15日，快手通过港交所上市聆讯。

1月26日，本周二快手-W(01024.HK)发布公告，将于1月26-29日招股，公司拟发行约3.65亿股股份，其中公开发售913.05万股，国际发售约3.56亿股，每股发行价105-115港元，每手100股，预期将于2月5日上市。

此前路透社报道，此次IPO，快手最高募资50亿美元，上市后估值达到500亿美元。因此，若此番上市顺利，快手将成为近2年除阿里巴巴外，香港市场中规模最大的IPO项目。

眼前的快手上市，将开启海内外投资人们的新一轮打新热潮。一位散户投资者杨成对记者表示，自己一定会参与快手打新。他解释：“目前快手稀缺度很高，传闻本次快手IPO回拨给公开市场的不足10%，公开市场各层面都缺快手的货。如果上市公司给的估值不太过分，不过度透支潜在空间，预计市场表现会不错。”

为了迎接这一打新狂欢，券商们也做足了准备。据了解，香港最大的零售券商富途证券在本次快手IPO中将提供近300亿的融资额度。此外，富途还与众多知名投行一道，共同担任此次快手IPO的承销商。

快手上市开启新一轮打新潮

赚钱效应明显，投资人跃跃欲试

全球最大的直播平台、全球第二大短视频平台、全球第二大直播电商，日活3.02亿，日均在线时长80多分钟……快手的多个优势叠加下，市场普遍认为，快手是2021年1月份最值得期待的新股。

另外，从招股书来看，2020年前三季度，快手总收入达407亿元，主要业务收入均大幅增长。其中，直播收入253亿元，线上营销服务收入133亿元，电商、网络游戏、在线知识分享等其他服务业务收入20亿元。

据路透社报道，此次IPO，快手最高募资50亿美元，上市后估值达到500亿美元。据了解，2020年初完成F轮融资时，快手投后估值超过280亿美元。而此次上市后估值较快手最近一次融资的估值涨近一倍。

公开资料显示，快手的早期投资人包括晨兴资本、DCM、红杉中国和百度等。腾讯自2017年起领投四轮融资，是快手最大外部投资者。招股书显示，此次上市，腾讯持股21.57％；五源资本则持股16.66％；新加坡国有投资公司淡马锡持有0.865％股份。

快手历史上给早期投资人带来的收益可观。按照快手IPO后市值500亿美元计算，五源资本将获利约539亿元人民币，而五源资本合伙人张斐早期的200万元人民币天使投资，回报已达近1万倍。

与此同时，快手上市，让相关概念股一度十分火爆。1月15日，快手相关概念股在A股已先涨为敬。当日收盘，因赛集团、引力传媒涨停，天龙集团、中文在线、首都在线等多股涨幅超过7%。

“短视频概念股出现阶段性上涨，部分预期存在透支，但从长期角度看，相关数据服务商、内容创作商还会随着短视频行业渗透率的提高而受益。”杨成说。

不过，随着快手等短视频巨头的相继上市，相关概念股也将迎来重估。一位机构投资者对记者分析，短视频目前是一个“流量为王、赢者通吃”的行业，字节跳动、快手等行业巨头拥有极高的话语权。从云想科技和乐享互动的财务报表中可以发现，快手等短视频巨头费用结算期非常长，现金压力主要集中在供应商上；另外，短视频巨头与供应商的合作合同基本是每年签一次。所以，目前来看，供应商、内容商等对平台的依赖性很高。“相比于短视频概念股，我还是更看好平台。”他说。

不过，据杨成观察，目前快手股票的稀缺度很高，且市场传闻本次快手IPO回拨给公开市场的不足10%，公开市场各层面都缺快手的货。

为此，各家券商也在积极备战。以零售券商富途证券为例，据了解，富途证券为本次快手IPO提供近300亿的融资额度，有效帮助投资者们提高打新中签率。

截止26日11:00，通过富途证券认购快手的投资者接近45000人。

港股开启“狂欢模式”

打新年化可达70% 成赚钱利器

快手的上市可谓是为原本热闹的港股市场锦上添花。新年伊始，港股市场便开启了“狂欢模式”。有数据显示，开年仅20天，港股通净买入超2000亿港币，该资金体量已超2015年和2018 年港股通全年净买入。

从全球市场对比来看，港股更是牛冠全球。截至1月22日，恒生指数涨幅达8.1%，同时期，沪深300为6.9%、日经225为4.3%、英国富时100为3.6%、美国标普500为2.3%、德国DAX为1.1%、法国CAC40为0.1%。除此之外，至1月22日，恒生科技指数累计涨幅高达15%，成为本月全球表现最佳指数之一。

“香港是外向型经济体，一直以来都受各路资金影响。本轮全球放水之后，港股‘价值洼地’的地位更加明显，港股的估值修复一定会发生，只是这段时间表现的更明显。”前述机构投资者分析。

杨成也谈到，前期A股估值较港股偏高，A/H整体溢价率在去年10月9日创出自上一轮牛市2015年7月后的历史新高，达到了49.80%，资金会前往预期回报率更高的地方进行配置，因此资金南下配置港股是大势所趋。

而港股打新，一直以来以中签率较高，且收益可观而颇受投资者追捧。甚至过去几年，港股打新以年化收益60%-70%，而被投资者称为轻松赚钱的利器。

具体而言，中签率方面，港股实行优先保证一户一签的分配政策，这一政策也使港股打新率在60％以上，高出A股2000倍；而在赚钱效应方面，据富途数据，2020年的港股打新赚钱效应愈加凸显，新股首日上涨概率超过60%，高于2019年的54.6%，且首日平均涨幅高达18.19%，较2019年高出10个百分点。

2020年港股打新权益收益率 图片来源：富途牛牛

2020年，在香港交易所上市的144只新股中，首日平均涨幅达18％。如果每支新股都打中一手，并在首日收盘卖出，2020年累计一手利润可达16.3万港元，远超2019年全年一手累计收益6.6万港元。

而从个股情况看，2020年上市的“电子烟第一股”思摩尔国际已成为市场公认的大“肉签”。据了解，在富途暗盘中，思摩尔国际收涨101%，每手利润达12500港元，位居富途暗盘成交额排行榜第三位。上市首日，思摩尔国际收涨150%，以一手18600港币（以收盘价卖出）的收益刷新了2020年以来的新股记录。

杨成回忆：“思摩尔上市时，市场对该公司定价有分歧，但大量认购的朋友皆盈利颇丰，有胆大的朋友顶头槌认购，盈利超千万，着实让人羡慕。”

另外，2020年12月11日，盲盒第一股泡泡玛特在港股上市，开盘股价即翻倍，盘中市值超千亿港元，到收盘大涨79.22％，收报69港元，较发行价38.5港元上涨30.5港元。除此之外，SaaS概念股明源云、生物医药股欧康维视生物-B及沛嘉医疗-B，在2020年上市首日一手收益便可过万。

值得一提的是，港股的火爆热潮和打新热情更让互联网券商们收益颇丰。作为美港股新经济公司的卓越合作伙伴，富途在美股及港股打新中，表现得可圈可点。截至目前，富途打新百亿俱乐部的成员已达到24家，这意味着有24只新股在富途平台的认购金额超过100亿港元。

不过，对于港股打新，杨成建议：“精选新股是要义，每年150至200家新上市公司，最具赚钱效应的是其中20至30家，这部分公司会贡献巨额利润。”同时他也提到，投资者若参与港股打新，建议通过仔细阅读研究招股书，行业专家访谈等方式，分析企业竞争力、当前估值水平、是否有情绪溢价水平来进行新股预判。

另外，前述机构投资人也谈到，最近港股打新参与者越来越多，打新的生态已明显发生了改变。他认为，现在打新最重要的是融资成本和融资额度，建议投资者尽量选择有较高融资比例/额度、较低利息的券商/银行参与打新。

如今，快手先人一步掀起港股年度打新热潮，随着百度、滴滴、B站等相继宣布将赴港股上市，一大波肉签将袭来，这一市场正备受投资者关注。不过，投资之前，投资者还应充分研究其基本面、挖掘背后的估值逻辑及价值。投资有风险，入市需谨慎。

*杨成为化名

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