佛系快手亮出獠牙

导读：快手发力于电商，受冲击最直接的应该就是拼多多。此外，快手的直播聚客不仅抢了人造节的风头，也抢了人造节的用户。这相当于动了几大电商平台的命脉，快手与电商平台之间必将打响阵地战。

如果安于中国版Youtube的定位，快手早已功成名就，而且公司估值只高不低；如果想像instagram找个扎克伯格(Mark Zuckerberg)一样的金主，财大气粗的腾讯2019年就已经欣然入局。

显然扮相佛系的快手创始人宿华想要更多，在2021年春节来临之前，快手完成了IPO。招股书中曝光了公司的现状，目前快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户数计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台；以及以商品交易总额计第二大的直播电商平台。

如此曝光意在宣布主航道，除了直播业务，快手磨刀霍霍向电商。一直以来，快手的电商野心被直播的喧嚣所覆盖。之前，快手甚至被电商同行视为下沉市场引流器。不过这似乎都是曾经，经历过磨炼和尝试后，快手在电商市场亮剑。

《华尔街科技眼》认为：

1. 直播只是手段，电商平台才是终极目标，快手发力于电商，受冲击最直接的应该就是拼多多。两家公司均起步于下沉市场，拼多多靠着低价，而快手靠视频引流量，建立了短视频电商的生态，后者用户的黏性很强。

2. 目前各大电商平台靠618、双十一等“人造节”聚客，此类节日能贡献电商全年GMV的四分之一。快手的直播聚客不仅抢了人造节的风头，也抢了人造节的用户。这相当于动了几大电商平台的命脉，快手与电商平台之间必将打响阵地战。

最受欢迎的港股IPO

今日，快手在港交所上市，开盘338港元，较115港元的发行价上涨193.91%，市值突破1万亿港元。快手市值排在腾讯、阿里、美团、拼多多之后，位列已上市中国互联网企业第五位。

昨日快手公布港股IPO认购结果，公司将按建议招股价范围的上限定价，每股115港元，集资约420亿港元，扣除包销佣金和其他发行费用后，净集资约412.76亿港元。快手的估值已经超过600亿美元。这一估值较去2019年12月F轮融资的286亿美元高出一倍以上。

无论是从认购人数还是从认购金额来看，快手的这次IPO都将成为香港历史上最受欢迎的一次IPO。

招股书显示，快手备受基石投资者的青睐，新加坡政府投资公司（GIC）认购3.3亿美元等价股份，加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）认购1.5亿美元，阿布扎比投资局认购1亿美元。

余下的7家基石投资者中，6家为大型国际机构。其中，资本集团认购5亿美元，为此次IPO认购规模最大的基石投资者，新加坡的淡马锡控股认购3.3亿美元，景顺和富达国际各自认购2.7亿美元，贝莱德认购2.25亿美元，摩根士丹利投资管理认购1.25亿美元。此外，博裕资本亦认购1.5亿美元。基石投资者累计认购1.65亿股，占比4.02%。

快手成为2021年首家集资额突破100亿港元的新股。德勤此前预计，2021年港股将有至少4至5个，集资额超过100亿港元的大型内地新经济公司上市项目。

此次快手IPO募集资金为420亿港元，用于发展业务147港亿元（35%）、加强研发126亿港元（30%）、收购投资105亿港元（25%）、其他42亿元（10%）。

被疯抢的市场逻辑

快手为何被热捧？先看下快手的财务数据。2017年至2019年，以及2020年上半年，快手的营业收入分别为83.41亿元、203.01亿元、391.20亿元、407亿元。按照2020年前九个月的营收体量计算，全年的收入在550亿元左右，营收的增速下滑。

再看净利润，相同时间段内，2017-2020年，快手经调整后的净利润分别为7.74亿元、2.04亿元、10亿元。但2020年前三季度，快手利润由盈转亏，经调整后的净亏损达72亿元。现金流则为21亿元、18亿元、80亿元、-7.68亿。

核心财务指标并不理想，但与行业相关数据结合来看，快手主应用+极速版+小程序的去重平均日活是3.05亿，月活7.69亿。其中快手主应用的平均日活是2.62亿，月活是4.83亿。虽核心日活数据不及抖音（抖音日活6亿）。但快手强用户黏性下的直播电商业却呈现增长态势，根据GMV（成交总额）数据，2020 年前 11 个月快手电商 GMV（成交总额）达到 3326.82 亿元，其中仅 10 月和 11 月就达 1285.82 亿元，超过上半年 6 个月整体 GMV。月平均GWV为642.91.截至2020年9月30日的12个月内，拼多多GMV为14576亿元,平均每个月1325亿元。快手的每月GMV已经达到拼多多的一半。

此外，数据亦显示了快手平台属性的变化。直播、线上营销、电商是快手的三驾马车。从2017年到2020年9月30日，直播所得收入占快手收入的比重已经从95.3%降至62.2%。反观电商业务，2017年还没有此方面的营收，2020年前三季度在营收大盘中的占比增加至5%。

2020年8月，快手宣布电商订单量超5亿单，快手电商日活超过了1亿。与此同时，在过去12个月，快手电商累计订单总量已经仅次于淘宝天猫、拼多多和京东，位列中国电商第四把交椅。

从以上数据可以看出，尽管业绩仍然有较大的提升空间，但不可否认快手是一颗冉冉升起的电商新星，这家定位为直播电商平台的公司，直播只是手段，电商才是终极目标。

快手紧逼拼多多

QuestMobile发布的用户画像显示，从地域分布上看，快手用户在三线及以下城市占比达到66.01%，超过行业平均水平；从年龄分布上看，快手25岁以下用户占比高达42.6%，高于全网平均值24.48%。用户具备具备下沉和年轻的特点。

拼多多与快手的用户画像有一定的重合度，也就是下沉市场用户居多。目前拼多多已经在下沉市场站稳脚跟，快手则是被各界看好的电商行业新手，两者的差距究竟在哪里呢？

相对而言，拼多多比快手起步要早，占据赛道先机，在下沉市场建立了庞大的用户基础。该区域消费者对低价有天然的、本能的诉求，拼多多惯用的“低价揽客”策略始终具有长效的竞争力。

但价格优势是否是护城河？以一场家喻户晓的空调行业直播战为例进行分析，2020年家电行业焦点人物董明珠为了加大线上渠道的占比，加入了直播大军。格力通过快手直播，将零售价2499元的1.5匹空调卖到1799元。销售结果也很喜人，在3小时内完成3.1亿销售额。董明珠不做亏本生意，背后补贴的是快手。用“来格力专场，薅快手羊毛”来形容这场促销战比较恰当。

这一幕似曾相识，2019年618拼多多对苹果的补贴力度惊人，最便宜的iPhone比官网低了2800多元。大家都知道，苹果是不会打价格战的，背后是拼多多100亿补贴支撑。

实际上，快手已经证明了不仅能够玩转拼多多的补贴套路，比拼多多更有优势的是用户黏性。由于短视频不仅观看门槛低，还容易使用户上瘾，因此短视频平台不仅能够吸引海量的用户，且能够吸引用户长期在平台内留存使用。富途证券数据显示，截至2020年第二季度，短视频超过即时通讯，成为当代的移动端App顶流。

此外，和单纯的视频平台相比，社交关系是更加难得的价值。用户除了通过内容获得满足感外，快手的老铁社区也让用户获得了社会认同感与群体认同感。社交关系一旦形成将逐步积累，而迁移成本较高。因此，社交关系也为快手带来了独特的用户粘性与护城河。

颠覆传统电商平台

实际上，紧张的不仅是拼多多。在电商市场，快手一直显得无欲无求，近年来还数次来者不拒地接入各路电商的商品链接。过去淘宝不仅把快手当成下沉市场挖掘机，还作为遏制拼多多的利器，2019年双11天猫和快手还合作了史无前例的“老铁狂欢夜”。

但没有永远的蜜月，只有永远的利益。之后的12月，快手下架淘宝链接。实际上，这样的暗战在2019年6月就已经初见端倪，当时宿华和程一笑公开告别“佛系”。从7月20日开始，快手对小店大量抽佣（技术服务费），自建电商从1%提高到5%，第三方电商抽取到手推广佣金的50%， 10月和12月快手分别下架了拼多多和淘宝的商品链接。

不仅如此，快手还无意中颠覆了电商原有的生态。之前电商疯狂造节有三个目的，主要是因为引导消费需求集中释放，二是为品牌商搭建集中销货的平台，三是创造广告营销节点。这些人造节功不可没，要知道6.18和双11能贡献电商全年GMV的四分之一，但直播对这个玩法的破坏是毁灭性的。

还拿董明珠为格力做直播为例，之前厂家把优惠力度在双11等人造电商节集中释放，一是此类节日已经成传统，不用刻意蓄客。但快手直播的流量威力就足以随时透支电商造节的蓄客了。这不是简单的竞争，而是动了电商的命脉。之前现在快手与各大电商平台井水不犯河水，只是因为快手还未成气候。一旦快手封闭生态，正式向电商市场进军，双方将正式开战。