浦银国际：重申云顶新耀-B(01952)“买入”评级 目标价升至87.4港元

智通财经APP获悉，浦银国际发布研究报告称，重申云顶新耀-B(01952)“买入”评级，目标价调升至87.4港元。

浦银国际主要观点如下：

新引入的mRNA新冠疫苗有效率或超90%。

此次licensed-in的新冠疫苗项目含PTX-COVID-19-B(加拿大临床II期)、PTX-COVID-19-Variant(临床前)、PTX-COVID-19-LT(临床前)等多款产品。其中临床进度最快的为PTX-COVID-19-B，Providence目前正在使用Pfizer/BioNTech的新冠疫苗作为对照组进行II期临床。PTX-COVID19-B在I期临床(PRO-CL-001)中获得的结果乐观，疫苗整体安全性和耐受性良好，产生的抗体水平较竞争mRNA新冠疫苗更高，根据统计模型推算最终有效率可能超过90%，或有潜力成为Best-in-class新冠疫苗。云顶新耀将向Providence支付预付款5000万美金，并在大中华和新加坡按销售净额的中高个位数百分比，以及在越南、泰国等11个东南亚国家内按销售净额的中等十分位百分比支付特许权使用费。

获得2款mRNA合作产品50%全球权益，切入mRNA赛道：

根据协议，云顶新耀将和Providence共同研发2种预防或治疗性mRNA产品，云顶新耀及Providence将分别享有2款产品各自50%的全球权益。mRNA作为近年来快速发展的技术路径，在安全性、有效性、研发速度、生产效率及应用范围上均有其独到之处，此次获得mRNA产品全球权益，有助于公司在全球范围内快速切入mRNA赛道。除5000万美金预付款外，云顶新耀将分多批次，最多发行价值约23.3亿港币(3亿美金)股权予Providence，若按64港币/股(9月14日收盘价)计算，计划发行股数占已发行股数12.2%。

2H21-2022E关注里程碑事项。

公司未来12个月有较密集的里程碑和潜在催化剂事项，其中较为重磅的有：1)有望继续落地1-2项licensed-in药物;2)Xerava、Trodelvy获批;3)Nefecon在中国提交治疗IgA肾病的NDA。

投资风险：Xerava及Trodelvy销售未如预期;临床和商业化延误。