比特大陆9月申请IPO——从成熟的区块链企业到成长中的AI芯片企业

来源：投资潮 作者：欢喜

8月12日Coindesk报道，加密采矿硬件制造商比特大陆将于2018年9月申请IPO，规模可能高达180亿美元，市值预计在400亿到500亿美元之间。此次IPO将由中国国际金融有限公司承销，并且于2018年第四季度或者2019年第一季度在香港交易所上市。

比特大陆是一家比特币矿机生产商，成立于2013年，专注于比特币专用挖矿芯片和矿机的研究和开发，旗下有蚂蚁矿池、BTC.com、蚂蚁矿机、算力巢项目HashNest，提供比特币挖矿全生态链服务。总部位于北京，在成都、青岛、深圳、武汉等设有研发中心，从2015年开始，比特大陆就陆续在旧金山、以色列和荷兰等地设立研发中心。2018年，比特大陆海外扩张进程加速，接连在瑞士的“加密货币谷”楚格州设立分公司，在新加坡建立地区总部，在加拿大魁北克地区设立矿场，在俄罗斯设立ASIC矿机服务中心等。近日在美国德州投资5亿美元建造区块链数据中心。

2017年9月，比特大陆获得了红杉资本、IDG等投资的5000万美元A轮融资。今年7月，又获得红杉中国领投的3-4亿美元B轮投资，投后估值120亿美元。紧接着8月份，又拿到Pre-IPO轮融资10亿美元，投资方为腾讯、软银中国、 中国黄金集团等机构，投后估值150亿美元。

2013年11月成立半年多的时间，比特大陆推出了第一代矿机蚂蚁S1受到市场欢迎，但是2014年初，当时最大的比特币交易中心Mt.Gox发生欺诈和盗窃事件，比特币暴跌，迎来寒冬。挖矿行业经历了一轮大清洗。

到2014年4月，蚂蚁S2矿机实现量产销售，6月第一版28nm芯片BM1382研发成功。7月份，搭载28nm芯片的蚂蚁矿机S3量产。2014年12月，蚂蚁矿机S5量产， 功耗比S1大约下降了三分之一。产品仍在继续迭代，2015年8月，比特大陆发布了第四代比特币矿机芯片BM1385、2015年11月蚂蚁S7矿机量产销售，蚂蚁S7的量产使得比特大陆稳坐行业头把交椅。到2017年，比特大陆在全球比特币矿机市场的份额超过70%。

不断迭代矿机的同时，比特大陆还把目光拓展到矿池。2014年9月，比特大陆收购了雪球云挖矿平台，并且更名为算力巢，从卖矿机变为卖算力，快速收回现金流，开发新的矿场。 2014年11月上线蚂蚁矿池，算力当月就跃居全球第三，并在四个月后登顶。2016年-2017年还推出了BTC.com和ConnectBTC两个新矿池，另外，还有消息称比特大陆和BTC.TOP结成了同盟。后来比特大陆还投资了ViaBTC、AICHAIN、英雄互娱、恺英网络等多家区块链项目以及移动支付和加密货币交易公司Circle Internet Financial。另外，比特大陆还在2015年推出了加速回本云挖矿合约(PACMIC)，类似于房地产业的“房贷理财”产品，将云挖矿和保本理财相结合。灵活的玩法让比特大陆业务不断扩大，获取了大量的收益。

2017年比特大陆的矿机出货量达占全球出货总量的66.6%，产品算力占全球总算力的60%，矿池的市场占有率达40%。营收25亿美元，净利润超过11亿美元。 2016 年、2017 年，比特大陆净利润分别为0.97 亿和11.8 亿美元。2018年第一季度的净利润已经达到了10.6亿美元，接近2017年全年，预计2018年全年净利润不低于22亿美元。另外，2017年比特大陆中国和海外销售份额各占一半，2018年第一季度国内增长15%左右，海外市场增长了3-5倍。出海扩张的成果逐渐显现。 随着算力不断向比特大陆、向吴忌寒手中集中，渐渐呈现中心化的苗头，行业出现了各种质疑的声音，比特大陆推动了比特币第一次硬分叉，产生了BCH，分流了比特币的算力。

虽然挖矿仍然是目前加密货币最主要的利润来源，但已经是一片红海，矿机需求逐渐缩小。加上监管趋严，比特币价格波动大，行业承担着巨大风险。由于数字货币风波的冲击，今年比特大陆客户预付款同比减少了8.5亿美元。不仅仅是比特大陆，其他矿机厂商也一样，大多面临营收结构单一，受货币行情波动影响大，营收不稳定的局面。已经提交IPO的嘉楠耘智和亿邦网络，矿机营收占比都在90%以上。比特大陆一边出海的同时，一边寻找新的出口谋求转型。

转型的首选就是人工智能，比特大陆在人工智能领域的布局始于2015年，当时詹克团带队开始进行AI芯片研发。2017年4月，比特大陆第一款AI芯片“SOPHON BM1680 (算丰)”流片 诞生，已经实现量产，是一款用于张量计算加速的专用芯片，适用于神经网络算法的推理预测和训练，运行于服务器端，类似于谷歌的TPU，2018年比特大陆将主要布局安防、互联网以及城市大数据三个方面的落地。

据悉，2017年初开始，比特大陆在人工智能方面的投入就已经超过矿机芯片，当前比特大陆AI芯片研发人力已有300人，超过了比特币挖矿芯片的研发团队规模。根据比特大陆的迭代计划，将在未来一年半的时间内完成计划内4款AI芯片的迭代，去掉已经发布的BM1680以及已于去年12月流片的BM1682，平均9个月一代。转型已经大步迈开。

与其他芯片厂商不同的是，比特大陆是想要运用自己已有的超级算力为AI赋能。他们认为，研发AI芯片是算力的延伸，所以其目前的算力、资源、体量、以及制造经验、供应链和经销渠道等，都是角逐芯片领域的优势，吴忌寒预计，AI芯片在五年内可占据比特大陆收入的40%。另外，和前途未卜的区块链不同，国家目前正在大力扶植芯片产业，比特大陆转型研发AI芯片首先在环境上就宽松了许多，日后在与国外企业较量的同时还可能吃到政策的红利。

虽然AI芯片领域仍有英特尔、谷歌、英伟达、AMD、谷歌、华为等巨头把持，需要长期烧钱投入资源，但是行业标准和生态还没有形成，大家都还在跑道上角逐，另外两家已经提交IPO的亿邦国际和嘉楠耘智也没有忽视AI芯片市场。亿邦国际在招股书中提到AI和区块链的发展愈见重叠，ASIC芯片能就特定目标场景进行定制，以从识别图像、识别语音或分析数据方面支持AI。嘉楠耘智也表示已经在2016年开始开发人工智能应用的ASIC芯片，并且已经在设计具有AI功能的ASIC芯片，例如智能家居、智能城市、智能监控、语音和图像识别功能及物联网应用等。矿机价值见顶的情况下，AI似乎成了这些厂商考虑的第一出路。

比特大陆在芯片领域的能力不虚，台积电目前有超过10个客户流片了7nm工艺制程，其中中国大陆有两家，华为海思和比特大陆，在2017年比特大陆在台积电的订单已经超过了华为海思，ASIC芯片体积小、功耗低、计算性能高、计算效率高、芯片出货量越大成本越低。虽然目前这些芯片仍然主要用于矿机，还没有看到在AI领域的集中出货，但是根据数字货币市场现状和比特大陆在AI芯片方面的投入，进军AI应该不止是为顺利IPO贴金。

关键在于比特大陆能否扎实投入研发完成迭代，打通芯片在人工智能、物联网等领域的出货。那么从区块链技术孕育出来的AI芯片，IPO后有资本市场加持，未来可能会有强势的表现。

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