“新经济”公司刮起风投热 行业估值泡沫隐现

不论自身盈利与否，今年“新经济”公司已掀起了风投热潮。除谷歌、阿里巴巴、腾讯等已上市的科技巨头外，Go-Jek、Grab，以及美团点评(上市前)旗下都设立了风投公司。

业内人士指出，“新经济”公司的风投项目往往投向“新经济”初创公司，此举可补给自身产品线，并推高双方估值。而传统风投机构同样看好“新经济”项目，随着资本的疯狂涌入，机构警示“新经济”公司高估值泡沫或被戳破。

补充产品线推高估值

据报道，当独角兽们自身仍然需要巨额融资的时候，他们已然纷纷投身于风险投资领域。就在过去几个月里，Grab已经筹集了20亿美元，以推动它在印尼的扩张计划；Go-Jek也接近完成另一笔价值15亿美元的融资交易；至于美团，在截至2018年6月的财年，仍然亏损的外卖服务导致该公司烧光了12亿美元；与此同时，今年6月，在印尼竞争对手Go-Jek创建Go-Ventures风投基金后不久，新加坡打车应用平台Grab就推出了风投基金Grab Ventures；美团点评上市(9月20日登陆港交所)前，今年7月，其旗下的龙珠资本则募集了一只3.02亿美元基金。

关于“新经济”公司扎堆风投的初衷，国内资深风投人士对中国证券报记者表示，一方面，可补给自身产品线。非上市公司里，今日头条等多家“新经济”行业龙头都拥有自己的风投公司，以美团为例，上市前，其已围绕餐饮O2O投资了包括喜茶、幸福西饼、亚洲渔港等在内的多家同行业公司。上市公司中，以腾讯为例，其参投的公司今年就有约16家在境外IPO，总市值超万亿港元。另一方面，“新经济”公司可以通过投资风投项目推高估值。此外，部分投资还能够在投资标的中占有一票否决权，从而约束投资标的实施有利于投资方的战略决策。

值得注意的是，据数据公司Crunchbase统计，自2015年开始，公开市场IPO首次不再是“新经济”公司的主要融资来源。业内人士分析称，一方面是由于近期全球股市震荡行情下，“不差钱”的“新经济”巨头对IPO的兴趣衰退。另外，一级市场信息不对称，估值通常较高(老股转让获利较为丰厚)，而二级市场信息透明，且市场波动性较大。

估值泡沫面临破裂风险

在行业热钱涌向“新经济”公司的同时，其估值空前膨胀。

报道指出，当独角兽公司开始建立他们的风险投资公司时，你就知道“新经济”公司的世界正在变得泡沫化。另据美国科技网站Techcrunch，“新经济”公司的估值膨胀比以往任何时候都更加激烈。五年前，每年大约会产生10只独角兽(10亿美元以上估值，多为“新经济”公司)，但在2018年则诞生了将近100只新的独角兽。此前，针对中概股今年海外IPO破发潮，监管层也曾警示部分新经济公司存在高估值泡沫。

对此，资深风投人士对记者表示，由于风投市场已成红海，良好的投资标的较为稀缺，目前风投机构对于Pre-A、A轮项目投资兴趣偏淡，进而转向于投资成熟期项目，其中以“新经济”公司为主的独角兽(多处扩张和成熟期)则是各大机构争抢的投资标的，并且单体投资规模增加。Techcrunch数据也印证了这一观点，目前早期和种子轮融资的中位数估值仅分别上涨约28%和12%，成熟期投资项目的估值中位数则同比增长50.7%。NVCA(国家风险资金协会)数据显示，今年前三季度，独角兽仅占全球风险投资交易数量中的1.2%，却吸引了近25%的风险投资。

目前，部分“新经济”公司一级市场估值泡沫已经破裂。12月10日，据媒体消息，电动滑板车巨头Bird和Lime估值均大降，今年Lime在获得谷歌旗下GV风投公司3.35亿美元融资后，市场曾预期Lime或将成为下个Uber(预期2019年上市，估值或达1200亿美元)，但日前Lime公司对投资者称，该公司计划以20亿至30亿美元的估值进行融资，这远远低于此前它向投资者提出的约40亿美元的估值。10月份，在向SEC(美国证券交易委员会)递交的备案文件中显示，一些投资基金最近几个月降低了对滴滴出行的估值。根据Davis New York Venture Fund基金的报告，其今年早些时候减持了大约7%的滴滴股权。

（文章来源：中国证券报）

(责任编辑：杨畅)