前金陵首富：曾买下新街口一半大楼，后陷杠杆游戏，如今坦然认错

南京新街口，高楼林立，人流如织。这里是南京市的最中心，孙中山铜像执杖矗立，神情肃穆威严。

城市的脉搏以铜像为中心向四周跳动，方方正正的街道和大大小小24个地铁出站口犹如血管，将熙熙攘攘的人群输送至各个角落，维系着城市的一呼一吸。这里是购物圣地，是零售天堂，也是资本交锋最激烈的战场。

大概很少有人知道，围绕着新街口核心的一圈大楼里，有一半拥有着共同的姓氏——“袁”。

宁做“卖鸭贩”，不要“铁饭碗”

在南京，可谓没有人不知道袁亚非。三十年前，新世纪开启前的十年，邓小平的南巡讲话讲改革开放推向了一个新的高潮，一句不管黑猫白猫，抓到耗子就是好猫，时代自此分流。

新纪元的轮盘缓缓转动，下海经商成了人们嘴里最常听到的词语，而不同人的命运也随着时代车轮方向的改变开始转圜。袁亚非就是当年最早下海经商的那批人中的一个。

袁亚非出生于重庆沙坪坝，父亲是一名工程兵，工作极不稳定，经常四处调动，16岁之前的袁亚非跟随父亲辗转生活过很多地方，湖北神农架、河北涞水、北京等地方都留下过小袁亚非生活的印迹。

并不安稳的童年生活也铸就他性格里不求安逸，追求挑战和刺激的部分。

1980年，袁亚非的父亲退休，选择了留在江苏老家的南京总参干休所，袁亚非定居南京，就读于南京市中华中学。

后面的人生按部就班，考上南京金陵职业大学的审计专业，1987年，毕业后分配到南京市雨花台区的审计局工作。看似一切都走上了正轨，稳定的工作，稳定的生活，多少人羡慕不来。

袁亚非却并不是个贪图安逸的主，1990年，他被派到雨花台区板桥镇近华村担任代理村长，加入工作的没几年的他满怀雄心壮志，满心扑在工作上。

在雨花村挂职的期间，还写了一篇《对一个种粮大户的调查与思考》的报告，以借住的农户家里承包的74亩土地为例，介绍了随着社会经济发展，农民承包的土地撂荒的问题。

这篇报告引起了相关部门的重视，袁亚非也被调到雨花区区委办公室。

彼时的袁亚非年纪轻轻，仕途一片光明，但是一成不变的生活让他觉得厌倦，体制内的工作太过于稳定，薪水也稳定地一成不变。

童年随父迁徙的经历给他的骨子里灌入了不少不安分的成分，他不知道自己到底想要什么样的人生，但至少不该是像现在这样一眼望到头。

年轻的袁亚非是斗志激昂的，但是体制内的工作并没有给他施展的空间，与此同时，单位换了新的领导，新领导并未赏识他，他感到失望。

此时，邓小平的南巡讲话传遍了大街小巷。“抓住时机，发展自己，关键是发展经济，要注意经济稳定......”袁亚非心动了，毅然决然地选择辞职下海，他觉得年轻人就是要闯，要摸爬滚打闯出一番自己的天地。

这个二十来岁的小伙并不知道，就在他做出这个决定的同时，新的人生篇章正冉冉展开。

他不知道前路会怎样，那时的他只是在发愁，要先做点什么搞些本钱呢。

他决定去倒卖鸭子。

在雨花村挂职的经历让他对农贸市场有不少深入的了解，他知道，那些卖鸭子的商贩实际上非常挣钱，便也跃跃欲试。

他借了一笔钱进了一批鸭子，却发现并不是自己想象的那样，别人有低成本的供货渠道，有固定的客源，而自己并不了解其中的门道，进价高，不好卖，所以赚不了多少钱，仅能勉强维持生计。

创业路漫漫，天道酬勤人

卖了一段时间鸭子，袁亚非放弃了，陆陆续续又去倒卖过大米、服装，无奈都以失败告终。

他感受到了一些挫败，创业资金也快要见底了，不禁怀疑起自己来。

几十年后功成名就的袁亚非在接受新华社记者的采访时曾说过，“永远不准抱怨，哪怕你今天委屈死了也不准抱怨。”

或许就是他创业初期最真实的想法。成年人要有为自己的选择承担后果与责任的勇气，无论结果如何，都要硬着头皮做下去。他是这么想的，也是这么做的。

经历了几次失败，袁亚非多少有些破罐子破摔的想法。

他听说自己的一个朋友靠卖电脑配件赚了不少钱，便决定再试一次，借了些钱，买了一张去深圳的票，头也不回地南下了。

袁亚非在深圳做起了电脑倒卖生意。他来深圳时身上仅有两万块，用其中的一万块在珠江路上租了一个小铺面，用五千块赊了五万块的货，剩下的五千用来打广告做宣传。

吸取前面失败的教训，这次袁亚非对于供货商和客源的培养格外重视。

他选择从香港进货，进货成本与港币兑人民币汇率息息相关。

而就在1993年，港币汇率到达改革开放后的最高值，1港币可以换1.4人民币。

凭借着人民币贬值政策机遇带来的巨大汇率差，袁亚非的电脑生意拥有了更高的价格优势和利润空间。

在人们对于广告价值仍未完全发觉的那个年代，袁亚非已经懂得怎么去利用广告将自己的名号打出去了。

创业到现在，一路上跌跌撞撞，他终于挣到了自己创业生涯的第一桶金，三十万。

拿着这笔钱，袁亚非正式创办起自己的“三胞”电脑装配公司。杠杆让他尝到了甜头，他凭借着杠杆继续不停地扩张，珠江路电脑城一半的铺面被他收入囊中。

若干年后，他谈起自己的这场赌博仍然尽显得意：“我身上有五千块的时候，就敢做五百万的生意。做生意嘛，要靠脑子，不是money。”

没几年，袁亚非的收入就已经过百万，拿下珠江电脑城的一半份额。

随着香港的回归，不少港商开始进驻，他靠汇率差获得的优势渐渐消失，电脑配件业务开始衰落，袁亚非开始思考如何转变经营方式。

他把目光聚焦到国外一些大型连锁企业，试图学习他们已经成型的经营管理方式。

他的目光放在了沃尔玛、戴尔、麦当劳三家企业身上。

沃尔玛的大规模集采平价销售模式、戴尔专业定制生产和直销模式以及麦当劳的标准化服务让袁亚非看到了电脑卖场的另一种实现形式。

他将这三种特征结合，形成了自己特有的WDM营销模式，以大卖场的形式进行电脑销售。

所有产品采用敞开式、统购统销的销售方式，这种方式不同于以往的传统电子卖场责任义务划清，卖场只收场地费，零售商盈亏自负的销售做法，避免了传统模式里代理层层压货压款，缩短了销售周期，降低了营销费用。

WSD模式为三胞集团打下了大量的市场，也给传统电子卖场经营模式带来巨大的冲击。

数千款IT产品通过实现规模化采购价格相较原来降低了10%——40%，同时也关切不同消费者的差异化需求，实现个性化的电脑定制服务。

三胞集团盛极一时，到2002年，利润就已经达到了四千万，两年后，三胞在上海有了七十多家门店。

金融市场翻云覆雨，商业帝国版图初显

“我用并购的手段，把世界上最先进的公司和方法论拿过来，我就能够迅速建立中国的标准。”如果说三胞集团以杠杆起家，那么发展壮大所依靠的，就是并购手段。

袁亚非的三胞卖场经历了十年的扩张，如今已称霸一方，再难有较大的突破，他不停寻找着新的路径，实现商业上的转型。

2004年，上市国企宏图高科陷入重大的经济危机之中，股价跌至五块钱每股。袁亚非敏锐地察觉到，自己的机会，来了。

宏图高科隶属于南京国资委，面临经济危机即将进行股权拍卖，通过与南京国资委的几轮协商，袁亚非最终以协议价3.4元每股的价格买下宏图高科，与五元每股的市场价中间差了好几个涨停板。

袁亚非成为宏图高科上市公司的第一大股东，三胞集团也借此机会第一次打入金融市场。这时的袁亚非刚过四十岁，正值壮年，事业也恰如他一样如日中天。

手里拿着上市公司的股权，除了在金融市场上融资更为便捷，对于使用杠杆炉火纯青的他更称得上如虎添翼，拿到宏图高科的股权没多久，袁亚非便分批向银行抵押了百分之九十二的股权进行贷款，换取了大量的流动性资金。

拿着这笔钱，他可以开疆拓土收购新的上市公司，再用收购来的股权重新向银行抵押，如此往复形成了股权抵押——并购——再抵押的资本运营模式。

随着互联网的初步兴起和早期电商平台的发展，三胞集团的电子卖场形式受到了冲击，市场被不断地压缩挤占，经营式微，2007年，宏图三胞集团以18亿的价格被卖出，标志着三胞集团的电脑业务整体开始收缩转型。

并购成为袁亚非的“主业”。时光好似回到了十年前，袁亚非拿着五千块赊了价值五万的货，又用五万的货款赊入五十万的货源，五十万、五百万、五千万......不断放大的杠杆背后是“敢赌”的勇气，幸运的是，在早期的阶段，他赌赢了。

2014年，央行开始实施货币宽松政策，人民币升值，中国企业开始大量并购外企。袁亚非的扩张之路更是一发不可收拾。这一年，袁亚非可以说是成果斐然。

对外，耗资3900万美元收购了麦考林MecoxLane、以七千万美元收购了以色列养老服务公司Natali、以4.5亿英镑入主英国连锁百货品牌House of Fraser、用1.7亿美元并购了破产的连锁零售品牌Brookstone；对内，一口气收购了乐语通讯、拉手网。

其中，袁亚非最为得意的便是HoF的收购。HoF全称House of Fraser，是英国一个有百年历史的连锁百货品牌，其中巴斯的一家店，更是有“女王的试衣间”之称，被三胞集团以打破纪录的价格收购了。

“从开始洽谈相关事宜到达成合作，只用了三个月的时间，海外的对手都十分惊讶。”第二年，英国的威廉王子访华，还表示点名要见“收购了我们皇家授权百货公司的中国人”。

其后，三胞集团的并购响应“走出去”的号召，从中国走向亚洲，从欧洲走向美国，新加坡、以色列都留下了三胞集团的足迹。

从最早的3C数码到百货零售再到生命科技，三胞集团涉足的行业也越来越多元。据不完全统计，仅2014——2017三年间，三胞集团旗下南京新百的并购金额就达到了二百亿。

“别人还在黑暗中摸索的时候，我们已经找到了光明，找到了方向，然后把这些方法论，再结合中国的实际情况，然后建立出中国养老及护理的标准及系统，这是三胞的逻辑。”

在接受新华社的采访时，袁亚非颇为得意地说道，他深信自己看透了时代周期，且眼光深远独到。

此时，三胞集团已经形成了健康、消费、科技三足鼎立的局面。袁亚非认为，在未来健康必是一大新风口，布局了脐带血干细胞储存、基因检测、养老等一大批公司。

然而没有人知道，在后面的路上，杠杆的功用还会否如扩张早期一般顺利。

深陷杠杆游戏，苦求破局之路

风向并非一成不变。2017年，人民币汇率即将破7，短期内持续贬值已成定局。同时央行大力推行去杠杆政策，无疑给了袁亚非重重一击。

三胞集团起于92年的人民币升值，盛于14年的量化宽松，在新的货币风向里，以并购为重心的三胞迅速败下阵来。

三胞多年来长期进行并购业务，却并不关注买入企业的运营与营收，而是整合后抬高价格再卖给其他上市公司，从中赚取差价。这些并购透支了大量的贷款与融资，三胞集团的负债事实上早已居高不下，只能靠不停并购所换取的现金流来维系运营。

人民币贬值，意味着在海外并购中失去优势，难以获取现金流，2018年的去杠杆政策，更是给了三胞集团沉重一击。

成也杠杆，败也杠杆，三胞旗下的几个上市公司股价极速剧跌，股价不稳定带来的是风险等级的上升，股权难以置换资金，三胞集团陷入流动性危机之中，“转”不动了。

2018年，三胞的一项五千万的融资项目无法兑付造成违约，消息不胫而走，市场议论纷纷，拥有千亿资产的企业居然拿不出五千万，其后，越来越多的违约债务被公开，累计金额高达二十亿，不少金融机构与企业选择提起诉讼，并进行了诉前财产保全。

三胞集团旗下所有资产被冻结，连袁亚非的个人资产都无法幸免。这个庞大的千亿商业帝国，完完全全的停滞了。

面对经济周期，此时的万达早已卖掉手里不必要的股份，将资金回笼降低风险，自诩看透周期的袁亚非此时傻了眼。残酷的现实面前，三胞集团推出了“一百亿瘦身计划”，主动大量抛售非核心资产抵债，连袁亚非本人的私人飞机也难逃一卖。

此时，三胞的总资产缩水至九百亿，其中，仅负债高达六百亿。面对高筑的债台，袁亚非并没有像外界传言的那样选择宣布破产跑路，动用了自己所有的社会关系，以换取片刻筹款的喘息时间。

何以成败论英雄，一蓑烟雨任平生

2021年的两会，袁亚非作为全国政协委员带着自己的提案走进人民大会堂，主张发掘脐带血资源的价值。此时的三胞集团几个月前刚刚拿到一笔80亿的融资，但仍杯水车薪，深陷流动性危机中岌岌可危。

两年的时间里，三胞卖掉了几乎所有的业务，仅仅保留下三胞健康的相关产业链，袁亚非认为，健康产业是未来的希望，也必会是三胞未来的破局之路。

镜头前的袁亚非神情苍老了许多，不复三年前接受采访时的神采奕奕。一代民营企业家，半生辉煌一朝崩塌，不可谓不令人唏嘘。成是胆气过人，败是投机贪念。

究其背后原因，时代变幻莫测，以人民为本的落脚点却不会变，无论是杠杆还是并购，顺人民利益者存，逆人民利益者亡，相信袁亚非也是看到了这一点，才会将关乎亿万国人的健康行业视为破局。作为普通人，唯有以造福社会之心不变应时代之万变，方可稳稳立足。

2021年11月30日，三胞集团协议重组以近90%的高票通过，三胞集团的流动性危机暂时解除，袁亚非发长信表达了自己的感谢，坦然承认了自己的错误。

以袁亚非信的结尾作为本篇文章的结尾：“终有一天，你的负担将变成礼物，你受的苦将照亮你的路。”

参考资料

1、中国知网；袁亚非：成功就是战胜习惯；孟群舒；解放日报；2006年08期；

2、中国知网；挑战者袁亚非；易生；经营者；2004年02期；