野村证券认为，经过多年的货币宽松后，杠杆已经在系统中建立起来，随着美联储通过缩表和加息收回流动性，已经形成的潜在失衡或将暴露。由于我们正在观望一个主要的资产价格周期的结束，“灰天鹅”事件带来的经济危害有时变得比你想象的更大的趋势。同时，由于一些经济体经常性财政赤字严重，外汇储备不足，使得提前陷入美元“钱荒”中，大量投资者急欲在全球货币紧缩后撤资到利润高、更安全的国家，而导致恐慌性抛售、或形成金融市场踩踏。
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而我们稍早前提及，根据最新的彭博报告显示，目前这8个国家的金融市场或将出现（部分国家已经发生了）“风雨飘摇”，正面临着巨大的挑战，这8个国家是：阿根廷、土耳其、卡塔尔、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林和巴基斯坦等，而根据标准普尔全球指数显示，土耳其、阿根廷、巴基斯坦、埃及和卡塔尔还是今年新的“脆弱五国”。
因为，这些经济体正面临着债务增加和经常帐赤字扩大的困境，换句话说，金融市场受到发达国家新货币政策的影响将最大，大摩经济学家认为这些国家过于依赖外国投资，借款成本极受美联储撤除QE影响，因为，紧缩的货币政策将会给上面这些经济体带来了各种各样的风险，一方面是增加了资金的借贷成本，因为随着利率的上涨，流动性紧张，美元通常会升值，而这些国家通常借入美元。
另外一个原因是，加息意味着美元投资者会预期本国的投资收益率会上升，从而将资金从海外转移回美国。不仅于此，一些与我们有联系的经济学家还建议投资者更需要警惕包括黎巴嫩、尼日利亚等在内多国的经济形势，美元或正在“蚕食鲸吞”，类似的金融市场危机恐覆盖到更大范围。比如，除了较为典型的阿根廷、土耳其等市场外，一些东南亚的市场几乎也第一时间卷入了这一困境之中。
比如，路透社7月18日报道，外资6月连续第三个月从亚洲一些脆弱的债券市场撤出资金，马来西亚债市遭外资抛售规模最高，达16.5亿美元。与此同时，印尼总统佐科·维多多（Joko Widodo）也在本周二（7月31日）的内阁会议上要求努力想办法增加因美元走强、贸易摩擦而承压的外汇储备加剧流出的困境，他直接表示：“国家现在急需美元，快点想办法。”，我们注意到， 这已经是维多多一周内第二次作出类似对“美元荒”问题的表态了，就在一周前，他要求在40家出口商把海外收入汇回国内，以协助防止印尼卢比继续下滑。
数据显示，上半年印尼盾兑美元汇率下跌6.32％，是跌幅最大的新兴市场货币之一，而为了阻止卢比贬值，印尼央行已经在短短六周内加息三次，并消耗大量的外汇储备来进行市场干预，但仍无法扭转印尼盾成为亚洲最差货币的局面，印尼央行数据显示，今年2月至6月期间其外汇储备已经下降122亿美元，降幅约9%，标准普尔（ 标普 ）主权评级的主管Kyran Curry也认为， 印尼最近为稳定本币汇率大量消耗了外储。
而正是在此背景下，印尼为增加美元流动性，提高外汇收入，印尼财政部计划对出口和旅游行业提供税收减免，另一方面，印尼央行也正在启动与外国本币交易直接结算计划（和马来西亚、泰国的经贸交易中使用本币），以减少本国金融系统对美元的依赖性。我们注意到，事实上，早在去年12月中旬，时任印尼央行行长的阿古斯就透露，印尼最大国营银行曼迪利银行、马来西亚CIMB银行、泰国曼谷银行等多家大型银行参与该计划。阿古斯表示，“印尼出口业务的94%和进口业务的78%使用美元结算，上述计划有助印尼国际金融业务结算货币多元化”。
而在此之前，印尼放弃数以十亿美元的农业投资，似乎不再接受来自美元的输出，我们在今年4月报道称，美国驻印尼大使Joseph Donovan告诉新加坡《联合早报》指出，尽管美国企业希望到印尼投资，但这个东南亚最大经济体却选择放弃数以十亿美元计的投资。事实上，我们注意到，因1997那场突如其来的亚洲金融危机，使得东南亚多国在过去的二十几年中一直对美元感到“既爱又恨”，只要一有机会，这些国家都会时常用自己的方式，去掩袭美元，这或也成为印尼放弃数以十亿美元农业投资的原因之一，对此，印尼财政部长英卓华表示，“印尼将会把维持经济稳定放在追求经济增长之上，印尼愿意接受较慢的经济增长。”，也就是说，印尼为抵御美元以不惜牺牲本国经济增长为代价，而印尼的这些计划也可以理解为用另外的一种方式在掩袭美元。（完）