美国或正将万亿美元赤字风险转嫁多国，外媒：9国经济或将岌岌可危

全球主要债券收益率曲线倒挂加深，这似乎意味着金融危机预兆一触即发，市场还没来得及适应美债收益率曲线倒挂，8月15日，英国和加拿大的2年期-10年期国债收益率也加入了这一阵营，倒挂程度甚至达到了1990年以来最严重的水平，与此同时，德国各期限国债收益率首次全面跌入负值，而在过去50年每逢经济衰退前，按美国金融网站ZeroHedge统计，每次经济出现衰退，债券收益率曲线都会出现倒挂，期间只有一次是误报，但现在的数据看起来更糟糕。

这次问题的严重性在于，虽然，美联储已经在开始降息了，但美国国债收益率仍旧出现了倒挂，为超过10年来首见，正如下图所示，在1989年，2000年和2006年美国国债收益率曲线出现倒挂后，美国在1990年，2001年和2008年就出现了经济衰退，我们注意到，8月15日，美国、英国、加拿大国债收益率全面倒挂，这些是自2008年全球金融危机以来最强烈的经济衰退警告。

市场立即作出反映，投资者纷纷涌向了避险资产，近日以来，债券、黄金、美元、日元及瑞郎等避险资产轮番开启震荡式上涨行情，受此影响，金融市场恐慌进一步加剧，本周，美国股市创下年内最大跌幅，跌幅甚至超过了今年最艰难的时期，美国原油期货追随了股市的下跌势头，作为衡量全球经济健康状况的铜、铁等大多数基本金属也出现下跌，动量指标继续触发下行信号，阿根廷比索汇率更是在本周跌去了近1/4的价值，触发新兴市场货币是否会进一步下跌的担忧。

不仅于此，最新数据显示，包括德国、英国、意大利、巴西、墨西哥及新加坡等跻身全球前20大经济体正面临衰退风险，IMF已经在7月将2019年全球经济增长预期下调至3.2%，这是2009年以来最低的扩张速度，并且将2020年增速预期下调至3.5%。

对此，凯投宏观集团首席经济学家Neil Shearing在8月15日表示，现在的经济正面临3大风险，分别是：碎片化的全球经济政策；央行不作为而引发金融市场的负面反应，进而影响到实体经济，这些举措也被理解为有可能是释放“货币战争”的信号；另外，全球支撑经济增长的服务业开始反映出制造业的低迷状况。

下面这张由野村在7月24日发布的部分市场最新季度风险雷达示意图揭示在2019年余下的二个季度及之后，全球市场依然存在许多潜在风险。

紧接着，一位传奇人物对当今世界重大经济和金融风险提出一些新见解，他就是曾成功预测量化宽松政策和货币历史波动的Matterhorn资产管理公司创始人埃格.冯格雷耶斯（Egon von Greyerz），他近日在Goldmoney上发表的最新文章认为，美联储和欧洲央行现在都处于恐慌模式，尽管尚未公开表现出来，因为，美联储和欧洲央行在近日传递出的货币政策信息已经再清楚不过，他们看到了世界经济和金融系统中存在的重大问题，并将不惜一切代价拯救这个系统。

埃格.冯格雷耶斯认为，除了以上三大经济风险外，全球经济还存在着7大潜在的经济和金融市场风险，值得密切关注，仅一种风险变成现实就足以改变世界且都与贪婪有关。

Egon Von Greyerz / 图片来源YouTube

他认为，事实就是这样，风险意味着你可能失去部分或全部的投资。通常情况下，投资评估会考虑风险，但是，世界市场真的重视这些风险吗？回顾2019年上半年，全球宏观面不确定因素众多，而到了2020年，许多风险仍然充斥着世界各地，这些经济和金融风险包括：

智能算法及风险平价机制驱动是全球金融市场快速交易中在2019年排名第一的风险，比如，近二周以来，全球投资者不是先寻找原因，聪明钱逃离股市的速度，达到2008年前夕以来最快就是最好的例证，另外，2019年一季度美股狂泻，对于这场抛售潮的原因市场中也并没有共识；

全球债务涨至历史新高250万亿美元，这些借贷者或也无法在利率正常化时融资，相当一部分债务或永远无法兑现，（据国际金融协会6月份最新债务报告）；

全球中央银行们的资产负债表上有20万亿美元（其中美联储占4万亿），都是无力偿还的，而到了10月，美联储又将重新开始购债计划。

受美元储备货币地位下降的影响，美国经济直接牵动着全球经济的晴雨，而目前美国联邦债务总额高达22.5万亿美元，美国经济债务模式不可持续，只有被高估的美元在苦苦支撑，对全球经济构成潜在冲击，这会导致美国国债拍卖遇冷或投标覆盖率降低。

我们在近日援引德银的报告认为，2019年，美国国债是否还会有大量投资者买单？还是说会发生滞销呢？这可能是今年市场的重大风险之一，而这背后正是美国经济已经实行了近70年的现代货币理论（MMT），这也意味着，自1960年以来，美国财政就没有过真正的预算盈余，因为MMT的本质就是制造更多的印钞、更多的财政赤字和更多的债务；

全球货币竞相贬值，有20个国家的利率都为零或以下，这无法支撑，而这对于全球纸币系统来说，随意印钞，货币将变得毫无价值；

美联储和欧央行重新开始量化宽松，但风险资产却没有上涨行情，货币政策和财政政策工具被用完，全球经济恐将经历明斯基时刻，另外，英国和欧盟无协议分手，也将冲击金融市场，同时，更将冲击本已出现衰退趋势的英国经济和欧洲经济，而破产的欧洲银行体系——不太可能继续生存下去；

全球衍生品价值1.5万亿美元，随着交易对手破产，这些衍生品将全部崩溃，同时，过度杠杆化的全球银行系统——杠杆率达到20至50倍，这也意味着，大多数资产类别中都存在泡沫。

与此同时，新兴市场中印度、阿根廷、南非、印尼的经济政经环境可能存在潜在变动，全球经济发展的不平衡继续加剧，我们多次强调，在这个过程中，由于美元储备货币的特殊地位，美联储每一次货币举措，都牵动着全球多个市场的经济走势。

对此，投资经理Coutts在近日表示，美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手......其他整群牛羚会继续前进，正如本文开头所引用的数据显示，目前，各短期限美债价格上涨，已使得短期美元流动性紧张，这也意味着，外汇融资市场的美元荒并没有因美元降息而得到缓解，反而变得更趋紧。

如此一来，这类外债高企、外储薄弱及受高通胀威胁的经济体都将不断陷入美元融资成本变贵及市场上的美元回流美国的模式，这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国经济将每年近万亿美元赤字风险转嫁给多国市场的进程，这背后的逻辑其实很简单。

因为多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀，养成了对短期廉价美元融资的依赖，由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少，这在全球经济增长放缓及美元降息前后的过程中，美元资本纷纷撤离涌向安全资产，最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。

我们也同时注意到，除了标普列出的全球经济新脆弱五国外，根据彭博发布的最新报告显示，目前这9个国家的金融市场或也将岌岌可危，正面临着巨大的经济挑战，他们分别是：阿根廷、土耳其、黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚，我们最后建议投资者提前做好准备，在本周接受美国银行调查的资产管理公司中，超过三分之一的调查者预计未来12个月全球经济将陷入衰退。（完）

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