日本或将会抛售9000亿美债，下一个珍珠港式事件将出现

据美国财政部12月16日最新发布的国际资本流动报告显示（美债持仓报告会有两个月的延迟惯例），10月份，全球央行持有的美债量连续第二个月降至去年5月以来的最低水平至7.18万亿美元。

美国财政部的报告表明，包括日本，英国，卢森堡，瑞士，德国、印度、爱尔兰，巴西，新加坡，韩国、以色列，越南等21个货币当局净抛售美债，甚至，前十大海外美债持有者中，仅有比利时和法国增持，其余均抛售美债，其中，日本和英国抛售最多。

报告显示，日本在10月继续大幅度抛售420亿美债，且为连续第四个月减持，在此期间，日本共大幅抛售了1581亿美元，持仓降至三年以来的最低水平至1.078万亿美元。

分析表明，虽然美联储在12月16日表示从12月开始放缓加息步伐，但随着美联储明确利率峰值会在2023年超预期攀升至5.1%，甚至美联储主席鲍威尔还暗示“如果有意外情况发生利率会升至更高水平“后，这加快了全球央行远离美债的速度。

鲍威尔

这表明，2023年美债收益率、美元利率和失业率可能会重新升至5%的范围（请参考下图所示），这些都预示美债面临的最大尾部风险，将经历更多动荡，这也使得美国财政部在12月16日举行的260亿美元5年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据。

紧接着，美国评级机构惠誉也在12月16日发布的报告中称，现在出现裂缝的美国联邦意味着包括可能在预算、债务上限等问题上发生争执，最终导致美国联邦在再次关门，这也使得美财长不得不再次直言不讳向市场发出“美国国债市场的交易可能会出现崩溃”的悲观信号。

虽然，美联储已经把基准利率升至4.50%，但经通胀率调整后仍无法使得美债实际收益率转为正值，按美国金融网站零对冲的解释就是这就相当于隐性违约，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本。

更糟糕的是，随着美国债务利息支付从0%左右飙升至2023年的5%左右，债务利息将攀升至2万亿美元或年度预算的30%左右。

根据美国证监会在12月17日披露的13F机构持仓报告，目前，一些美国大型投资机构的美债头寸接近于零值，上周，美债更是持续三日被投资者抛售。

另外，作为全球最大的美债持有国的日本也正在国际储备领域去美元化，据日本财务省12月16日最新公布的数据显示，包括日本银行和养老基金等在内的大机构投资者已经连续第九个月净抛售美国债券，数额高达2750亿美元。

而自9月以来，日本当局已经分二次在亚洲时间段的深夜对美元发起袭击行动，至少抛售了1500亿美债，且是采取无官宣干预，旨在让美国金融市场随时警戒外汇干预的可能性、加大对美元的威慑力量。

特别是，日本央行料将在12月19日重申继续实行负利率政策的立场，继续无视美联储的加息共识，所以，届时日本央行为捍卫日元和日本国债收益率曲线控制，有可能会继续大幅度抛售美债以换取流动性。

所以，按美国金融网站零对冲的分析就是，这相当于日本对美国金融系统再次发起了下一个珍珠港事件，这样的结果就是日本正在为历史性的美债崩盘做出贡献，但事情到此并没有结束。

分析显示，伴随着美国通胀变得根深蒂固和美国经济衰退信号增强，使得持有美债的风险不断提高，而收益率却相对疲软，这背后体现的正是美联储实际上也正在利用高通胀和持续放水印钞来稀释利息成本。

该美媒进一步表示，这也使得日本接下去可能会陆续大幅抛售9000亿美元，如果隐性违约风险和美国双赤字持续上升，随着美联储继续保持鹰派，作为美债最重要的基石级别买家的日本也不排除存在将美债仓位降至目前总量10%的可能，这在全球去美元化的重要标志性事件出现的背景下将会更加明确，而这背后的逻辑其实也很简单。

因为，现在的美元是建立在庞大的联邦债务赤字纸牌屋之上的，大部分的美元是锚定美债扩张边界发行的，没有黄金支持，很明显，现在的美国债券已经资不抵债，只有被高估的美元在苦苦支撑，正如下图数据所示，自1971年以来，美国总债务增长了53倍，而GDP仅增长了 22倍。

BWC中文网财经团队据美财政部和世界黄金协会历次公布的数据统计发现，在过去二十年里，全球央行从最大的美债买家变成了最大净卖家的同时，置换黄金的趋势非常明确。

正如下图所示，全球央行的美债储备在持续减少，与黄金储备的增长形成鲜明反差，而这些国家与上面提到的抛售美债的国家出现了高度的相似性。

根据世界黄金协会在12月公布的最新数据，全球央行在2022年第三季度购买了创纪录的399吨黄金，比上一个季度增加了200%，比去年第三季度高出300%，创下美元与黄金脱钩那年后全球央行最快速度购买黄金的纪录。而自2009年至今年10月，全球央行已经净购买了5692吨黄金。

所以，仅从上面的分析来看，虽然，美国国债一直被当作是全球资产价格市场教科书般的无风险投资的核心标杆，但目前全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，被称为全球资产价格之锚的美国国债失去避险资产的功能可能只是时间问题，而日本央行自9月以来分两次采取无官宣的方式，突然对美债珍珠港发起的抛售行动就是最生动的注脚。（完）