Prime Skyline IPO——新加坡楼宇外墙服务商

2020年9月30日，Prime Skyline Limited (以下简称“Prime Skyline”) 向港交所递交招股书，谋求在香港主板IPO上市。值得注意的是，此次是Prime Skyline第二次递表。

1、公司简介

Prime Skyline的总部位于新加坡，Prime Skyline亦于斯里兰卡、缅甸设有办事处。Prime Skyline于1995年3月成立，主要向亚洲（包括新加坡、斯里兰卡及菲律宾）的客户提供综合楼宇外墙解决方案及服务，拥有逾25年经验，曾参与多个私营及公营项目。 楼宇外墙为分隔楼宇室内及室外环境的实质间隔或界面，或包括该楼宇的幕墙、外墙、平台、订制结构、屋顶、外门及窗，而综合楼宇外墙解决方案行业是楼宇外墙行业的细分行业。作为综合楼宇外墙解决方案服务供应商，Prime Skyline主打需要定制及╱或复杂楼宇外墙结构的专门楼宇外墙项目，其对设计工程的精密及复杂程度的要求甚高，包括但不限于综合渡假村、办公室、工业大厦、购物中心及组屋。Prime Skyline采取协调及综合的方针，透过向客户提供咨询、设计、建设及供应（包括物料及劳工）服务，以管理向客户交付综合楼宇外墙解决方案及服务的复杂问题。

下表列载于往绩期间按Prime Skyline提供的服务类别划分的收益明细：

资料来源：招股说明书

2、财务数据

招股书显示，2017年、2018年、2019年三个财报年度，Prime Skyline的营业收入分别为 2,835.8万、3,869.6万、 6,613.4万新加坡元，相应的净利润分别为106.2 万、420.7万和358.3万新加坡元，而在该报告期的毛利率为分别为22.2%、25.4%、16.5% ，净利率分别为3.7%、10.9%、5.4%；

资料来源：招股说明书

3、公司分析

于往绩期间，Prime Skyline已完成合共100个楼宇外墙项目及21个其他装修及建筑项目，当中九个楼宇外墙项目及两个其他装修及建筑项目的单项名义合约金额各不少于2.0百万坡元，而Prime Skyline收益的逾92.0%来自楼宇外墙项目，余下收益则来自其他装修及建筑项目。Prime Skyline的项目主要为私营界别项目，超过95.0%的项目（就往绩期间确 认的收益而言）位于新加坡、斯里兰卡及菲律宾。

下表列示于往绩期间按项目地理位置划分的收益明细：

资料来源：招股说明书

Prime Skyline于往绩期间有超过88.0%的批授合约（按收益计算）乃透过公开或邀请竞标程序获得，其余 项目则由客户向Prime Skyline发出报价要求以取得Prime Skyline的服务。于2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度及2020财政年度前6个月，中标╱报价成功率分别约46.5%、37.0%、32.4%及50.0%。Prime Skyline就投标╱报价的定价采取 估计成本加利润的定价模式。与主要客户的合约基于(a)固定价格，并预先订明数量及 项目完成时间表，Prime Skyline通常须承诺按固定的金额提供完成项目所需的资源；或(b)名义 合约金额，此情况下项目的完成数量无法提前厘定，所履行的工程将参考协定进度付 费率及╱或最终付款计量及估值。

下表载列Prime Skyline于往绩期间的整体中标╱报价成功率：

资料来源：招股说明书

Prime Skyline的主要客户包括新加坡、斯里兰卡及菲律宾多名知名总承建商以及若干物业发展商或营运商。客户按个别项目基准向Prime Skyline授出合约，并属于非经常性质，符合市场惯例。于往绩期间及截至最后可行日期，Prime Skyline并无与任何客户订立任何长期合约， 但Prime Skyline于2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度及2020财政年度前6个月的客户中心分别约46.4%、45.7%、51.4%及54.5%为重返客户。于2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度及2020财政年度前6个月，源自五大客户的收益分别占Prime Skyline总收益的约57.8%、66.4%、68.8%及71.3%。同期，来自最大客户的收益分别占Prime Skyline总收益的约19.6%、23.8%、19.1%及26.8%。

4、行业分析

菲律宾、斯里兰卡及缅甸的建筑业2014年至2019年保持稳定增长势头。 该等国家中，菲律宾的建筑产量最大、增长率最高，此乃由机构及市政工程建筑合同数量增加所推动。鉴于为满足人口的长期需求及保持新加坡经济竞争优势而即将进行的大型公营基础设施项目，新加坡获判建筑合约的价值于2017年至2019年增长35.1%且预计新加坡建筑产量于2020年至2024年会逐步攀升并录得正面增长。

展望未来，于2020年至2024年，新加坡、菲律宾、斯里兰卡及缅甸的建筑产量预计按约1.8%至8.2%的复合年增长率增长。以全国生产总值形式持续增长的经济和人口的增长将进一步拉动对物业的需求，进而推动建筑产量。

资料来源：新加坡统计局、菲律宾统计局、斯里兰卡人口普查和统计局、缅甸中央统计局及弗若斯特沙利文报告

于2017年至2019年，在重大机构项目和一系列大型住宅建筑项目的推动下，新加坡获授的建筑价值增加约35.1%。于2020年至2024年，在政府的大力支持下，新加坡郊区主要火车站上盖将会加建集写字楼、公寓、零售、餐厅和娱乐设施为一体的综合性建筑建设项目，以缓解中心商业区的交通拥堵。随着新加坡建筑业的复苏，预计到2024年，新加坡综合楼宇外墙解决方案行业的市场规模（按收益计算）将增长至约607.1百万坡元，自2020年起的复合年增长率约为4.0%。

资料来源：弗若斯特沙利文报告

根据截至2019年12月31日止的公开资料，新加坡有19名L5级幕墙注册承包商和24名L6级幕墙注册承包商。新加坡综合楼宇外墙解决方案行业非常集中，拥有一些主导企业，而新加坡五大综合楼宇外墙系统解决方案供应商占新加坡综合楼宇外墙解决方案行业2019年预计总收益的约54.9%。在新加坡综合楼宇外墙解决方案行业中，PrimeSkyline以约9.1%的市场份额排名第四。新加坡业者通常在市场地位、行业声誉、往绩记录、与项目所有者、主要承包商和业内专业人士（例如项目经理）的关系以及财务状况方面相互竞争。

5、股东构成

招股书显示，PrimeSkyline在上市前的股东持股结构中，SonnyBensily先生是控股股东，他持有96.62%的股份。

6、中介机构

PrimeSkyline此次IPO的中介团队主要有：力高企业融资是其独家保荐人；普华永道是其审计师；罗拔臣是其公司香港律师；李伟斌是其券商香港律师；仲量联行是其独立评估师；弗若斯特沙利文是其独立行业顾问。

7、PrimeSkyline的招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/102676/documents/sehk20093001686.pdf

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