中银国际证券股份有限公司李可伦,陶波近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《业绩预告符合预期，HJT设备进展积极》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为499.53元。
迈为股份(300751)
公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022H1业绩增长31%-67%。公司丝网印刷设备保持龙头地位，HJT设备进展积极；维持买入评级。
支撑评级的要点
2022H1盈利预计增长31%-67%符合预期：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年盈利3.30-4.20亿元，同比增长30.92%-66.63%，其中非经常性损益（主要为公司收到的政府补助资金）对公司净利润的影响金额约为500万元左右。公司业绩预告区间符合预期。
丝印设备龙头地位稳固，销量保持较快增长：受益于光伏行业的长期景气以及下游客户的持续扩产，2022年上半年公司主营产品太阳能电池丝网印刷设备销量稳步上升，推动公司业绩较快增长。
HJT设备合同接连落地：近期公司公告，印度信实工业向公司子公司新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线8条，产能为600MW/条，共4.8GW。近期，爱康科技控股子公司湖州爱康光电向公司购买两条太阳能210半片异质结电池整线设备，产能超过600MW/条，合计超过1.2GW，第一条产线预计于年底前完成供货。
HJT电池组件技术不断突破：根据Solarzoom报道，近期，经权威认证机构德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试，公司采用低铟含量的TCO工艺结合银包铜栅线，在全尺寸M6单晶硅异质结电池上获得了25.62%的光电转换效率。此外，公司联合封装胶膜制造商赛伍技术，成功开发了使用转光胶膜的新型高效异质结组件，将组件功率提升了5W以上。
HJT电池组件扩产提速，设备收入有望快速增长：近期金刚玻璃公告，拟新设控股子公司金刚羿德建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目。此外华晟新能源拟建设三期4.8GW双面微晶异质结智能工厂项目，预计在2023年Q1-Q3分两期完成全部设备搬入和调试投产。下游HJT电池组件扩产提速，有望带动公司HJT设备收入快速增长。
估值
在当前股本下，我们预计公司2022-2024年实现每股收益4.92/7.44/11.44元，对应市盈率101.6/67.1/43.7倍；维持买入评级。
评级面临的主要风险
新产品研发不达预期；新冠疫情影响超预期；光伏政策风险；下游扩产需求低于预期；设备价格竞争超预期；新技术路线替代进度不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.51亿，根据现价换算的预测PE为63.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为463.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）好公司4星，好价格2星，综合评分3星。（评分范围：0 ~ 5星，最高5星）
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