导 读
近日，2019年报披露如火如荼，教育各上市公司的业绩表现更牵动投资者的心。众多教育机构发布的年报业绩，营收与利润均增幅明显，突显出教育赛道是一个逆周期朝阳行业，当前极具发展前景。在中国经济和教育升级的大环境下，已上市的民办教育企业作为头部机构，在细分赛道各领风骚。而持续收购一向是民办教育企业迅速扩张、刺激营收增长的策略，其中希望教育、新华教育、中国科培分别在2019年通过持续并购，业绩表现亮眼；卓越教育持续推进区域扩张，招生人数超70万；还有受职业教育政策利好的影响，民生教育、新高教业绩获得收入大幅增长。下面，跟着小编一起来关注这13家学历教育公司的年报业绩。
K-12阶段
成实外教育：2019年营收14.93亿元 纯利增长11%
成实外教育（1565.HK）发布2019年业绩公告，实现收益人民币14.93亿元，同比增长27.83%；毛利5.77亿元，同比增长15.15%；母公司拥有人应占溢利3.97亿元，同比增长11.44%。
点评：成实外教育是学前教育、K-12教育、大学教育、国际教育等综合性民办教育服务供应商。报告显示，其收益主要来自学费、住宿费、学校食堂服务费，以及于报告期内向联营学校及两所公立学校收取的管理服务费和咨询服务费。在各类别的学校中，2019年收益贡献前三的分别是初中教育、高中国内课程和小学教育；2019年收益增幅最大的是小学教育，为38.7%，增幅最小的是高中的国际课程，增幅为0.7%。对于毛利率的下降，主要是提供学校食堂服务造成的亏损所致。截止目前，其成立并经营19所K-12学校和幼儿园及2所大学，分别位于中国四川省四个城市及一个县，以及美国的尔湾市。截至2019年12月31日，其招生总人数为49459人，其中学前教育至十二年级学校的招生人数为32571人，而四川外国语大学成都学院的招生人数为16888人。
卓越教育：2019年营收超18亿，净利润同比增幅超36%
卓越教育集团（3978.HK）发布2019年度业绩报告，截至2019年12月31日止年度，实现总营收入18.32亿元，同比增长24.3%，净利润为1.35亿元，同比增长82.3%；经调整纯利1.65亿元，同比增长36.1%。
点评：卓越教育成立于1997年，是华南地区最大及全国第五大K-12课外教育服务提供商，主要提供包括小班辅导、个性化辅导、素质教育、全日制备考项目在内的课外培训相关课程。截至2019年12月31日，卓越教育在全国范围有265间培训中心，主要分布在粤港澳大湾区的主要城市。此次业绩报告显示，2019年营收中，小班辅导、个性化辅导和全日制备考项目居前三。这主要由于整体招生人数、辅导课时和课时收费的增加。报告期内，卓越教育新开设了53间培训中心，主要位于粤港澳大湾区主要城市，招生人数超70万，较2018年增长19.6%，课时同比增长14.2%。未来，其将继续推进区域扩张，在深圳建设更多培训中心，同时向广州、深圳以外的城市拓展。
天立教育：2019年营收9.17亿元 同比增长43.2%
天立教育(1773.HK)发布2019年度业绩报告，全年实现收益9.17亿元，同比增长43.2%，毛利3.76亿元，同比增长39.9%，经调整纯利2.95亿元，同比增长41.6%。
点评：根据财报显示，K-12学历业务是天立教育的营收大头。2019年，天立教育K-12学校业务营收8.76亿元，同比增长44%。目前，天立教育在四川省成都市、泸州市、西昌市、山东省潍坊市、河南省周口市等地，合约拥有及经营24所自有K-12学校、10间培训中心及5间早教中心。2019年秋季学期末，其K-12学校入读人数约为3.9万人，同比2018年增长了37.6%。自有培训业务营收378万元，同比增长33.7%。未来，天立教育将进一步提高在四川省二三线城市的渗透率，并争取在不同省份套用集中及标准化的中小学校运营模式以成立新的学校。
思考乐教育：2019年净利润1.36亿元，同比增长62.4%
思考乐教育(1769.HK)发布2019年业绩公告，2019年思考乐实现收入7.11亿元人民币，同比增长44.3%；毛利3.04亿元，同比增长62.8%；经调整净利润1.36亿元，同比增长62.4%；拟派末期股息每股0.06港元及末期特别股息每股0.06港元。
点评：思考乐教育作为华南地区快速发展的K-12课外培训公司，截至2019年12月31日止年度，其学员数目首次突破十万大关；辅导课时也增加至 8,642,000课时，对比去年同期 6,347,000增长36.2%；加上平均课时收费亦从2018年的77.7元增长 5.9% 至2019年的82.3元，大大提升其盈利水平。学习中心总数也由上年末的54个增加至年底的100个，并在2019年进驻了中山及江门两个新城市，令其学校网络涵盖至广东省及福建省7大城市 (包括深圳、东莞、佛山、惠州、厦门、中山及江门) 。2020年思考乐在大湾区已进入城市进行渠道扩张的同时，将重点扩展广州市场，全年计划在广州开设2所学习中心。2020年网点扩张计划受疫情影响从60个下调至36个。此外，其还将持续加大教研及信息化开发投入，大力引进高学历高水平教研人才，研发高质量的教学产品。
21世纪教育：2019年营收2.34亿元，同比增长16%
21世纪教育（1598.HK）发布2019年业绩公告，实现营收2.34亿元，同比增长16%；实现毛利1.21亿元，同比增长18.6%；净利润8275.3万元，同比增长19.2%；每股基本盈利6.78分。
点评：21世纪教育是河北省大型民办教育服务商，为从学前教育到小学、初中及高中、大专及继续教育学生提供教育服务，并以“职业教育+素质教育”为双经营主线。截至2019年末，其拥有21所学校，职业教育板块有1所民办高校（石家庄理工职业学院），素质教育板块包括6所新天际培训学校（由11家新天际辅导中心组成）、2所培尖培训学校、4所学鼎培训学校及8所新天际幼儿园，并受托于石家庄铁道大学四方学院西校区运营。2019年12月31日，有32228名学生入读，包括16772名全日制学生及15456名兼读制学生。其陆续还研发科技产品五个，功能上包括线上直播、教育测评、云课堂等，基本满足了目标群体的绝大部分需求。未来，其还将大力发展职业教育和素质教育，继续保持多元化产业布局，并积极关注和适时布局海外教育业务。
高等教育阶段
中国东方教育：2019年营收39.05亿元 同比增长19.6%
中国东方教育(667.HK)发布2019年业绩，实现收入39.05亿元人民币，同比增长19.6%；净利润8.48亿元，同比增长64.6%；基本每股收益42.6分；拟每股派0.21港元。
点评：中国东方教育是中国最大的职业技能教育供应商，2019年6月12日在港上市。截止2019年12月31日，中国东方教育旗下合计共运营177所学校及中心。其中，新东方烹饪教育拥有学校56所、欧米奇西点西餐教育为25所、美味学院19所、新华电脑教育25所、华信智原DT人才培训基地22所、万通汽车教育学校30所。相较2018年末，六大品牌共增加学校14所。中国东方教育除了原有烹饪技术、信息技术及互联网技术以及汽车服务三大领域六大品牌的网点扩张和区域中心建设的规划之外，也在对潜在新行业领域进行研究。并已在四川成都开设首间美容版块的学校，并计划对于人工智能及医疗保健等服务业及新经济的职业技能教育进行其他市场开发。未来，其打算进一步扩大校园网络，以覆盖中国所有省会及城市，计划在广东、浙江、江苏、湖南、河北、四川、内蒙古及黑龙江等人口密集省份中人口超过五百万的城市开展业务。
希望教育：2019年营收13.31亿元，学生人数增长62.9%
希望教育(1765.HK)发布2019年度业绩报告，实现营业收入13.31亿元，较2018年营收10.30亿元同比增长29.3%；毛利为6.75亿元，同比增长44.4%；纯利为4.90亿元，较2018年1.67亿元同比增长192.8%，经调整纯利为5.01亿元，同比增长57%。
点评：报告期内，截至2019年12月31日，希望教育在校学生总人数达140125名，同比增长62.9%。希望教育共投资及运营5所本科院校即西南交通大学希望学院、山西医科大学晋祠学院、贵州财经大学商务学院、贵州大学科技学院及银川能源学院；7所大专院校即天一学院、四川希望汽车职业学院、四川文化传媒职业学院、贵州应用技术职业学院、四川托普信息技术职业学院、鹤壁汽车工程职业学院及苏州托普信息职业技术学院；2所技师学院即四川希望汽车技师学院及贵州应用技术技师学院。2019年，希望教育各院校全年招录新生48789人，较上年增长57.3%；各院校在校全日制学生突破14万人。此外，2020年3月，其公告拟收购马来西亚最大私立高校英迪大学集团100%股权，收购完成后旗下将共有15所学校，在校生总数约15.7万人。希望教育纯利增加，主要是由于多间学校的招生人数及学费增加。
中国科培：2019年实现收益7.14亿元人民币，同比增长24.1%
中国科培(1890.HK)发布2019年度业绩报告，截至2019年12月31日止年度，实现收益7.14亿元人民币，同比增长24.1%；毛利4.82亿元，同比增长23.7%；母公司拥有人应占溢利4.56亿元，同比增长33.4%；核心纯利4.50亿元，同比增长30.1%；每股基本盈利0.23元，拟派末期股息每股0.10港元。
点评：中国科培成立于2000年，于2019年1月25日在港交所挂牌上市，融资额净值约7.88亿港元。上市之初，旗下共有广东理工学院（本科）和肇庆市科技中等职业学校（中职）两所学校，专注于应用型教育，以工程专业为王牌，毕业生就业情况理想。根据最新公告，其2019/2020学年总在校人数为57,924人，其中广东理工学院人数为50,315人，单体学校规模位列大湾区民办高校之首。中国科培于2020年1月13日宣布以14.5亿的价格收购哈尔滨石油学院100%股权，该校目前拥有9366名本科生，生均学费1.8万。作为黑龙江全省民办大学中报到率第一、就业率第二的优质大学，该校地理位置优越在未来通过提高容量最高可容纳2万名学生。
新华教育：2019年营收4.38亿，在校生人数同比增长30.2％
新华教育（2779.HK）发布2019全年业绩公告，截至2019年12月31日，实现总收益为5.53亿元，同比增长15.8%，收入4.38亿元，同比增长13.4%，毛利2.61亿元，同比增长13.4%，经调整净利润2.96亿元，同比增长14.4%。
点评：新华教育为长三角最大的民办高等教育集团，旗下运营四所学校，新华学院(民办本科)，新华学校(中职)、临床医学院(独立学院)和红山学院(独立学院)。截至2019年12月31日，共有在校生人数为45244人，2018年同期为34756人，同比增长30.2%。2019年上半年签约收购南京财经大学红山学院，并于同年9月正式接管运营。11月，新华教育获批“硕士学位授予立项建设单位”。三年建设期内可与相关高校联合培养硕士研究生，建设期间满通过验收后，可独立招收硕士研究生。未来将通过并购优质学校，进一步扩大其学校网路和学生人数，同时拓展医科教育。
新高教集团：2019年营收12.52亿元，净利润4.3亿元
新高教集团（2001.HK）发布2019年业绩公告，实现总收入12.52亿元，同比增长72.2%；毛利润5.43亿元，同比增长89.9%；归母净利润3.86亿元，同比增长58.8%；拟派发末期股息每股0.032元，同比增长68.4%。
点评：新高教是国内领先的民办高等教育集团，提供本科、专科教育，于2017年4月在港交所上市，其历来采取内生为主、外延为辅增长策略。目前拥有7所学校，分布于7个省份。2019年收入大幅增长除了与职业教育政策利好相关外，其主要归功于“新完成收购华中学校、广西学校；河南学校及东北学校全年业绩并表，学生人数增加、学费及住宿费标准提高。2019-2020学年，新高教总在校生人数达11.35万，同比提升21%。除了主营的学费和住宿费，其他收益项中，归属于培训及后勤的收入表现也不错，2019年实现收入1.144亿元，近三年复合增长率高达49.5%。
辰林教育：2019年营收2.511亿元，同比增长16.8%
辰林教育（1593.HK）发布2019年业绩公告，实现营收总额约为人民币2.511亿元，同比增长约16.8%，净利润为8357万元，同比增长0.4%。
点评：辰林教育主营民办高等教育业务，江西应用科技学院是其旗下唯一的学校。截止2019年12月31日，辰林教育学费及住宿费所得收益分别1.83亿元和1930万元，较 2018年分别增加约17.0%及18.0%。2019年，辰林教育招生人数7369人，比2018年的5308人增长38.8%；新入学学生人数4825人，比2018年增加11%。学费方面，2019年，本科专业平均学费18508元，比2018年的15300增加21%；专科专业从10486元增加值12033元，增幅为14.8%。平均住宿费为1734元，较2018年的1219元增加42.2%。近日，江西应用科技学院还将与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司合作，共同成立阿里巴巴数字贸易学院，培养面向未来的电子商务及数字贸易的专业人才。
嘉宏教育：2019年营收4.85亿元，同比增长61%
嘉宏教育（1935.HK）发布2019年业绩公告，实现营收4.85亿元，同比增长61%；毛利2.58亿元，同比增长60%；年内溢利2.27亿元，同比降低21%；核心纯利2.5亿元，同比增长9%。每股基本盈利0.1241元；拟派末期股息每股0.021港元及特别息每股0.054港元。
点评：嘉宏教育致力于提供民办教育，包括本科教育、专科教育及高中教育。目前旗下共运营3所学校，分别为浙江杭州长征学院、河南郑州信息商务学院以及浙江温州市的精益中学。根据公告，其收入主要来自学生学费及住宿费。其中，在2019年度学费收入4.3亿元，相较2018年同期2.8亿元有明显增长。同时，在2019-2020学年度，招生人数较上一年度增加近两千人。其收益增加主要是由于信息商务学院的全年财务业绩于该年度并入其全年财务业绩。未来，嘉宏教育的发展策略是拓展业务营运以及学校网络以实现规模经济，收购或投资在中国提供高等教育且利润率较低或拥有巨大发展潜力的学校，建立海外新学校，优化定价策略以提升盈利能力。
民生教育：2019年实现营收10.05亿元，同比增长61.4%
民生教育(1569.HK)发布2019年年度业绩公告，实现营收10.05亿元，同比增长61.4%；毛利润5.17亿元，同比增长54.9%；净利润3.34亿元，同比增长0.3%；经调整净利润3.86亿元，同比增长14.2%。毛利率51.4%，净利率33%。
点评：对于收益的增长，主要是由于云南大学滇池学院的完全并入以及在校学生入学人数较2018年同期增加约30.9%所致。2018年8月，民生教育宣布，拟通过附属全资子公司民生职业教育有限公司收购励德集团51%股份，从而收购云南大学滇池学院，同时并表其100%利润。2019年，民生教育在重庆、云南、山东以及内蒙古共运营管理有11所学校，包括重庆人文科技学院、云南大学滇池学院、重庆工商大学派斯学院等在内的高等学校7所，高中学校2所，中职学校2所。在国外，还投资有澳洲成峰高教和新加坡的培根国际学院。截至2019年12月31日，民生教育在校生人数8.6万，上年同期为6.5万，同比增长30.9%。在线教育人数11.28万，其中专科及以上学历学生9.8万名。