铜：美元指数续跌，黄金价格涨至历史高点附近，隔夜美股下跌，昨日伦铜小幅收高0.45%至6504美元/吨，沪铜主力收于52230元/吨。产业层面，LME库存减少1250至143800吨，注销仓单占比升至61.1%，增量主要来自欧洲仓库，Cash/3M升水扩至25.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水65元/吨，铜价回落后有部分下游逢低补货，升水持稳。内外盘方面，铜现货进口亏损扩至270元/吨，3月期进口亏损300元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差2910元/吨。消息面，自由港（Freeport）二季度铜产量同比下降1.2%，其中Cerro Verde产量同比下滑25.5%，Grasberg铜矿产量继续增加；五矿资源（MMG）旗下Las Bambas铜矿产量同比下滑31%。价格层面，近期部分国家和地区新冠肺炎确诊病例增多，需求端改善预期延后，当前偏高的价格下配置价值较低，但做空又面临政策预期宽松和现货较强的问题，暂时震荡走势对待。今日沪铜主力运行区间参考：51500-52600元/吨。
铝：lme铝价创新高至1709美元/吨，lme库存下降7800吨。国内近月仍维持强势，smm报社会库存继续维持小幅去库，供需维持弱平衡，预计仍将表现为期货往现货价格靠拢，导致期货价格仍有支撑。暂仍判断国内进入累库阶段，进口盈利窗口打开主要表现在现货，进口冲击依然不明显。而海关数据显示，6月进口28.8万吨未锻造铝以及铝制品，环比增加一倍以上。这反映自6月开始，进口铝锭实际已冲击市场，但6-7月库存仍维持下降。国内表观需求比预期更为强劲，考虑到现货升水与Back结构依然维持强势，流动性宽松支撑有色金属价格，铝价仍将维持14500元/吨附近震荡。
镍：周四，LME库存减少36吨，Cash/3M维持贴水。价格方面， LME镍4.63%，沪镍主力合约下跌0.56%，报收106040元/吨，周四夜盘上涨2.48%。
基本面上，目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面，周四价格成交区间104500～105600元/吨，俄镍现货对08合约贴水350元/吨，金川镍平均升水500元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍然亏损，但保税区纯镍前期订单少量进口流入现货市场。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口三季度恢复正常，印尼镍铁投产加速7月产量环比持续增加。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本较高，高镍铁价格仍有支撑。综合来看，供应端对镍价支撑力度边际减弱。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存继续下降，期货订单成交改善，市场供给仍偏紧现货价格淡季有支撑，日间期货价格受风险事件影响下跌基差升水走强。目前淡季需求仍有压力，叠加6、7月原料成本抬升，钢厂减产后供应增速有所放缓。关注国际风险事件发展，疫情后国外需求持续复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在98000～110000元/吨
铅：LME铅库存减少4850吨，至82075吨，上期所仓单减少802吨，至33054吨。铅价延续低位调整，多空交投显谨慎，现货市场变化不大，仍以长单交易为主，散单维持小幅升水报价。海外供应端，New Boliden二季度铅精矿产量1.38万吨，同比增加12%，环比增加10%；New Boliden二季度精炼铅产量1.8万吨，同比减少12%，环比减少14%。基本面环比小幅改善，高估的铅价有所修正，目前铅价与基本面基本匹配，后期基本面矛盾不大，方向选择更多来自宏观层面，单边建议观望，套利买9抛10持有。
锌：LME锌库存续增16600吨，至150050吨，增量主要来自新奥尔良，部分来自新加坡和巴生，海外库存连续两个交易日大幅增加与消费疲软可相互印证，但美元继续走弱抵消了供应过剩对锌价的抑制，伦锌延续宽幅盘整。我的有色网报国内库存较上周减少1.17万吨，降至17.13万吨，现货升贴水较前一交易日变化不大。产业方面，New Boliden二季度锌精矿产量7.4万吨，同比增加12%，环比增加16%，增量主要来自爱尔兰Tara矿区，其欧洲矿山受疫情影响有限；New Boliden二季度精炼锌产量11.7万吨，同比减少2%，环比减少8%，减量主要来自挪威Odda冶炼厂。日内锌价运行区间看18000-18400元/吨，多8空10持有。
锡：7月24日，日前LME伦锡库存减少15吨，现为3970吨。伦锡3M电子盘报收17850美元/吨，涨幅1.56%。国内，上期所期货库存下降63吨，现为2763吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价为141000元/吨。沪锡主力合约前日报收142580元/吨，较日前上涨0.81%。主力升水水1580元/吨。上游云南40%锡精矿报收128000元/吨，下游63A焊锡报101000元/吨。近几个月精炼锡市场市场的流通现货以及库存仍然较少，目前进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间，此外银漫矿业进行了复检，确认整改完毕复产在即，以及秘鲁预计在七月底恢复所有产能。综合看，锡自身的基本面逻辑相对偏空，震荡偏弱。昨日，中美摩擦日益加剧，休斯顿成为新引爆点。当下锡自身逻辑较弱，短期会因为有色板块及镍的带动上涨，预期后期走势为震荡，建议逢高抛空。