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7.24铜铝铅锌镍走势分析

铜:美元指数续跌,黄金价格涨至历史高点附近,隔夜美股下跌,昨日伦铜小幅收高0.45%至6504美元/吨,沪铜主力收于52230元/吨。产业层面,LME库存减少1250至143800吨,注销仓单占比升至61.1%,增量主要来自欧洲仓库,Cash/3M升水扩至25.5美元/吨。国内方面,上海地区现货升水65元/吨,铜价回落后有部分下游逢低补货,升水持稳。内外盘方面,铜现货进口亏损扩至270元/吨,3月期进口亏损300元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差2910元/吨。消息面,自由港(Freeport)二季度铜产量同比下降1.2%,其中Cerro Verde产量同比下滑25.5%,Grasberg铜矿产量继续增加;五矿资源(MMG)旗下Las Bambas铜矿产量同比下滑31%。价格层面,近期部分国家和地区新冠肺炎确诊病例增多,需求端改善预期延后,当前偏高的价格下配置价值较低,但做空又面临政策预期宽松和现货较强的问题,暂时震荡走势对待。今日沪铜主力运行区间参考:51500-52600元/吨。

铝:lme铝价创新高至1709美元/吨,lme库存下降7800吨。国内近月仍维持强势,smm报社会库存继续维持小幅去库,供需维持弱平衡,预计仍将表现为期货往现货价格靠拢,导致期货价格仍有支撑。暂仍判断国内进入累库阶段,进口盈利窗口打开主要表现在现货,进口冲击依然不明显。而海关数据显示,6月进口28.8万吨未锻造铝以及铝制品,环比增加一倍以上。这反映自6月开始,进口铝锭实际已冲击市场,但6-7月库存仍维持下降。国内表观需求比预期更为强劲,考虑到现货升水与Back结构依然维持强势,流动性宽松支撑有色金属价格,铝价仍将维持14500元/吨附近震荡。

镍:周四,LME库存减少36吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍4.63%,沪镍主力合约下跌0.56%,报收106040元/吨,周四夜盘上涨2.48%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周四价格成交区间104500~105600元/吨,俄镍现货对08合约贴水350元/吨,金川镍平均升水500元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍然亏损,但保税区纯镍前期订单少量进口流入现货市场。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口三季度恢复正常,印尼镍铁投产加速7月产量环比持续增加。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本较高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端对镍价支撑力度边际减弱。不锈钢需求方面,本周无锡佛山社会库存继续下降,期货订单成交改善,市场供给仍偏紧现货价格淡季有支撑,日间期货价格受风险事件影响下跌基差升水走强。目前淡季需求仍有压力,叠加6、7月原料成本抬升,钢厂减产后供应增速有所放缓。关注国际风险事件发展,疫情后国外需求持续复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在98000~110000元/吨

铅:LME铅库存减少4850吨,至82075吨,上期所仓单减少802吨,至33054吨。铅价延续低位调整,多空交投显谨慎,现货市场变化不大,仍以长单交易为主,散单维持小幅升水报价。海外供应端,New Boliden二季度铅精矿产量1.38万吨,同比增加12%,环比增加10%;New Boliden二季度精炼铅产量1.8万吨,同比减少12%,环比减少14%。基本面环比小幅改善,高估的铅价有所修正,目前铅价与基本面基本匹配,后期基本面矛盾不大,方向选择更多来自宏观层面,单边建议观望,套利买9抛10持有。

锌:LME锌库存续增16600吨,至150050吨,增量主要来自新奥尔良,部分来自新加坡和巴生,海外库存连续两个交易日大幅增加与消费疲软可相互印证,但美元继续走弱抵消了供应过剩对锌价的抑制,伦锌延续宽幅盘整。我的有色网报国内库存较上周减少1.17万吨,降至17.13万吨,现货升贴水较前一交易日变化不大。产业方面,New Boliden二季度锌精矿产量7.4万吨,同比增加12%,环比增加16%,增量主要来自爱尔兰Tara矿区,其欧洲矿山受疫情影响有限;New Boliden二季度精炼锌产量11.7万吨,同比减少2%,环比减少8%,减量主要来自挪威Odda冶炼厂。日内锌价运行区间看18000-18400元/吨,多8空10持有。

锡:7月24日,日前LME伦锡库存减少15吨,现为3970吨。伦锡3M电子盘报收17850美元/吨,涨幅1.56%。国内,上期所期货库存下降63吨,现为2763吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为141000元/吨。沪锡主力合约前日报收142580元/吨,较日前上涨0.81%。主力升水水1580元/吨。上游云南40%锡精矿报收128000元/吨,下游63A焊锡报101000元/吨。近几个月精炼锡市场市场的流通现货以及库存仍然较少,目前进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间,此外银漫矿业进行了复检,确认整改完毕复产在即,以及秘鲁预计在七月底恢复所有产能。综合看,锡自身的基本面逻辑相对偏空,震荡偏弱。昨日,中美摩擦日益加剧,休斯顿成为新引爆点。当下锡自身逻辑较弱,短期会因为有色板块及镍的带动上涨,预期后期走势为震荡,建议逢高抛空。