瑞幸造假牵连一堆公司机构 顾客排队清空优惠券 一直受争议现如何逃生

4月2日晚间，瑞幸咖啡发布公告“自曝”称，2019年第二季度到第四季度曾伪造约22亿元的交易额及相关数据。随后公司股价暴跌75.57％，盘中六次熔断，市值蒸发超300亿人民币，引起无数关注。

有人急着抛售股票股价暴跌，有人赶着花光优惠券“挤兑”消费，从亮相之初存在诸多争议的瑞幸咖啡，如今终于面临历史最大危机，不仅有即将到来的诉讼与处罚，还可能面临退市、破产等严重后果，甚至影响市场中的其他中概股……越来越多的人开始担忧，眼下的瑞幸该如何“续杯”？

1 神州租车“躺枪”机构力挺被“打脸”

虽然在资本市场引起剧震，但金融投资报记者前往瑞幸咖啡成都门店发现，第二天生意甚至比此前还要多上不少。

部分顾客表示不太清楚情况，只是单纯前来购买咖啡；而有顾客则表示，就是昨天听说了相关事件，所以今天想着快些来把折扣券用掉；甚至有此前没有买过的顾客，这次才听说有瑞幸“首单免费”的优惠，所以选择过来“薅”一把。

此外，记者午间前往瑞幸另一产品小鹿茶的门店时，店员同样表示“生意挺不错”，11点开门不久就卖出了6杯。

网上查看国内其他地区的瑞幸门店，类似“一定要把券用掉”的“挤兑”状况亦不鲜见，不仅外卖出现#瑞幸爆单#，还一度被指#瑞幸APP崩了#。

值得注意的是，受财务造假事件影响，与瑞幸咖啡为同一大股东陆正耀的港股神州租车（0699.HK）公司也一度跌超70％，随后以54.42％的跌幅紧急停牌。

据Wind资讯

瑞幸出事，神州躺枪，此前力挺公司的投行大佬中金公司及外资投行瑞信也最终“踩雷”，显得十分“受伤”——

今年2月，国外著名做空机构浑水公司发布报告做空瑞幸咖啡，据当时报道，浑水在派出近1500调查员，获得2.5万张小票后，发现瑞幸在2019年第三季度起就在虚增平均每店货物数据，意图借此掩盖单店亏损的情况。当日瑞幸咖啡股价盘中跌超26％，收盘跌超10％。随后瑞幸否认了所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控，而公司保荐机构中金公司和公司股东瑞信也相继发声支持瑞幸。

中金公司表示，沽空报告草根调研数据代表性不足，单店观察天数和小票等样本较小，沽空报告对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误，以及关于虚增广告费用和单店盈利的指控较为主观；瑞信也表示，沽空报告证据可信度不足，且部分指控存在毫无根据且存在重大缺陷，报告重申优于大市评级。

虽有两机构力挺，但美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述。且在部分观点看来，此次瑞幸“自曝”，这些诉讼或也是原因之一，使得公司必须成立“特别委员会”来进行自查。

2 经营模式曾引争议不断

瑞幸咖啡如今如何逃生？

不得不说，瑞幸的经营模式在很长一段时间里一直争议不断。

2017年10月，瑞幸咖啡首家门店开业；到2018年12月底，瑞幸表示累计销售了9000万杯咖啡；2019年初，瑞幸门店扩张至超2300家，并表示接下来门店数量要“超越星巴克”；12月，有第三方数据称瑞幸咖啡在华门店数达到4910家，较星巴克同期门店数多出600家。

2018年6月，A轮融资2亿美元，资方包括大钲资本、愉悦资本、君联资本、新加坡政府投资公司等；12月，B轮融资2亿美元，资方包括大钲资本、中金佳成、愉悦资本、新加坡政府投资公司等；2019年4月，获得来自贝莱德1.5亿美元的B+轮融资。

据企查查

2019年5月，开业仅18个月的瑞幸成功在美国纳斯达克上市，刷新全球最快IPO记录，同时成为登陆国际资本市场的中国新零售咖啡第一股。刚上市便盘中大涨50％，收盘报20.38美元，较发行价17美元/股涨近20％，市值达47.4亿美元。

瑞幸的发展扩张可谓“神速”，有人看好，认为其豪掷营销成本请代言、扩张门店、搞裂变的玩法背后，是基于成熟方法论的推演和迭代。就在前不久的1月9日，瑞幸咖啡创始人钱治亚就被评为“2019十大经济年度人物”，当时她与瑞幸投资方愉悦资本的创始人刘二海还曾一起表示，公司的股票一股都没卖，因为“舍不得”。

3月10日晚间，瑞幸更是被美国商业杂志《Fast Company》列为2020全球最具创新力公司前五十之一。

然而，外界对其运营方式的质疑也同样不少，其中最大的质疑之一就是：向来依靠庞大补贴来促使用户到相关的门店提货的瑞幸，如果优惠券断了，还能讲好资本故事吗？

事实也是，这次被曝已经“造了假”的2019年三季报，仍然一份亏损的年报；且在更早的2019年二季报中，瑞幸的经营状况还是“卖一杯亏两杯”……

说到底，瑞幸“故事”讲得虽然好，却缺乏产品利润，只用低价和免费手段来吸引消费者，这种情况下拼命“续杯”能坚持多久，本就存在诸多疑问。

3 面临罚款退市破产等危机

外界担忧其他中概股受波及

除股价大跌、市值蒸发外，瑞幸面临的危机还有不少，有业内人士表示，根据美国的证券法规和《萨班斯法案》，罚金、退市乃至刑事处罚等都有可能落到瑞幸咖啡或是相关负责人头上。

对此，瑞幸咖啡4月3日回应称，公司在美国SEC（美国证券交易委员会）提交公告，公司首席运营官（COO）刘剑及其下属等4位管理人员，涉嫌财务数据造假正在接受公司内部调查。公司对此次事件的发生表示震惊，董事会已在获悉情况的第一时间成立了特别委员会开展独立、全面调查，目前相关当事人已停职，公司保留进一步追究其法律责任的权利。

瑞幸董事长陆正耀也在3日发布朋友圈表示：“今天更要元气满满！小伙伴加油！”

可在不少观点中，人们对瑞幸能否“活下来”仍然疑虑重重，即便最终破产倒闭似乎都已不算意外。

事实上，2001年曾有安然公司爆出财务问题被立案调查，随后发现公司财务虚增6亿美元。结果就是公司股价大跌，并因此面临着众多诉讼和监管的巨额罚单。最终，安然公司破产。

更令不少业内人士担忧的，则是瑞幸此次造假的影响，或还会波及其他境外上市的中概股，引发针对其他中国企业的信誉危机。

回顾此前，有中概股绿诺公司于2010年底被浑水做空，有报告称其存在财务造假。随后绿诺公司承认确有造假，且存在其他问题。

因此，绿诺公司被强制退市，而不少其他中概股也随后频被做空，最终不仅各路中国企业停止赴美上市，一众已上市中概股公司狂跌、停牌，还有数据显示，在2011年的前11个月里，有28家中概股公司从美国主板市场退市，达到当时美股中概股公司的十分之一。

此外有分析指出，虽然这次瑞幸数据造假更多割的是“洋韭菜”，但根据《新证券法》第二条，瑞幸咖啡也不排除受到国内制裁的可能。

4月3日，中国证监会已在官方微信发文，对瑞幸公司的财务造假行为表示强烈谴责。

本文源自金融投资报