不掏一分钱完成5000亿并购—李泽楷的天才之作

1、一战成名

20世纪90年代，互联网浪潮席卷全球。美国斯坦福计算机专业毕业的李泽楷乘势而上，1998年推出“数码港”计划，从香港政府手中免费获得一片64英亩土地，以及香港信息技术园区─数码港的独家开发权。

1999年5月4日，33岁的李泽楷购买一间市值3亿多港元的空壳上市公司──“得信佳”，把“数码港”发展权益无条件注入“得信佳”，并将“得信佳”更名为盈动数码，主营高科技业务，实现借壳上市。

盈动数码上市首个交易日，股价涨了23倍，市值最高时突破了2千亿，李泽楷账面获利几百亿，缔造了财富神话。

2、寻求落地

然而，面对如此疯狂的资本市场，李泽楷内心深深不安。盈动数码有的只是未来蓝图，要将蓝图变成现实，不但需要漫长的时间，且充满不确性。互联网热一旦降温，2000亿市值的泡沫很快就会破灭。

李泽楷想在潮水退去前，用市值优势和市场吸引力，把盈动数码做实。恰巧这时候，英国大东电报局放出消息称，将要出售其持有的香港电讯54%股权。

香港电讯是香港主要电讯供应商之一，在香港电讯服务市场的占有率高达97%，1999年度的资产报告显示，其资产净值高达3800亿港元，而且有充足现金流，没有长期负债。

机会青睐有准备有能力的人，李泽楷得知后大喜，决定再次出击。

2000年1月24日，英国大东电报局和新加坡电信同时宣布，将就两家公司的合并进行洽商，但具体方案，他们并未达成最后协议。

3、困难重重

机会虽然有，但要赢得这场战争，太不容易。这是至少一笔350亿美元的大交易，但李泽楷除了股票市值，几乎两手空空。到哪里去找这么多钱，很棘手。除了钱，还有一个大问题：大东和新加坡电信早有预谋合作，很难插足。

新加坡电信是由李光耀小儿子李显扬执掌的新加坡国有企业，曾是全世界最大移动电话服务商，不仅强大，还会为了赢得这个交易拼命搏击，因为新加坡本地市场狭小，加上市场开放，所以不得不拼命往外走。拿下香港电讯，它不但可以一举获得香港市场，并且还可借机眺望大陆市场，毫无疑问，必全力以赴。

4、进场搅局

1月26日，大东和新加坡电信拿出了初步性合作模式与方案。为了拖延他们的进程，李泽楷马上把风吹给了大东：盈动数码也对香港电讯有兴趣。因为他相信：大东是聪明人，没看到李泽楷的筹码前，不会做出不可挽回的决定。

果然变局突现。2月3日，大东和新加坡电信对合并后控股公司的估值、权益分配等问题上的分歧开始被媒体曝光。出于对香港电讯的感情，一些知悉交易的民众和业内人士也开始发表不利新加坡电信的意见。在一系列不利于交易的情报和舆论下，香港电讯的股价持续下跌。

形势有利，李泽楷向新加坡电信公开宣战。2月11日，新加坡和大东的谈判还在进行，李泽楷出乎市场意料地甩出第一张牌，公开表示有意收购香港电讯，然后展开了实质性行动。

5、峰回路转

一方面，李泽楷从香港电讯管理层入手，利益和情感双管齐下，让管理层倾向于被李泽楷收购。同时，他也抓紧制定出收购的两套方案，第一方案是纯粹用股票完成交易；第二方案是用股票加现金完成交易。

李泽楷认真地做第一套方案，以迷惑新加坡电信，让他们小看自己的现金实力和能力。第二套方案才是杀手锏，摸准了大东出卖香港电讯套现的刚需，实施的关键是给大东的现金要比新加坡电信给的多。

得知新加坡电信给大东的现金是50亿美元后，李泽楷心中有数了。他估算至少要拿出上千亿港币，也就是不低于1/4的现金，才能比新加坡电信给得更高，以满足大东套现的欲望。问题是李泽楷没有多少现金，他也不想找李嘉诚。

6、希望降临

为难之时，两大幕后高手出手为李泽楷操盘找银行借款。如何让银行将上千亿港币借给没有钱，也没有资产的盈动数码?能用什么筹码去和银行沟通?

最终他们从一条香港法令看到希望。按此法令，如果收购能赢得香港电讯在大东之外75%其余股东的赞成，就可以收购整个香港电讯；要是达不到这个赞成率，收购也就作废。

这意味着，一旦李泽楷从大东收购了香港电讯，最终可拥有的不是54%，而是100%的香港电讯，就有足够筹码拿香港电讯股份找银行抵押借钱。

如果李泽楷不能拥有整个香港电讯，收购就不会发生，最后也不会用银行的钱，而银行还可以收取一些手续费用，银行乐于赚这样的钱。

7、再续神话

李泽楷用此方案向银行展开了游说，他们愉快而迅速地接受了。经过评估，银行们认为香港电讯可以负担130亿美元的债务，同意为盈动数码提供130亿美元的银团贷款。从萌生贷款方案到银行承诺放款130亿美元，整个过程，只用了4天时间。

李泽楷用120亿美元+股票收购大东手里的香港电讯股票，2000年2月29日凌晨3:30，大东答复：他们接受。从2月11日公开宣战到2月29日收购成功，这场价值5000亿的“世纪大交易”并购案，用时不过18天。这一年，李泽楷才34岁。

梳理整个过程，我们发现李泽楷真是资本运作的天才，他先将要并购的香港电讯股份抵押贷款，再用银行贷款购买香港电讯的资产，又用并购后的香港电讯资产还银行贷款，从头到尾没花自己一分钱。这种手法，堪称神来之笔，这种机会，百年难得一遇。

8、幕后英雄

值得一提的是为李泽楷操盘的两大幕后高手袁天凡和方风雷。

袁天凡，曾担任香港联合交易所总裁。1987年，香港爆发了一次前所未有的股灾。当时香港联交所请遍了所有专家，却都没能解决市场普跌的现状。最后，袁天凡以一己之力解决了这一难题。

方风雷，曾任中国国际金融有限公司副总裁，中银国际控股有限公司执行总裁，中国工商东亚金融控股有限公司执行总裁，高盛高华证券有限责任公司董事长。他擅长大型资本运作，主导参与过中国电信收购香港电讯、PCCW收购；中国移动、中国电信、中国联通、中国石油、中国石化、中国海洋石油、宝钢等企业的重组上市等项目。

2008年，方风雷与毕马威大中华区前任主席何潮辉、高盛前资深银行家王忠信合作创办了厚朴投资。2009年，厚朴投资花55.4亿港元和567亿港元分别接手中国银行和建设银行的H股，成为建设银行的第六大股东。同年，厚朴投资耗资60亿港元抄底蒙牛乳业，创下了中国食品行业中交易金额最大的一宗交易，3年后全身而退，净赚3.2亿。

李泽楷的成功，固然有李嘉诚的无形背书，但他的能力和人脉也毋庸置疑。正如海洋老师所说：你是什么人，就能吸引什么人。李泽楷不是一个人在战斗，而是有一个优秀的团队在背后支撑。所以说，一个人走得快，但走得远要靠一群人！做生意首先要经营好自己。