2019全球最大IPO发行失败后，缩减一半发行规模，拟下周一上市

9月24日，全球啤酒巨头百威英博及其亚太子公司百威亚太相继公告称，百威亚太已经确定在中国香港上市的首次公开发行定价为每股27港元。按照计划，百威亚太将在9月30日正式在港交所主板上市交易，股份代号为1876(BUD APAC)。

百威亚太计划发行12.62亿余股，每股发行价27港元-30港元，此次定价每股27港元，属于最低价格。也就是说，公司此次募资规模约392亿港元，较两个月的募资规模缩减约一半。这也是今年全球第二大IPO，仅次于优步此前的81亿美元。

百威英博预计，在行使超额配售权之前，此次发行的总收益将为392亿港元（约50亿美元）。如果超额配售权全部行使，百威英博预计额外的总收益为59亿港元（约7.5亿美元）。

5月10日，百威亚太正式向港交所提交了招股申请，并在6月14日和7月2日先后更新了通过聆讯后的招股说明书。

今年7月，百威亚太拟发行16.27亿股，发行区间为每股40―47港元，按招股价上限计算，百威亚太IPO最多可募资764.7亿港元。如果成功上市，这将是年内全球最大的IPO。然而，在上市前夕，公司却突然表示终止上市计划。

在7月第一次计划上市时，百威亚太并未引入基石投资者。再度闯关港股，全球最大基金管理公司之一新加坡政府投资公司(GIC)将成为百威亚太IPO的基石投资者。而摩根大通及摩根士丹利为联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

对于引入基石投资者的原因，百威英博在此前的发布会上表示，一是市场环境不同，二是跟投资者接触一轮、介绍业务之后，投资者表示对业务有一定了解，希望引进基石投资者。“这次引入基石投资者是因为GIC主动来找我们”。

百威亚太是全球最大的啤酒商之一的百威英博在亚太地区的子公司，其主要亚太市场有中国、澳大利亚、韩国、越南、印度等。母公司百威英博是全球最大啤酒制造商之一，总部在比利时的鲁汶，全球市场份额超过30%。母公司旗下啤酒品牌众多，全球性品牌包括百威，科罗娜；跨国品牌包括福佳等等；地区性品牌包括凯狮，哈尔滨啤酒等。

在中国，以销售额计算，百威亚太排名第一，在高端及超高端啤酒领域，无论是销量还是销售额，它都排名第一。

2018年，百威亚太的销量是104亿升，华润雪花的销量是113亿升，青岛是80亿升，燕京是39亿升。但百威亚太的营收约合582.5亿元，华润雪花的营收为318.7亿，青岛的啤酒营收为262.3亿，燕京的啤酒营收为107.3亿。

如果换算成千升价格，百威亚太高达5600元，华润雪花为2820元，青岛为3267元，燕京为2736元。

也就是说，同样卖一瓶啤酒，百威亚太的价格几乎是华润雪花/燕京的2倍，青岛的1.7倍。

啤酒这东西，无论高端还是低端，原料都是麦芽、啤酒花、酵母和水，成本差异不会太大，更高的售价意味着更强悍的盈利能力。

2018年，百威亚太的毛利率和净利率分别高达55.2%和16.7%。华润雪花为35.14%和3.09%，青岛为37.7%和5.87%，燕京为38.53%和1.98%。净利率不在一个层级。

百威亚太CEO Jan Craps在记者会上表示，选择在香港上市，是因为看好亚太区的啤酒产业发展前景。他说，百威进入中国已经25年，目前中国是全球最大的啤酒市场，全球占比37%。

上市之后，百威集团将间接持有百威亚太84.48%的股份。值得注意的是，本次百威亚太上市所募集的资金将主要用于偿还母公司的贷款。被问及具体多少资金将用于偿还贷款时，Jan Craps表示并不知情。

2016年10月，百威英博花了千亿美元收购全球第二大啤酒酿造企业南非米勒公司（SAB Miller），从此一举成为啤酒行业的巨无霸，业内的其他竞争对手也就只能望其项背了。

同时并购背后的代价非常惨重，百威英博负债累累。截止2018年末，百威英博的杠杆率从2015年的320%增长到360%，净债务高达1028.4亿美元。

那么母公司百威英博到底赚不赚钱呢？

答案是肯定的，2018年母公司营收高达3749亿人民币，净利润达到300亿元左右，百威亚太在中国高端啤酒市场的市场占有率接近50%，同时也是市占率前五品牌中唯一一家在过去5年内呈增长趋势。把百威在亚太地区的业务分拆上市也是看好新兴市场这块肥美的蛋糕。所以百威亚太IPO是一石二鸟，既有利于缓解母公司的债务压力，又可以贡献利润和增速。

数据显示，按照2018年的零售统计，百威亚太是亚太区内最大的啤酒公司，也是盈利最高的啤酒厂商。招股书显示，百威亚太2017年和2018年营收分别是77.9亿美元（约人民币537.5亿元）及84.59亿美元（约人民币583.67亿元），净利润分别为10.77亿美元（约合人民币74亿元）及14.09亿美元（约合人民币97亿元）。一季报显示，公司营业收入19.93亿美元（约人民币137.5亿元），净利润3.51亿美元（约人民币24亿元）。

（来源：IPO头条）