美国证券交易委员会（SEC）与EtherDelta创始人的和解可能是针对加密令牌交换的许多执法行动中的第一个。
直到最近，美国证券交易委员会对加密货币行业的审查主要集中在可能违反证券法的初始硬币发行（ICO）筹集资金的项目和团队。但熟悉美国证券交易委员会思想的人周四告诉CoinDesk，加密交易平台已成为该机构执法部门的重要优先事项。
因此，美国证券交易委员会指控EtherDelta创始人扎卡里•科伯恩（Zachary Coburn）经营未注册证券交易所的消息可以被看作是令牌交易平台的一个镜头。
“在这一点上，如果你正在进行加密资产的交换，与美国人打交道，你可能需要获得一封不采取行动的信件，或者让律师明白你是否涉及证券法，” Andrew Hinkes 说 ，纽约大学法学院兼职教授。
虽然EtherDelta行动是美国证券交易委员会首次反对加密交换，但Hinkes告诉CoinDesk：
“我花了很长时间才感到惊讶。”
此外，该案例表明，即使所谓的分散交易所（DEX）不容易被关闭，这也意味着没有人会对其活动负责。在不承认或否认指控的情况下，科伯恩同意支付总计388,000美元的罚款，解散和利息。
“这告诉你，使用分布式节点集而不是集中式服务器的交换不会有任何不同的对待，”欣克斯说。“仅仅因为你做到了，然后它由其他人的分散网络运作并不意味着任何未来的责任或责任都消失了。它可能只是重新安置了。”
值得注意的是，即使他在2017年底离开了EtherDelta，也采取了针对Coburn的行动。美国证券交易委员会引用的平台上基于以太坊的代币交易发生在2016年7月12日至2017年12月17日，即他离开时。
“无论您是在一年前还是几年前出售该业务或进行业务，都无关紧要，”Byrne＆Storm律师事务所合伙人Preston Byrne表示，“美国证券法将会被执行。”
另一方面，它也表 明科伯恩的罚款只是一个低六位数的罚款。他没有被禁止参与资本市场，部分原因是他与美国证券交易委员会合作，美国证券交易委员会希望运行或计划运行类似平台的其他人首先与该机构联系。
“ 在这种情况下，企业家与委员会充分合作，这通常是个好主意，”Byrne说。“这表明美国证券交易委员会愿意与愿意与他们合作的人合作。”
权力下放是相对的
退一步，自2017年令牌销售热潮以来，众多DEX平台已经出现，基于以太坊的资产经常被交换而不受任何许可实体的监督。
据DappRadar称，领先的DEX平台IDEX在过去24小时内拥有大约1,401名用户。就EtherDelta而言，过去24小时内EtherDelta的交易量大约为1,079次，比前一个24小时的交易量减少约11％。
虽然美国证券交易委员会尚未澄清哪些代币在EtherDelta交易，但它认为证券，这一行动暗示监管机构认为谁应对分散的技术负责。
谈到美国证券交易委员会的命令及其与最流行的ICO令牌形式的关系，ERC-20，欣克斯说：
“据说他[Coburn]成立了一家公司，编写并部署了智能合约，并对这些操作进行了完全和唯一的控制。基于此，他应该知道他的行为会导致违反交易法案。”
在Hinkes看来，这为开发人员提供了有关以太坊和比特币的各种法律问题。他说，完全有可能只是编写和执行代码可能会使技术人员在将来容易受到法律诉讼，如果他们忽略了如何使用该软件的限制。
“EtherDelta本可以选择过滤出某些代币，”欣克斯说。“如果不这样做，他们会为所有事情开放，包括在ERC-20下发行的证券。”
无论法院最终将哪些特定代币视为未注册证券，华盛顿特区律师事务所Anderson Kill的合伙人斯蒂芬帕利告诉CoinDesk，他对该订单的解读意味着EtherDelta的大部分交易来自“购买”并出售未注册证券。“
战斗或逃跑
从拜恩的观点来看，美国证券交易委员会的执法行动可能会激励更多的加密货币公司避免在美国开展业务。
“有海外的中心，新加坡，英国，法律对ICO和代币更友好，”Byrne说。“加密货币企业家的主要任务将是'我们如何在这些司法管辖区内最大化我们的机会，同时限制我们与美国监管机构的接触，以及在我们开展海外业务时遵守美国法律？'”
与此同时，总部位于美国的DEX创业公司AirSwap正在通过与持牌证券交易商合作并完全避免订单来制定不透明的监管环境。
“与其他平台不同，AirSwap不参与交换活动 - 它没有订单，没有订单匹配，也没有交易费用，”AirSwap联合创始人Michael Oved告诉CoinDesk。“我们的方法是积极寻求建议，并与监管机构保持透明。”
在美国运营的几家交易所，包括AirSwap的竞争对手Everbloom，避免向交易商收取费用以减少法律风险。欣克斯表示，最近的这一订单可能会削弱这种方法。
“对于他们分析EtherDelta是否应该作为一个应该已经注册或在豁免下进行的交易所的分析，似乎并不需要收取费用，”Hinkes说。
可以肯定的是，美国证券交易委员会远未完成 对该行业的影响，而帕利与五幕剧相比，表示：
“他们已经进行了数十次和数十次调查。我想我们会看到更多的新闻稿，更多的执法行动。这当然不是任何事情的结束。这可能是法案2的结束和法案3的开始“。