前两天英国养老金差点暴雷，后来英国央行出人意料的大幅购买英国国债，才解除了危机。这个事是过去了。但是从这个事可以看到英国、乃至欧洲真的是危机重重，搞不好不久的将来就真的来一次惊吓，所以还是得捋一捋。耐心看看吧！
危机起因
先捋一下事件起因。英国财政大臣特拉斯（撞牌特斯拉）新官上任三把火。为了兑现上台后进行改革促进经济发展的承诺，决定执行宽松财政，包括对富人减税。
- 将基本所得税率下调到19%，将所得税的最高税率下调至45%，取消公司税从19%增加到25%的计划等等。
逻辑是，富人减了税有了更多钱后就会进行再投资，也会吸引更多富人过来投资。然而，这个YY的推测还没生效。市场却受到了惊吓，因为减税以后，政府的钱从哪里补？大家一想，估计只有发债印钱这一条出路。美国疯狂加息，叠加自身超10%高通胀的背景下，印钱无疑是自杀。于是英镑直接就死给你看，差点就步欧元的步伐破1。
同样受惊吓的还有英国的国债。而国债背后的一个大股东就是英国养老金。
英国养老金
英国养老金的作用就是我们常规理解的，大众年轻的时候缴纳，老了领取养老金来养老。养老金如果只是存多少用多少，那肯定是满足不了民众养老的预期和需求的。所以养老金需要增值。养老金是由政府控制的，为了让养老金增值，政府成立了养老基金，就是用养老金进行资本投资。这是大众的养老老本，所以养老基金投资的标的必须是低风险的。所以大部分的养老金是投给了国债。
养老基金的持有者，会不断兑现养老金，而且对收益率是有要求的。养老基金至少要跑赢通胀吧，否则养老金不说增值，实际就是缩水的。而英国通胀还越来越高。因此养老基金面临的回报压力越来越大，被迫买入了更高风险的资产。包括为了因对浮动的现金流输出，进行类似保障既定收益且带有杠杆的衍生品（利率互换合约）。正是这个衍生品引发了危机。简单说下，类似于用保证金+杠杆去做一个关于fixed interest rate的期货。合约指定将来会有某个利率的收益，多退少补，因为有担保和杠杆，也就必然有保证金。这里埋下一个关键伏笔，国债利率上升，会导致养老基金成本上升、收益下跌。从2019年的公开数据看，英国大概有1/3的资金买入了这个衍生品，绝对值大概是1万亿英镑。
美国大幅加息导致英国资本外流，英国被迫加息应对，多因素导致英国国债以及其他资产的市值再过去几个月里大幅缩水。然而特姐上台进行的宽松让国债收益率两三天内瞬间飙升。在一万亿英镑的基数下，如此大幅的飙涨，导致养老金需要的保证金也巨额飙升，存量就不够了，因此需要补交。
养老金暴雷的后果
英国养老金和国债挂钩。国债利率飙升，受合约限制，养老基金需要追加保证金，一旦保证金补不上，养老基金就得抛售国债降杠杆，而抛售将进一步导致国债利率上行。恶性循环下，很可能导致英国国债崩盘同时养老金巨幅亏空，英国一夜返贫，没有储蓄习惯的英国民众将迎接惨淡的后半生。
这不是危言耸听，虽然离真正暴雷可能还有很多保护罩要破。然而资本市场是残忍、险恶的。如此大的危机赤裸裸地暴露在国际资本之下。你猜恶狼看着牧羊犬已老弱无力，主人还在病危中的羊圈，会起什么心思？不用多说，做投资博弈的都知道，当大家都知道你要卖的时候，是不会去接的，而是盼着、甚至推着你爆仓。
英国的解法
很简单，把自己的脸打肿。央行宣布用650亿购买自家国债，并且声明将"无限购债"。国债利率瞬间飙升，养老金暂时松了口气。
同时，之前发布刺激经济的宽松财政政策，也相继取消。取消45%最高税率。公司税将从 19 %提高到 25 %。
然而，这也不过是饮鸩止渴，这个高的国债利率，英国撑得住吗？
一会宽松，一会收紧，听起来英国财政似乎有些儿戏了。但是如果你了解下特拉斯的过往就不会觉得奇怪了。特姐以前是英国留欧派，现在是坚定的脱欧派；以前支持英国人去乌克兰打仗，后面选首相又不支持了；以前主张废除君主制，现在又要效忠王室；以前主张公务员降薪，进内阁后又要加税。可以说这就是个赤裸裸以公谋私的投机分子。大英帝国有这样的首相，又面临如此复杂的国际局势，英国的未来如何？你还会想让自己的孩子去英国留学的吗？
趋势延判
先讲个故事：
- 某首相请客吃饭，有客人迟迟未到。首相急得像热锅上的蚂蚁，说：该来的怎么还不来？
- 有客人一听：看来我们是不该来的。于是走了几个人。
- 首相：呀！不该走的又走了！
- 又有客人一听：看来我们才是该走的。于是又走了一批。
- 首相更急了：哎，我又不是说你们！最后几个客人一听：不是说他们，那一定是说我们咯！
- 于是客人全都走光了。
这就是英国的现状，也是目前欧洲的现状。资本、产业正在逃离，或往美国、或往中国、或往新加坡等等地方。什么时候结束呢？自然是跑得差不多的时候。美国大资本进欧洲抄底的时候。但是还会有多少资本认可欧洲长期的发展潜力呢？个人觉得不太乐观。
雷曼倒闭，英国养老金危机，这些老牌资本主义说是玩资本的高手，实际上都是刀口舔血，顺风顺水时酷拽屌帅，一旦遇到大挫折，往往容易引发血崩。
连英国这样的大国，都已经面临如此危机，可以看出当前全球经济形势不容乐观。有兴趣的可以参考看下之前发的文章。如果是基于宏观做投资的，这样的国际局势下，建议持有现金、国债，等待危机持续发酵、等待至暗时刻过去，再伺机而动。危机，危机，先危后机，每一次危机都是财富跃迁的机会。
参考阅读：世界格局由全球化走向大分裂