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黑石423亿买下英国最大学生公寓集团,成交价打破历史纪录

文 / 英伦投资客

公众号ID:BuyLondon


继宣布动用140亿美元沙特资金投资英国基础设施后,黑石在英国又出重磅大手笔。

2020年2月26日,美国基金巨头黑石宣布以46.6亿英镑(约423亿人民币)的价格,正式收购英国最大学生公寓集团——IQ学生公寓(IQ Student Accommodation, 简称IQ)。

这是英国有史以来成交金额最大的私人房地产交易。

市场普遍认为,黑石对IQ这笔破纪录的交易反映了资本市场对英国学生公寓资产的看好。

卫报:黑石斥资47亿英镑,创纪录买下英国学生公寓集团IQ


值得一提的是,IQ在2018年9月传出要出售时的估值还只有35亿英镑,但最终黑石却付出了46.6亿英镑的价格才买下IQ。

这意味着该资产在17个月内就涨了33%,与此同时同时还一直在产生稳定的租金收益。

交易细节方面,黑石本次是通过旗下的黑石房地产合作伙伴欧洲四期基金(Blackstone Real Estate Partners Europe VI Fund)进行的投资。

在交易完成后,黑石将会获得高盛持有的70%股份,以及第二大股东英国慈善基金会Wellcome Trust持有28%股份,而剩余的2%仍由Greystar持有。

换句话来说,黑石已经拿下了IQ一共98%的股权。


对于这笔刚刚完成的交易,黑石集团欧洲房产业务负责人James Seppala表示:

“这笔交易证明了我们对英国的长期信任,也是我们在英国投资高质量资产战略的延续。”

“英国高等教育在全球享有盛誉,因此我们很高兴将资金投入到IQ来支持它进一步发展,并继续为全国各地的学生提供高质量的住宿。”

黑石集团欧洲房产业务负责人James Seppala


对于把资产出售给黑石,高盛董事总经理Richard Spencer也表示:

“在我们持有期间,IQ已成为英国高质量学生公寓的领先供应商。”

“IQ公司对客户服务的重视以及在平台的持续投资,使它成为行业中的佼佼者。”

Wellcome Trust投资部门首席执行官Peter Pereira Gray也表示:

“在于高盛合作期间,IQ已经成长为英国最好的学生公寓之一,我相信在新东家的领导下,IQ将会继续为客户提供出色的服务和体验。”


击败中投等其他投资者,黑石终于如愿以偿

黑石对IQ的收购,要从3个月前那场竞争激烈的竞购开始。

2019年12月8日,黑石宣布出价40亿英镑竞购英国学生公寓集团IQ。

参与竞购的除了加拿大房地产巨头Brookfield以外,还有中国主权财富基金中国投资有限责任公司(CIC,简称中投)

在当时,作为IQ第一大股东的高盛除了在寻找买家,还考虑把IQ放在伦敦证券交易所IPO。

不过最终事实证明,高盛的第一选择还是将IQ直接出售,毕竟IPO需要的流程更多。


而在四个月前,据《金融时报》预估,IQ学生公寓集团旗下资产组合价值约为35亿英镑,到2020年市值会进一步升高到40亿英镑,这也是此前英国媒体曝出的各大公司给IQ开出的竞标价。

不过,黑石最终斥资46.6亿英镑,超过6.6亿的溢价买下IQ,足以说明英国学生公寓的吸引力。

英国IQ有何魔力?

住过英国学生公寓的读者,可能对IQ有所耳闻。


从市值上看,IQ是英国排名第一的学生公寓集团;即便从床位数量上看,IQ也仅次于Unite Students,排在第二位。


官网显示,IQ的学生公寓遍布英国27个城市,共有67栋学生公寓楼,持有近2.8万个床位。

此外,IQ还在持续扩张,未来将新增近4千个床位,对于现有的学生公寓,IQ还规划了2100万英镑的年度翻新计划。

IQ学生公寓分布图


IQ目前旗下有83%的学生公寓位于罗素大学集团(Russell Group)所在的城市。


罗素大学集团共包括24所学校


在英国房价最高的伦敦,IQ持有至少14栋学生公寓大楼。

IQ在伦敦持有的学生公寓


从报表上看,IQ之所以受到黑石的青睐,主要来自于其强劲的现金流和资产升值能力。

据IQ2017-18年报披露,公司去年年收入高达2亿英镑,对比前一年增长了29%

在资产增值方面,IQ总市值同比前一年增长了34.6%,租金方面则上涨了4.7%

IQ极其漂亮的财报数据,完全碾压了其它英国房地产资产在近两年的投资表现,远超包括写字楼、酒店、联合办公空间等资产在内的地产类别。


供不应求的英国学生公寓市场

在财报中,我们留意到了一个相当亮眼的数据,IQ的学生公寓拥有高达98%的入住率,仅有的空置期来自于暑假期间改作酒店用途时,极其短暂的空置。

这一数据反映出英国学生公寓的供不应求。

以伦敦为例,上一学年伦敦市政府统计在伦敦共有约30万名学生,但在伦敦却只有82,500张学生公寓床位,比例为3:1。

这意味着三个伦敦留学生中,只有一个人能住上学生公寓,其他两个人则要到校外租房住。


除了供给端的严重短缺,需求端的强劲增长也进一步造成了供不应求。

英国脱欧过程中,其留学产业不但丝毫没有受到影响,反而还因为脱欧后英镑大跌导致留学成本大大降低,刺激了更多国际学生来英留学

事实上,会受到脱欧影响的欧盟学生只是国际留学生中的少数,非欧盟学生才是英国留学的主力。

最新数据显示,自从2016年脱欧公投以来,欧盟学生申请英国大学的数量稳步不前,甚至在英国大学的接受数量上出现了大幅下降。

对比之下,非欧盟国家学生近三年来增长势头非常迅猛。

英国大学申请者数量变化(红色为非欧盟,蓝色为欧盟,橙色为英国)


英国大学接受国际学生数量(深色为非欧盟,浅色为欧盟)


在所有非欧盟国家中,中国留英学生数量增长的最快。

英国高等教育统计局(HESA)的最新数据显示,目前已经有超过11万中国留学生在英国大学读书,比欧盟所有国家留学生的总和还要多。


英国大学本科通用申请系统(UCAS)发布的最新数据也显示:

“2019年申请英国本科的中国学生,同比去年猛增了30%,达到了19,760人。


除此之外,英国文化交流协会近期公布的最新留学数据也显示:

在最近六年,中国地区留学英国人数呈现出持续增加的趋势。

2018年,英国对中国签发了9.9万个T4学生签证,截止2019年9月底,英国签发了119,697个T4签证,与去年同期相比增长了21%。


简单总结来说,包括中国学生在内的非欧盟留学生的强劲增长,进一步增加了对英国学生公寓的需求,导致出租率居高不下,学生公寓租金水涨船高。

而这,也是黑石出手买下IQ学生公寓集团的最主要原因。

英国学生公寓投资回报几何?

数据显示,近年来英国学生公寓租金每年平均上涨3%,因而受到英国本地基金和国际财团的强烈追捧。

图为英国各地区学生公寓的租金回报率


上图看出,越中心的地段投资回报率越低,但流动性更好,伦敦一区二区学生公寓的年租金回报率约为4.5-5%;英国二三线城市的学生公寓因为投资额较低,年租金回报率可以达到8%,甚至10%。

正是因为理想的投资回报率,过去2年里,英国学生公寓市场的总投资额都超过了100亿英镑,连续刷新历史新高。

图为英国学生公寓市场的四大投资来源


上图显示,英国学生公寓的资金主要来自于主权基金、私募基金、机构投资者、房地产投资信托等,其中海外投资者占了很大的比例。

英国学生公寓投资者按国籍排名


从排名上看,目前以黑石为首的美国投资者对英国学生公寓的投资额排名第一,甚至超过了英国本土投资者,新加坡、中东、加拿大、中国香港投资者紧随其后。

除了学生公寓,精明的黑石趁着脱欧还在英国买了什么?


1. 英国铁路桥洞物业(Arches)

2018年9月10日,黑石打败了李嘉诚等其他竞标者,斥资14.6亿英镑(约130亿人民币),从英国国家铁路公司(Network Rail)手中买下了英国铁路桥洞物业(Arches)。


黑石买下的资产包由约遍布全英各地的5200处物业组成,大部分是铁路车站的桥洞,目前多被出租出去用于零售、办公用途。

部分位于伦敦的桥洞物业

虽然名义上是桥洞,但这其实就是商业地产,带有长期租约和稳定现金流,非常符合黑石重仓优质房地产的思路。


英国桥洞物业


2. 默林娱乐集团

除了桥洞物业,黑石在脱欧期间还拿下了英国的娱乐产业巨头。

2019年6月28日,美国黑石联手丹麦乐高家族、加拿大养老金CPPIB,斥资60亿英镑(约531亿人民币),买下了英国最大的休闲娱乐公司默林娱乐集团(Merlin)。


英国默林娱乐集团是全球第二大的旅游景点运营商,拥有2.8万名雇员,在全球25个国家拥有130多个景点。


我们耳熟能详的乐高乐园、伦敦眼、杜莎夫人蜡像馆等标志性景点,都在默林手中。


3. 英国工业地产资产包

在收购默林之前,黑石还顺手花了3.2亿英镑(28亿人民币),买下了英国工业地产资产包。

该资产共包括40个工业物业(工厂),面积高达450万平方英尺,大部分位于英国西北部和中部。


英伦投资客写在最后

总结来说,从上面所列出的一系列案例来看,作为全球最大的私募基金公司,“资本之王”黑石还是很看好英国资产的长期投资价值,而且已经趁着脱欧来英国收购了不少优质资产。

而对于刚刚买下的英国学生公寓资产,黑石最看重的其实是脱欧后租金支付能力强的国际留学生(特别中国留学生)猛增的红利,所以即便需要支付高额溢价,黑石也一定要拿下IQ。

*本文原创,版权归“英伦投资客”所有