最近大家都在议论瑞幸,让我们来看看,到底发生了什么事情!
在2020年初浑水(Muddy Waters Research)
发布了一份长达89页的瑞幸咖啡做空报告
简单科普一下什么叫做做空:
做多就是你低价买了股票高价卖出,做空就是你先借来股票卖出换钱,等股票价格跌了,再买回来把股票还给别人。做多是靠股价涨来赚钱。做空是靠股价跌来赚钱。
“在2019年第三季度和2019年第四季度
每店每日商品消量分别夸大了至少69%和88%”
拼多多上市用了35个月
趣头条上市用了27个月
瑞幸咖啡用了18个月, 完成了IPO,
成为全球最快IPO公司
2019年5月17日,在纳斯达克上市。
2017年成立,历经两年
在中国开设4507家门店,超过星巴克
成为中国最大的连锁咖啡品牌
7个月,市值破了百亿美元
【瑞幸咖啡发布道歉声明:涉事高管及员工已停职】
咖啡在中国是个怎样的生意
咖啡店的现煮咖啡有两种消费渠道
一种是在店内消费
一种是快取和外卖消费
咖啡生意主要取决于单店的收入(取决于单用户收入以及消费频次)和成本(取决于租金、人工、原材料等成本)以及期间费用(获客成本等)的控制。
瑞幸创立于2017年12月创立,半年间融资两亿美元,估值10亿美元。是创业公司的分水岭。迈过这道坎的还没上市的,统一叫做独角兽。
瑞幸都是资本界的谜。业绩太耀眼,耀眼到不真实。中国的独角兽俱乐部,我们最熟悉的应该是蚂蚁金服、滴滴和小米。
瑞幸,创下了中国最年轻独角兽的纪录。
在资本眼中,瑞幸是一条爆炸式增长的贪食蛇,毫不犹豫地吞掉它看到的一切东西。他不断地融资,不断地讲故事,不断地再融资:
“全球咖啡市场12万亿人民币,其中美国3万亿,中国只有700亿。”
随着生活节奏的加快,咖啡的消费量越来越高,中国咖啡的消费量从2013年的44亿杯(人均3.2杯)增长到2018年的87亿杯(人均6.2杯)。另外,随着收入水平的提高,越来越多的人不再愿意喝速溶咖啡,更愿意喝现磨咖啡。
瑞幸现煮咖啡的关键
像无数互联网公司一样,瑞幸走的是互联网路线,通过烧钱的方式来培养中国用户来喝咖啡的习惯。
累积用户,做大品牌,再开始赚钱。
推出新的小鹿茶和轻食为代表的新产品,咖啡用来引流,新产品才是用来赚钱的。
要产生规模效应,也就是随着规模的扩展,单用户的收入提升,单用户的成本下降。
瑞幸的狂飙猛进,越来越多的人,绑在了瑞幸的战车上。庞大的用户群,消费者愿意在瑞幸平台花费,形成了用户粘性。
咨询机构沙利文的《中国咖啡行业发展分析》说,85%的消费者认为瑞幸咖啡口感和竞争对手相同或更佳。
摩根士丹利发布报告,瑞幸的收入将在2018年到2021年三年内增长三十倍。
瑞幸财务造假故事
我们去挖挖瑞幸的财报。
浑水派出了92个全职和1418个兼职调查员,付出了常人难以想象的工作量。
瑞幸分布在全国53座城市,浑水调查了其中38个;全国4507家门店,浑水调查了981个,并且全程录像。
瑞幸咖啡修改了规则,提货码不再按照顺序生成,而是随机数字递增,从而虚增了在线订单数量。
981家门店跟踪结果推算全国平均每家门店每天的订单数量为230个,再乘以每个订单的件数1.14,得出每个门店每天平均售出263份咖啡。
过这25843份客户收据,浑水发现零售价仅为9.97元,瑞星咖啡将每件商品的售价虚增了1.23人民币,幅度大概是12.3%。
浑水保留了11260小时的门店录像、25843张购物小票、大量内部微信聊天记录。
可见瑞幸咖啡股价
瑞幸严重夸大了自己的门店销量:2019年第三季度是69%,2019年第四季度是88%。这是浑水一个一个人头数出来的。
瑞幸咖啡的幕后团队出自神州租车、中国投行届的清华北大——中国国际金融公司瑞幸以及瑞幸背后的人,都凉了。
这可能是浑水在中国得手最成功的一次做空。
到底是谁击垮了瑞幸咖啡
“浑水机构”英文名“Muddy Waters”,是美国的一个匿名调查机构,针对在美上市中国公司发布质疑调查报告,2010年由于成功猎杀数家中国公司,在资本市场名声大噪。
“浑水”创始人卡尔森·布洛克(Carson Block)说,这个名字源自中国成语“浑水摸鱼”,意喻在美国上市的中国公司大多有各种问题。
他2005年28岁的他来到上海,就职于一家美国律所;2008年创办了一家仓储物流公司;2010年创办浑水,主要做空在国外上市的中国概念股。
截至目前,浑水已狙击了:
◆ 东方纸业(AMEX:ONP)
◆ 绿诺国际(NASDAQ:RINO)
◆ 中国高速频道(NASDAQ:CCME)
◆ 多元环球水务(NYSE:DGW)
◆ 嘉汉林业(TSE:TRE)
◆ 分众传媒(NASDAQ:FMCN)
受其攻击的公司大部分股价均出现大幅下跌
获利方式
在美国等国外资本市场类似浑水公司这样的机构,数不胜数。这类公司通常的做法是寻找“问题公司”,卖出该公司股票,建立仓位,然后发布做空报告,在公司的股价下跌中获得盈利。而在整个过程中同样存在着一条脉络清晰的利益链,包括律师事务所、审计机构、会计事务所、研究机构和对冲基金等。
调查方法
由于美国文化习惯任何事都尽可能地做到“有迹可循”,这些中国“代理人”会被要求在调查公司时,尽量留下包括照片、录音等证据,加在报告里较为容易获得美国投资人的认可。
“有时候他们佯装有采购需求,去找目标公司的销售人员聊天,口头谈话中出现的不准确销售数字和内容往往会被暗中录音,再整理成原材料;有时候他们专挑周末去工厂门口拍照,因为‘空荡荡的车间照片是美国老板最喜欢的’,为了能够征得工人同意被拍照,他们还会开出数百元的拍照报酬。”一家曾和“浑水”展开激烈“空斗”的上市公司高管对记者表示,“很多时候,公司在毫不知情的情况下,就被歪曲误解了。”
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