作者：徐永香
近日，根据省国资委的安排部署，白药控股召开庆祝改革开放40周年媒体见面会。
成立以来，白药控股各项经营指标保持稳健增长。2017年，其实现营收近245亿元，同比增长超8%；净利润28.6亿元，同比增长近四成；归母净利润为10.3亿元，同比翻番。可见，白药控股在营收小幅增长的情况下，利润却实现大幅增长，混改后的体制机制大力促进了降本增效。
云南白药被誉为中华老字号中的金字招牌，是中医药行业重要代表和我省的一张名片。去年，上市公司“云南白药”营收及净利润再创新高，加权平均净资产收益率接近19%；1999年-2017年间，在没有任何资金注入的情况下，营收年复合增长率达29.5%。
白药控股的前世今生
云南白药控股有限公司（原名为云南省医药集团有限公司）于1996年9月成立，是云南省属国有独资企业。2004-2006年间，中国医药工业有限公司还曾短暂地成为其股东。
白药控股目前有7个全资及控股企业，旗下主力为上市公司“云南白药”，另有6家全资子公司：白药投资、大理置业、上海信厚、聚容保理、云药公司和天颐茶品。
“云南白药”全称云南白药集团股份有限公司，其前身是成立于上世纪七十年代初的云南白药厂，公司于1993年12月在深交所上市，成为我省第一家上市公司。
2014年4月，省委省政府出台《关于全面深化国有企业改革的意见》，全省深化国企改革全面启动。2016年初，省政府又出台了《关于进一步优化国有经济布局结构的指导意见》《关于推进国有企业完善现代企业制度的实施意见》《关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见》等7个配套文件，形成了指导全省国资国企改革的“1+N”政策体系，为推动改革提供了顶层导向和政策保障。
而白药作为云南省优质国有资产，被市场寄予强烈混改预期。在大力发展混合所有制经济、全面推进国有股权开放性市场化重组的背景下，省委省政府决定以其为试点，积极稳妥地推进混合所有制改革，推进白药做强做优做大。
究竟在上市公司还是控股公司层面进行混改？云南省最终确定为后者。为何是控股公司？相关负责人表示，目的是把真正有眼光、有格局、有决心的战略伙伴引入进来，进而放大现有国有资本效能，使白药控股真正具备在全球市场进行资源整合的能力。
因此，在2016年末至2017年中旬，白药控股引入新华都、江苏鱼跃，后两者分别对白药控股增资253.7亿元、56.4亿元。最终，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃分别持有白药控股45%、45%、10%的股份，公司也由此变更为无实际控制人企业。
白药控股相关负责人指出，引入资金为公司实现规模扩张、发展增量业务，走内生性增长和外延式并购道路奠定了基础。本次改革有利于白药控股在此次医药行业转型的窗口期抓住机遇、赢得先机。
云南白药年报中也称，混改后，公司进一步规范了董事会运作，改组监事会和经营班子，法人治理结构更趋完善，同时进一步理顺体制机制，管理方式完全市场化，实行市场化激励约束机制，为企业发展提供新的活力和动力。通过本次混改，公司建立起了更加市场化的治理结构和更为灵活的体制机制，为快速抢占市场先机奠定了基础。
当前，白药控股正实施“新白药•大健康”发展战略，采取轻资产模式，着力搭建医药产业整合、资源配置、资本运作平台，已发展成为我国大健康产业领军企业。
实施“大品牌下的多品牌”战略
云南白药在百年品牌的基础上，实施“大品牌下的多品牌”策略，将品牌从单一的药品领域发展成为知名大健康品牌，产品共计19个剂型390余个品种，其中多个产品已成为细分行业冠军。
该公司自上而下建立了从创新研发中心到生产端，再到贴近市场的销售端的研发体系，以消费者需求为导向，开展相应的新品研发、老产品二次开发、产品配方和包材改进等工作。在工业产品采购方面，其以销售预算、生产计划及原材料安全库存量为依据编制采购计划，并挑选具备资质的企业成为供应商，为有效控制成本、提升产品质量奠定基础。
公司工业产品以客户为导向，采用“订单制”生产模式，强调生产与销售的匹配性，保证产品生产和质量的可控性和稳定性。此外，公司实行“先款后货”的原则，与经销商签订年度协议，约定付款期限等事项。
药品方面，云南白药创可贴、云南白药气雾剂、云南白药膏等产品继续占据全国市场同类产品销量TOP1；健康产品方面，云南白药牙膏产品销售占全国市场份额的16.5%，位居同类产品市场份额第二、民族品牌第一；中药资源产品方面，以冻干和超细粉技术为代表的豹七三七已成为云南省内高品质三七的代表。
此外，公司还延伸打造了云丰、童俏俏、云健等药品品牌，日子、金口健、朗健、养元青、彩之汲等个人健康护理产品品牌，白药养生、豹七、千草堂等原生药材及大健康产品品牌。
目前，云南白药销售过50亿的产品有牙膏，销售过10亿的产品有云南白药气雾剂、云南白药膏，销售5亿以上的有创可贴、三七药材、云南白药胶囊。其中，白药牙膏更是远销香港、澳门、台湾、新加坡、美国、澳大利亚等多个国家及地区。
加大并购力度
云南白药现已迈入新的发展阶段，和中国所有药企一样，也面临着巨大的市场挑战。特别是随着生命科学、生物技术、信息技术的迅猛发展，制药企业已开始进行重大调整和改组转型。同时，世界先进药企不断进军中国市场，行业竞争加剧。
在这样的背景下，为有效把握国家医改新政带来的机遇，进一步夯实自身实力，整合全球健康资源，服务中国健康事业，白药控股将走内生性增长和外延式扩张相结合的增长之路。截至目前，白药控股已入股或拟入股两家H股企业，分别为万隆控股集团、雅各臣科研制药。
去年9月，白药控股出资1.98亿港元增资万隆控股集团，取得后者16.67%的股份，成为其第一大股东。这是白药控股第一个境外投资项目，也是其混改之后第一个上规模的并购项目。
万隆控股集团，前身为佳讯（控股）有限公司，注册在避税天堂之一的百慕大，成立于上世纪九十年代初。其主要从事放债业务以及商品及日用品贸易业务。
其实早在去年2月，白药控股下属的云南白药清逸堂实业有限公司与万隆控股共同出资人民币200万元，在香港成立了云南白药清逸堂香港有限公司，分别占40%和60%的股份，以扩展清逸堂品牌等个人护理产品的东盟国家市场。
今年8月20日，白药控股再次与万隆控股集团签订认购协议，拟以0.18港元/股的价格认购后者发行的10亿股股份，共计1.8亿港元。本次认购完成后，云南白药控股将持有其29.59%的股权。
除此之外，今年8月14日，白药控股以2.06元/股的价格认购雅各臣科研制药发行的2亿股股份，交易价格较8月13日收盘价溢价近14%。交易完成后，白药控股将持有其8.88%的股份，为第三大股东。同时，公司与雅各臣订立了无法律约束力意向书，同意于意向书日期起计3个月內就可能业务合作进行可行研究。
雅各臣成立于2016年，同样注册在避税天堂之一的开曼群岛，主要从事制造及买卖非专利药及中成药，为香港最大的非专利药公司。另外，过去数年雅各臣已有多个主要产品获批，如中枢神经系统药物喹硫平(Quetiapine)缓释片剂，抗病毒药物如拉米夫定(Lamivudine)、齐多夫定(Zidovudine)药物组合以及心血管科药物如厄贝沙坦(Irbesartan)、阿托伐他汀(Atorvastatin)、依泽替米(Ezetimbe)。
通过与雅各臣合作，白药可扩大非专利药及品牌成药的产品组合及项目，整合营运能力，并通过技术授权、战略联盟及收购，拓展业务商机。白药控股相关负责人表示：“公司外延式拓展中，与国际领先药企采取各种模式的合作将会是重要途径”。