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来源：大象财经
本月早些时候，机构比特币（BTC）期货平台Bakkt推出了两款全新的金融产品：首支由美国政府监管的BTC期权以及现金结算期货。在经历了一系列延期后，这个刚成立了三个月的比特币实物交割期货平台最终发布了这则公告。
与此同时，据报道，该平台CEO凯利·勒弗勒（Kelly Loeffler）将在今年年底前接替佐治亚州参议员约翰尼·伊萨克森（Johnny Isakson）在美国参议院的议员职位。那么这些消息对Bakkt和整个加密货币市场意味着什么呢？
Bakkt是什么？
Bakkt（发音为“backed”，英文涵义为“资产背书的证券”）是洲际交易所集团（Intercontinental Exchange，简称ICE）创建的一个数字资产交易平台，总部位于亚特兰大，拥有23家主流的国际化交易所，其中包括全球最大的交易所，即纽约证券交易所（New York Stock Exchange）。
最初，该项目的构想是在2018年8月3日提出的，当时ICE披露了其即将推出一个平台的规划，“使消费者和机构能够在一个无缝化的全球网络上购买、出售、存储以及消费数字资产。”这一概念是身为Bakkt的两位联合创始人，勒弗勒（Loeffler）和她的丈夫，身为ICE的创始人、董事长和CEO杰夫•斯普雷彻（资料来源自《财富》杂志的相关简介）历时五年规划完成的。
Bakkt的盟友名单上包括大名鼎鼎的微软、波士顿咨询集团和星巴克，它们都有在该项目上进行投资。此外，该平台背后还站着一系列华尔街大佬，如Fortress Investment Group（堡垒投资集团）、Eagle Seven、Susquehanna International Group、Galaxy Digital、Horizons Ventures（地平线风险投资）和Pantera Capital（黑豹资本）。
在此之前，Bakkt的主要业务内容是可实物交割的BTC期货合约，该平台在推出前曾大规模宣传造势。期货是在特定的未来一个时间点以特定的价格购买或出售某项资产的合约，是加密货币等波动性较强的市场比较重要的一种风险管理工具。
尽管如此，对于加密市场来说，这并不是一个全新的概念，因为自2017年12月以来，BTC期货就已经登陆了美国政府监管下的两大交易所——芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，简称CME)）和芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，简称CBOE）交易市场。只不过，这两家芝加哥交易所的期货交割方式都是以现金结算的，而ICE背书的Bakkt平台则首次推出了可实物交割的BTC期货单日周期的合约。
01 Bakkt的开局波澜不惊，后期开始快速发力
比预定的发布日期推迟了9个月，在放了一连串烟雾弹后，Bakkt最终于2019年9月23日正式开张。然而，尽管市场对其普遍看好，很多专业分析师也对其保持乐观的预测，但是该平台在前24小时内仅完成了71 个BTC的交易量（按当时的市值，约等于70万美元）。
尽管如此，情况很快就开始改观，尤其是10月9日，该平台的比特币期货交易量快速飙升至224份合约，比前一天高出796%。在两周后，BTC期货合约曲线的高点突破至452份，创下历史新高。到该月底，Bakkt又经历了一次成交量的爆发式增长，并大大超过了之前的成绩：10月26日，该平台单日交易量创下1183份BTC期货合约的战绩，约合1100万美元。
Bakkt在12月9日宣布了其公司将推出首支受监管的比特币期权合约，大约在同一时间，Bakkt决定利用该利好消息开展其营销计划。在同时发布的新闻稿中，该公司的CEO亚当·怀特（Adam White）认为，在Bakkt 九月份推出的实物交割比特币（美元）月度期货创造了一份基准合同，“这为我们开发基于客户需求的配套产品奠定了基础”，他补充说，期权合约将包括提升资本效率、现金或实物结算、低费率和欧式期权等方面的内容。
02 新的选择：为投资者提供什么？
是的，12月9日，Bakkt推出了两款新的比特币投资工具产品：Bakkt比特币（美元）月度期权和Bakkt比特币（美元）现金结算期货。该平台称，月度期权产品是首支由美国商品期货交易委员会（Commodity futures Trading Commission）监管的首个比特币期货合约。根据公告，价格发现机制仅关联至联邦监管的市场行情，而不是其它不受监管的比特币现货市场。
“以现金结算的期货产品，只需在到期时扣除一方的差额部分，另一方则收到现金差额，”纽约的一家数据供应商TradeBlock的数字货币研究主管John Todaro向Cointelegraph详尽阐述了他的观点：
''如此而言，现金结算期货通常被认为是更简单的工具，特别是对于投机型的玩家来说，其相关的交割成本/储存成本较低，但在某些情况下，比如那种需要实物资产来进行套期保值的，或其他（如比特币矿场可能需要交付实物比特币）。在这两种情况下，期货合约都要求双方在未来某一天以特定的价格进行实物交割。''
以现金结算的期货产品则是一种新的合约形式，最早将在新加坡ICE期货交易所（ICE futures Singapore）上市，该交易所位于新加坡海岛城。据博客文章介绍，该合约是基于Bakkt的比特币月度基准期货合约的结算价格，并为“无法使用我们实物交割合约服务的玩家提供了一种新的选择机会”。Todaro向 Cointelegraph解释道：
''期权类似于期货，因为它们都是衍生品合约，但它们还存在很多细微的差别（我们可以在看涨期权和看跌期权上建立一整套的交易策略），而不需要双方进行交割交易。买方有权（可选择）进行交易，但没有义务必须这样做。如果价格不再对买家有利，那么他/她就可以不用履行合同，当然，他/她将为此权利而支付额外的费用。''
当被问及新的金融产品是否可能吸引更多的机构投资者时，专家们警告说，这需要考虑更多因素，比如流动性。韦斯评级公司（Weiss Ratings）首席加密资产分析师Juan M.Villaverde告诉Cointelegraph：
''随着时间的推移，可能需要像CME和Bakkt这样的机构来创建必要的基础设施，以吸引机构投资者购买比特币和加密货币。但仅有他们是不够的。原因是：比特币期货最大的问题是缺乏足够的流动性。如果没有流动性，至少在近期内，机构对加密资产的需求将继续受到抑制。''
Todaro告诉 Cointelegraph，虽然现金结算的期货产品“在吸引机构兴趣方面与实物结算产品类似”，但一个受监管的比特币期权合约交易平台“可能会吸引更大的机构兴趣”。那么这会对比特币的市场形成利好作用吗？专家的意见是，并不一定。“期权和期货市场的最大好处是帮助平衡和抑制过度的波动性，”Villaverde解释道：
''这对长线型的个人投资者和机构参与者都有好处。但却不一定能让那些加密货币市场的交易员们欢呼雀跃，因为他们正是被加密资产的高波动性吸引来的。''
Todaro在这方面也持怀疑态度，因为他认为新的金融产品可能会为空方提供更多施展拳脚的空间，而不是大家认为的那样会有大量投资者蜂拥而入加密货币市场。他告诉 Cointelegraph：
''虽然比特币金融产品的增加将带来更多的机构，但目前还不能确定这些机构将会成为该类资产的买家。''
值得一提的是，很多主流的交易平台都在研究加密货币的金融产品。通过在12月份率先推出比特币期权，Bakkt在这一领域赶超了CME(芝加哥商品交易所)，后者计划在2020年1月13日推出比特币期权产品。不过，正如 Todaro所建议的，CME的产品一旦投入使用，将可能更受欢迎：
''虽然Bakkt将拥有先发优势，但CME在金融衍生品市场上历来占据着强势的地位，机构交易员和投资者已经对他们平台的体验感到非常满意。目前，Bakkt的比特币期货产品的交易量约为估测的CME比特币期货产品日交易量的10%。因此，CME仍然是交易量更大的平台，我预计随着类似的比特币金融产品的推出，这种情况将继续下去。''
加密资产管理公司Ikigai首席投资官Travis Kling在接受 Cointelegraph采访时表示，这种竞争态势表明，“风险管理问题正在一步步地迎刃而解，而这只是比特币正在成长的又一个迹象.”
03 Bakkt的CEO入职美国参议院-对加密货币是有利的吗？
简单来讲，有那么几种获得方式。
Bakkt可能会在年底前发布更多官方声明。12月4日，据《华盛顿邮报》报道称，乔治亚州州长布莱恩·坎普（Brian Kemp）任命 Kelly Loeffler为美国参议院议员。因此，Bakkt的CEO将接替计划在年底退休的参议员Johnny Isakson。
因此，Loeffler将不得不离开数字资产平台(Bakkt)。洲际交易所（Intercontinental Exchange）的发言人Josh King在一份声明中表示，洲际交易所感谢Loeffler在Bakkt的工作。Todaro在与Cointelegraph的交流中说，Loeffler即将进入政坛，这对整个加密行业来说是一个积极的信号：
''Kelly Loeffler 显然理解这一产业，并且是它的倡导者，因此，可以想象一下，当她在参议院遇到与此领域相关的问题时，我相信她将会是比特币和其他数字货币的有力支持者。''
此外，Bakkt还制定了一些具体的计划，以促进加密货币在2020年扩张至主流市场，其中有一款与“旗舰零售商”星巴克联合开发的消费级APP。据该公司称，这款应用将帮助消费者“开启数字资产的价值，以及帮助他们交易或追踪这些资产”
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