《浙商》全媒体记者 姚珏 综合报道
编辑｜倪敏
曾经风光无限、市值千亿的新三板PE大佬中科招商，“王冠”掉了。
日前，全国股转公司公告强制终止新三板巨头中科招商挂牌，昔日的1300亿市值PE巨头，如今市值不足90亿。它还有最后几个交易日，将于12月26日强制摘牌。
根据中科招商主办券商光大证券发布的公告，中科招商被强制终止挂牌的原因为：根据2016年净审计的财务数据，中科招商管理费和业绩报酬之和占收入来源的比例为41.39%，未达到要求的80%。
中科招商强制终止挂牌对于新三板市场有标杆意义，这家公司曾经在新三板市场大举融资，被称为“融资王”或“定增王”，并且此前还公告要进行300亿定向增发，最终因市场等原因而未能如愿。
中科招商的股东有三个选择
自中科招商2015年3月正式挂牌新三板以来，私募大佬王亚伟先后两次买入中科招商，共投资中科招商5亿多元。
截至2017年12月15日，中科招商收盘价0.77元/股。不计算去年9月和11月套现的亏损，按照3元左右的成本价，王亚伟投资中科招商亏损已接近八成。
值得关注的是，面临终止挂牌，像王亚伟一样的这2000多名投资者怎么办？
根据中科招商第三季度披露的报告显示，截至2017年9月30日，中科招商共有2713户股东。
全国股转公司要求，被终止挂牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被终止挂牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被终止挂牌公司投资者的沟通工作，指导被终止挂牌公司妥善解决投资者诉求。“无论如何，我们一定会按照要求，与主办券商一起，通力合作，妥善处理好终止挂牌后的后续事宜，尤其是中小投资者的权益保护。”中科招商董事长单祥双做出明确表态。
南山投资创始人周运南分析称，股份的去留决定权在股东自己手里，他认为有三种可能：
第一，不想继续持有的可以在T+2至T+6这5个交易日选择在新三板二级市场卖出；
第二，不想持有但在二级市场未能卖出的可以寻求公司大股东的回购，但这取决于大股东是否愿意回购以及回购价格；
第三，愿意持有的或者卖不出去而被动持有的，只能陪着企业发展，等待未来退出。
单祥双向媒体回应中科招商被摘牌时，称已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。对此，知情人士透露称中科招商或将登陆中国香港资本市场，另外，新加坡也在考虑范围之内。
它在A股二级市场曾干过“大事”
作为新三板市场曾经的标杆企业,中科招商在2015年4月的总市值曾高达1300亿元,比当时乐视网的市值还高。而如今,中科招商的总股本是108亿股，按照12月15日收盘股价为0.77元，总市值只有83.83元。
2015年“股灾”期间，中科招商以举牌的方式扫货小市值股票。当时中科招商共举牌了16家公司，耗资超过30亿元。由于举牌的个股大多为小盘绩差股，中科招商也被称作是“壳王”或“囤壳大王”。
“囤壳大王”也不是江湖白给的称号，它还真押中了一条大鱼。
2015年7月，中科招商通过旗下中科汇通两次举牌鼎泰新材，耗资约2.6亿元，最终持有鼎泰新材的比例为10.93%，成为第二股东。
不到一年时间，鼎泰新材便发布了重组预案，顺丰控股作价433亿元借壳上市。复牌后的鼎泰新材连续累计11个一字板，开板前累计涨幅186%。
成也萧何败萧何，疯狂举牌后还是要清空所持A股股票。2016年以来，监管层开始加大对上市公司资产重组的审核要求，打击炒壳行为。随后中科招商开始大幅减持之前举牌的股票。
2017年1月25日，中科招商发布公告，正式确认了7家上市公司的减持计划。对于一下子清仓这么多举牌的股票，中科招商给出的原因非常简洁：自身资金安排需要。而后的减持模式，更让人意外，它开启了“温柔式”、迷你减持模式，一次只卖100股、200股、300股，也就是1手、2手、3手……而这是一种手法，目的只有一个，就是为后面的清仓减持做准备。
据不完全统计，今年以来中科招商旗下的中科汇通、中科恒松、东方成长等投资平台陆续宣布，计划对持有的绵石投资、丰乐种业、大连圣亚等个股进行“清仓式减持”。
12月7日中科招商发布公告称，公司将根据自身资金需要，拟在未来六个月内实施股票减持计划，总计减持金额约30亿元。12月11日，中科招商减持中设集团、还转让了持有的全部朗科科技股权。
不仅如此。中科招商方面接受媒体采访时表示，会逐步减持上市公司股票至完全退出，以后将不再用举牌方式投资上市公司。
此举意味着这家两年前股市大跌期间曾大举买壳的PE公司将套现离场。同时，中科招商最近两年也因股票减持未及时披露、违规增持股票、短线交易等原因，多次被行政监管和行政处罚。
重组上市明显减少 炒壳现象有效降温
证监会副主席姜洋近日表示，证监会重视存量重组，提升服务实体经济的质量和效率。目前90%以上并购交易已由上市公司自主实施；今年前10个月，全市场实施并购重组超过2000家/次；一年来国有控股上市公司实施市场化重组530余家/次，促进了产能整合、产业集中度提升。同时，证监会严格稽查执法，杜绝忽悠式重组、盲目跨界重组，监管政策对市场的正面引导效果明晰，重组上市明显减少，炒壳现象有效降温。
总体来看，年内跌幅居前的个股中很多都是ST类个股，在重组收紧后，壳资源价值大幅下降，ST股成年内大跌股的集中地。
此外，在监管层打击恶意炒新的大背景下，此前遭到暴炒的次新股也多遭遇价值回归，跌幅居于市场前列。
据统计，今年以来被实施“退市风险警示”的A股共有53只。从个股被实施“退市风险警示”后的市场表现看，37只个股被实施“退市风险警示”以来股价下跌，其中23只个股跌幅在20%以上。
有分析称，中国股市IPO在核准制下的发行速度和规模超越注册制下美国市场，这意味着国内市场即使未实行注册制，但实质上已是注册制。IPO提速、严格退市制度、规范并购重组以及再融资新规趋严，使得壳价值大幅下降，题材炒作受到打击，市场壳交易数量和规模均出现明显下滑，投资者会越来越重视上市企业真正的价值和成长性。