撰文/ AI财经社 邵蓝洁
编辑/ 孙静
乳企一哄而上抢奶源的戏码，又开始上演了。去年夏天，抢奶大战的主角是蒙牛和伊利，今年参与“演出”的是简爱、北海牧场和新乳业。
原因很简单，国内乳制品消费需求持续走高，原奶价格也上升至近三年的最高点，稳定的奶源和价格成为乳企安全运营的一条红线。
为抢牧场，新乳业拿出一年半的利润
半个月内，简爱、北海牧场和新乳业先后都盯上了同一家牧场——澳亚。
最后出手的是新乳业。9月7日，新乳业发布公告称，拟通过在香港设立的全资子公司GGG购买澳亚投资5%股权，代价是5840万美元（约合人民币3.77亿元）。
而新乳业2020年全年的净利润是2.71亿元，2021年上半年净利润同比翻倍，增长到1.64亿元。这相当于新乳业拿出将近一年半的净利润，去当一家牧场的小股东。
同时，新乳业还与澳亚投资附属子公司签署了一份自 2022 年开始的5 年期为基础、并可滚动续期的奶源供应协议，在 GGG 对澳亚投资的持股比例不低于约定比例的前提下，新乳业将从澳亚投资之附属子公司获得稳定的奶源供应。
简单理解，这5%的入股是新乳业从澳亚获得稳定奶源的一个前提条件。
（图源：视觉中国）
要想深入且稳定的合作，必须要产生深度利益绑定，这个道理在各行业都是如此。在新乳业之前的半个月内，北海牧场和简爱两个酸奶品牌，也通过入股澳亚的方式来确保在奶源供应上的优势地位。不过，上述两个品牌并未透露投资额度和占股比例，但都对外称为“战略入股”。
在乳制品行业，奶源是避不开的话题。从2021年上半年财报可以看出，目前新乳业一共有 13 家自有牧场，16 家乳制品加工厂，公司奶牛总存栏数38436头。这些牧场产的所有原奶还不够新乳业需求量的一半，剩余的需求要从其参股的养殖企业，或者通过与养殖企业签订长期合作协议的方式解决。
在乳制品消费旺盛的周期下，奶源是“卡脖子”的问题。新乳业的牧场主要分布在西北、西南及华东地区，而此次入股澳亚牧场，看中的是后者在山东、河北等区域的牧场可以与其工厂配合，降低原奶购买价格。
至于此次入股能在多大程度上缓解新乳业的原奶供应需求，截至发稿，新乳业尚未回复AI财经社的问询。
从行业格局上来看，华北和东北区域向来是蒙牛、伊利、君乐宝等乳企的大本营，他们的牧场用来确保自家产品线的供应，很少对外。去年，曾经的东北乳业巨头辉山破产重组，虽然债务缠身，但辉山最有价值的资产就是其在上游的长期布局——近50万亩苜蓿草及辅助饲料种植基地、年产50万吨奶牛专用精饲料加工厂、超过20万头纯种进口奶牛、82座规模化自营牧场以及6座现代化乳品加工生产基地。
据AI财经社了解，辉山吸引了一大批乳企前去问价，新乳业也跃跃欲试。不过2020年底，辉山最终被广州越秀集团拿下，整合进原有的风行乳业。
但新乳业也并非完全没有收获，2020年5月，其以17.11亿元的代价收购夏进牛奶母公司宁夏寰美乳业发展有限公司（下称“寰美乳业”）100%股权。
原奶成战略级资源，网红品牌需要稳定来源
被简爱、北海牧场、新乳业同时看上的澳亚牧场到底是何方神圣？为什么会受到如此追捧？
公开信息显示，澳亚牧场由新加坡澳亚投资集团有限公司投资，其背后是印尼佳发集团和美国嘉吉集团。2017年，佳发集团以2.63亿美元将嘉吉旗下黑河基金所持的澳亚股份收购。
从2009年进入中国建设第一个万头牧场至今，澳亚已在山东省东营市、山东省泰安市、内蒙古自治区赤峰市建成10家万头奶牛牧场，2家肉牛牧场，是国内最大的原奶基地之一，2020 年总产奶量约 58 万吨。
截至2020年底，澳亚投资的营收是4.63亿美元，净利润为9584万美元，以人民币计算，分别是近30亿元和6.2亿元。其股东包括持股75%的佳发和持股25%的日本明治，后者在2020年4月以18亿元拿下二股东地位，这也是明治并购史上最大规模的出资。相比之下，新乳业3.77亿元买入5%的价格略涨了一些。
澳亚牧场在国内乳制品行业无人不知，蒙牛最早的万头牧场也是牛根生联合澳亚投资一起建起来的，当时还被称为“国际示范牧场”。
澳亚被争抢主要受惠于行业周期。除了2020年上半年受到疫情的影响，乳业在过去一年多时间里进入上升周期。据统计，2021年上半年，国内34家上市、挂牌乳企中九成以上营收增长，没有一家亏损，其中有15家企业净利增幅在80%以上。上游牧业公司如优然牧业、现代牧业、中国圣牧、赛科星的利润表现优秀，可以排进TOP10，其中优然牧业上半年净利润达到9.35亿元。
根据国家统计局数据，2021 年上半年全国乳制品产量为 1490 万吨，同比增长 16.8%，已经超过疫情前最高水平。原奶作为乳制品行业最主要的原材料，对乳制品成本具有重大影响。自 2018 年下半年以来，原奶价格持续上行，目前位于近三年的高点。根据农业农村部的监测数据，2021 年 6 月底，原奶价格同比上涨 19.7%。
（图源：视觉中国）
原奶价格波动趋势一般是四五年一个周期。数据显示，从2009年8月到2014年3月，原奶价格从2.3元/斤一路涨到4.2元/斤，然后从2014年4月的最高点4.2元/斤，又下降到2018年8月的3.3元/斤。在这一周期中，中国奶牛存栏量从2015年高点的1507万头降至2018年的1034万头，降幅达到31%。加上2020年突发疫情，大量中小型牧场倒闭，原奶紧缺程度进一步加深。
市场炙手可热，原奶成为战略级资源，乳业巨头纷纷加入“抢奶”大战。2020年也是牧场收购最频繁的一年，共发生了12起奶源地并购。其中，与伊利股份、蒙牛乳业的相关并购就高达9起，抢奶源的势头猛烈。截至目前，伊利拥有赛科星、优然牧业等上游牧场；蒙牛旗下有中国圣牧、现代牧业、中鼎牧业等资源，这两家基本瓜分了国内大型牧场。牧场也乐意和乳企捆绑在一起，分担周期风险。
乳业分析师宋亮告诉AI财经社，从养殖角度看，现在除了宁夏、甘肃和新疆的一些牧场，核心牧场都被乳企拿下了。“其实一些乳企之前跟澳亚也谈过，但是澳亚始终不愿意跟龙头企业做股权置换，更愿意主动权掌握在自己的手里。现在澳亚接受这些品牌的入股，能够形成一个稳定的变现渠道，同时也能分担市场风险和自然因素的风险。”
作为元气森林创始人唐彬森手中的另一张王牌——北海牧场在杀入酸奶领域之初，选择的代工厂是无锡马山牛奶和河北的康诺乳业。另外两个酸奶品牌简爱和卡士，在前两个月推出鲜奶的时候，选择的分别是代工厂湖南优卓食品科技有限公司和中垦华山牧乳业有限公司。
在宋亮看来，网红品牌成立之初，不起量的时候选择代工没什么影响，上规模后就需要有自己稳定的奶源。此前有接近元气森林的人士透露，北海牧场成立之初，唐彬森和另一名高管在寻找代工厂的过程中，没少“受气”，这让他们坚定日后要建自己的工厂，还要掌控供应链。
规模越大，奶源的问题就会越紧迫。区域性小牧场对于全国性乳业品牌来说，意义不大；而中垦系统属于国有农业，剩下的选择已经不多了。当然自建牧场也是一个出路，简爱今年4月份时宣布花了8亿元，买了1.2万头牛，预计日产200吨原奶。不过简爱不是自己去养牛，而是交给澳亚代为运营。
牧场是一个重资产投入。按照奶牛饲养周期，简爱2021年4月开始养，至少要一年之后才能产奶。选择直接入股澳亚牧场，是一个更快拓展奶源的方式。
宋亮认为，“简爱、北海牧场、新乳业和澳亚牧场之间的入股关系，不用花更多的精力和资金在上游，而是投入下游做产品和品牌建设，这才是它们的诉求。”
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