大谦视野——第55期
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这个周末，大家都在刷两件事：一是印度疫情，二是一位老太太13年赚了100倍。那么，这两件事对资本市场到底有何影响呢？
首先，我们来看一则报道，据法新社25日报道，位于伊拉克首都巴格达东南部的新冠肺炎定点医院24日晚因氧气罐爆炸发生火灾，截至目前已造成82人死亡、110人受伤。这则消息对于全球疫情而言，无疑是雪上加霜。
近期，全球疫情出现了大反弹，这其中最引人关注的是印度。数据显示，截至北京时间4月25日中午，印度单日新增349691例新冠肺炎确诊病例，最近三天确诊超过了100万，累计报告新冠肺炎确诊病例1696万例，单日新增创纪录的2767例新冠肺炎死亡病例。与此同时，变异病毒肆虐，日本正在经历疫情第三波，美国西部俄勒冈州疫情恶化，欧洲疫情仍在蔓延。
在这种背景之下，已经出现泡沫的全球资本市场将如何运行呢？分析人士认为，首先全球经济复苏再度陷入黯淡，因此成长股和周期股可能都面临压力，但抱团股可能存在机会。特别是美元杀跌背景之下的A股核心资产，可能会受到外资的青睐；其次，由于印度疫情非常严重，作为全球超大的香料出口国，香料产业可能会受到短期刺激。另外，印度也是非常重要的医药生产国，原料药、制剂等可能会受到追捧。
全球疫情大反弹
全球疫情之下，国家治理的一个缩影在伊拉克发生。海外网4月25日电，据法新社25日报道，位于伊拉克首都巴格达东南部的新冠肺炎定点医院24日晚因氧气罐爆炸发生火灾，截至目前已造成82人死亡、110人受伤。
火灾发生于午夜时分，当时重症监护室内有30名新冠患者，还有很多患者家属在病房内陪护。由于医院没有防火系统，火势迅速蔓延至多个楼层，并点燃了很多易燃制品。伊拉克民防部门称，“大部分死者因为需要移动而被摘掉了呼吸机后死亡，其他人则是因为吸入了烟雾导致窒息。”伊拉克总统萨利赫和总理卡迪米下令对火灾展开深入调查。伊拉克政府已宣布为火灾死难者全国哀悼三天。
相比伊拉克的混乱，印度可以用恐怖来形容。4月25日，《印度快报》在描述印度疫情时这样描述：“印度就像一艘完全随波逐流的船。”中新网4月25日电 据外媒报道，印度卫生部最新数据显示，截至当地时间4月25日8时，过去24小时新增349691例确诊病例，连续4天刷新印度疫情暴发以来的单日最高新增纪录，也刷新了全球单日单个国家新增病例的最高纪录。
印度总理莫迪表示，新一波“海啸式”疫情已动摇了整个国家。由于印度疫情持续恶化，引发多国担忧。伊朗、英国、加拿大、新加坡等国相继出台针对印度旅客的入境限制措施。
由于印度的存在，其他国家的疫情似乎被掩盖了。其实，从最近的形势来看，并不乐观。据新华社消息，鉴于全国新冠病例激增，日本东京都、大阪府、京都府和兵库县四地25日启动第三轮新冠疫情紧急状态，实施更严格的防控措施。
美国和欧洲虽然接种疫苗的速度全球最快，但仍有一些地区疫情反复。卫星通讯社莫斯科4月24日电，根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示，美国单日新增新冠确诊病例达62399例，死亡病例增加852例。
疫情背景之下的市场
近期的全球市场有两个很大的变化：一是美元，二是美债。
首先来看美元。从3月31日见顶之后，美元指数一路杀跌，截至上周五收盘，该指数已经创出本轮杀跌的新低。
其次是美债。美国10年期国债收益率自3月30日开始，从1.76%以上的高位一咱震荡下行，截至目前已经跌到了1.56%下方。
那么，在这个过程当中究竟发生了什么？答案就是持续不断的疫情及疫苗事件。当地时间3月31日，法国总统马克龙宣布了更严格的全国新冠病毒限制措施。法国正式迎来第三波疫情。几乎是在同一时间，美国疫情来到了第四波。随后是阿斯利康和强生的疫苗事故。接着，就是日本的第三波疫情和正在上演的印度大“崩溃”。这些事件映射在资本市场就是美元杀跌（宽松还要持续），美债收益率杀跌（通胀没那么快来，因为需求不足）。
随着美元和美债收益率杀跌，A股市场的结构也在发生变化。最近，不少前期的抱团股持续走好，比如山西汾酒、片仔癀、爱美客等，包括近期的贵州茅台、五粮液、金龙鱼等都有抬头的意思。这背景的逻辑就是，美元杀跌，外资需要增配中国资产，而中国资产里符合外资偏好的就是此前这些抱团股。
Wind数据显示，4月份以来，北上资金净买A股已经超过404亿元，贵州茅台、五粮液、药明康德等被外资增持较多。分析人士认为，在目前这种环境之下，权益市场上的资金可能有仍然存在一些避险情绪，这些钱往被反复验证过的好股票上跑。成长股可能难以获得整体性的机会。
另外，在刚刚过去的这个周末，还有一则消息引人关注。那就是一位辽宁大妈因常年在国外忘记交易软件密码，最近前来销户，竟然发现自己在2008年花5万多元购买的一只股票，如今账户市值已经达到500多万元。“买好股票并长线持有”的投资理念可能会对优质股带来一些刺激。
印度替代也要发酵？
除了核心资产以外，由于印度疫情泛滥，一些替代印度的产业存在跑出来的可能性。这其中，有两大产业值得关注：一是香料，二是医药。
首先来看香料。资料显示，由于其精致的香气、口感和味道，印度香料在全球范围内是最抢手的。印度拥有全球最大的香料市场，也是香料最大的生产国和出口国，生产和出口的调味品约为75个品种。印度的香料产业在全球香料产业市场上占份额最大的为天然香料，印度最重要的天然香料为，薄荷素油、椒样薄荷油、留兰香油、黑胡椒油、印度罗勒油、柠檬草油、印度檀香油、香根油等。
印度的合成香料近年来发展得比较迅速，由于其大宗原料生产能力及绝对的成本优势在全球合成香料界取得了一定的话语权，特别是大宗合成香料乙酸邻叔丁基环己酯、乙酸对叔丁基环己酯、乙酸苏合香酯，其他产量比较大的产品为二氢月桂烯醇、紫罗兰酮、水杨酸苄酯、香豆素及其他麝香环类产品。若印度出现香料停产，国内势必要出一些香料替代的情况。
其次是医药。据券商中国记者周末获悉的一份资料显示，某券商表示，若印度企业出现大面积停产，那么可能受益的领域包括：制剂出口、原料药和CXO。其中，制剂出口最为明确。2018年美国仿制药处方量前20名中，9家是印度企业，估计占比可能已经高达40-50%。如果停产，中国制剂出口企业的受益可能性很高。且美国非常市场化，短缺药可以顺畅提价。
原料药需关注产品与印度是竞争还是合作关系。如果原料药是印度是直接竞争关系，那么一旦对方停产将对我国企业非常有利。例如沙坦原料药领域，基本上是中国华海、天宇、美诺华 Vs 印度Auribondo、Divis、Myaln（印度工厂）等。而如果原料药存在较大比例是中间体出口印度，对方深加工后销往全球，则可能并不受益。
CXO也有望延续受益趋势。印度企业也是全球创新药企CXO的主要承接地。CXO人力资源密集，印度承接能力显著下降的可能性较高，国内CXO企业也有望进一步受益。
当然，从人的角度出发，全球都希望印度尽快控制住疫情。但当疫情得到控制的那天，市场的预期又会发生改变。届时，通胀可能再度成为主要矛盾，美元美债的走势又会发生改变。这需要动态跟踪。