成立于2013年3月28日印度亚航航空（AirAsia India）是亚航集团在印度的子公司，2014年6月15日正式开始运营，总部位于班加罗尔，主运营基地机场为班加罗尔国际机场，次级基地为德里国际机场。目前印度亚航的持股结构分别是亚航集团持股49%，TataSons塔塔集团持股49%，Tata集团的两名关键人物RVen kataramanan和S Ramodarai分别持股1.5%与0.5%。塔塔集团在印度持股两家航空公司，分别是印度亚航、塔塔集团与新加坡航空联合组建的全服务航空Vistara。
在竞争激烈的印度市场，相较于其他低成本航空，印度亚航发展相对稳健。经过5年发展，印度亚航现运营19架A320，发展速度落后于原先规划的2018年底达到21架飞机，这或与2018年印度亚航表现不如预期有一定关系。2018年1-10月印度亚航客运量553.3万人次，同比增长63%。2018年印度亚航客座率有明显下降，2018年5-9月客座率连续四个月低于80%。
2018年以来，印度亚航经营业绩亦不如预期，受到燃油价格、飞机维修成本、国内市场激烈竞争等方面的影响，印度亚航前三季度亏损同比2017年均有所增加。前三个季度分别亏损1510万美元、920万美元、4400万美元。在印度传统淡季第三季度，印度亚航的座公里收入仅为2.9美分，同比减少28%，比2018年第二季度的4.5美分亦明显减少。座公里成为达到4.7美分，同比增长13%。根据亚航集团此前的计划，印度亚航将于2019年实现盈亏平衡。但目前印度市场尚未有结构性变化前，这一目标的实现仍存在较大难度。
值得一提的是2018年印度亚航的发展也受到了印度当局调查事件的影响，2018年6月印度中央调查局（CentralBureauofInvestigation，CBI）宣布对亚航高管行贿印度政府官员展开调查。印度中央调查局认为亚航涉嫌通过中间人贿赂印度官员，获取营运执照和国际飞行许可权。根据印度国内的规定，一旦拥有20架飞机，就可以开通国际航班。印度中央调查局还指控亚航在印度的特许经营权违反了该国的外国投资规则。根据印度现行法律的规定，外国航空公司不得持有印度航空公司的控股股权。但是中央调查局表示，印度亚航事实上被亚航集团控制，这违反了印度的投资法。在这一事件前后半年内，印度亚航包括CEO在内的多位高管离任，拥有更多股份的塔塔集团任命了新一批的高管，新任CEO在11月中旬到位，这距离前任离任已近半年。
目前印度亚航共有21个国内航线目的地，运力投放主要集中在班加罗尔、新德里、加尔各答、海得拉巴等城市，每周航班量约为950班。自印度亚航成立伊始，靛蓝航空Indigo就采取相对激进的跟随策略，在印度亚航运营航线也投放运力并进行价格战，在目前印度亚航运营的42个城市对（可理解为42条点对点航线）上，靛蓝航空均有投放运力，且每条航线运力投放周频均不低于印度亚航，平均到每个城市对日均单项航班量高于印度亚航两班。在印度亚航的班加罗尔主机场，印度亚航仅占有10.8%份额，远低于靛蓝航空45%的份额。印度航空业的竞争由此可见一斑。
近年亚航集团旗下其他子公司也陆续进入印度市场，目前亚航长程、泰国亚航、亚航马来西亚三家公司开通印度航线，三家公司的印度航线网络主要服务其曼谷廊曼枢纽、吉隆坡枢纽，在印度亚航的班加罗尔枢纽频次较低（每日不足1班），由此亦可观察到在航线网络方面印度亚航与其他公司并未有明显协同。
2019年印度亚航即将进入国际市场，初期印度亚航可能运营吉隆坡、曼谷等亚航集团主要枢纽，随后可能进入北亚市场，中国亦在印度亚航的考虑之中。笔者判断加尔各答、班加罗尔均是印度亚航可能选择的国际航线始发地。进入国际市场后，印度亚航的盈利能力仍是进一步发展的关键问题。
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