一、概述
钻石是指经过琢磨的金刚石，金刚石是一种天然矿物，是钻石的原石。简单地讲，钻石是在地球深部高压、高温条件下形成的一种由碳元素组成的单质晶体。钻石可以分为真钻石和伪钻石，真钻石又可以分为天然钻石和培育钻石。
钻石分类
资料来源：智研咨询整理
培育钻石是通过现代技术在实验室中模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，与天然钻石一样，都是纯碳构成的晶体，其晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面可与天然钻石相媲美，两者属性一样，都是真钻石，与莫桑钻、立方氧化锆等仿钻不同。
培育钻石与天然钻石属性对比
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培育钻石的诞生可追溯到上世纪50年代。18世纪末法国化学家拉瓦锡发现钻石是在地球深部高压、高温条件下形成的一种由碳元素组成的单质晶体，为后世的培育钻石技术提供了理论基础。1952年美国联邦碳化硅公司的科学家威廉•艾弗索运用化学气相沉积法（CVD）让含碳的气体不断沉积在钻石籽晶上，逐渐积聚和硬化形成钻石。2018年7月美国联邦贸易委员会将实验培育钻石纳入钻石大类。2019年12月，中国国家珠宝玉石质量监督检验中心(NGTC)更新了《合成钻石鉴定与品质评价》，将合成钻石中文名改为“实验室培育钻石/合成钻石”。2020年10月，国际知名钻石鉴定机构GIA已正式启用新版培育钻石检测报告。
培育钻石发展历史
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二、发展现状
天然钻石属于非再生资源，钻石因其稀有性以及天然特性，被看作是爱情的象征，深受消费者的追捧，但自2018年起全球天然钻石毛坯产量逐年下滑，2020年全球天然钻石毛坯产量为107百万克拉，较2019年减少了32百万克拉，同比减少23.0%。
2015-2020年全球天然钻石毛坯产量统计
资料来源：戴比尔斯、智研咨询整理
智研咨询发布的《2021-2027年中国培育钻石产业发展动态及未来趋势预测报告》数据显示：在全球天然钻石毛坯产量减少的同时，产值也在下滑，2020年全球天然钻石毛坯产值为92亿美元，较2019年减少了38亿美元，同比减少29.2%。
2015-2020年全球天然钻石毛坯产值统计
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虽然全球天然钻石的产量在减少，但钻石珠宝销售却逐年增加，市场供不应求，2019年全球钻石珠宝销售额达790亿美元，较2018年增加了10亿美元，同比增长1.3%，2009-2019年全球钻石珠宝销售额的CAGR为2.94%。2015年钻石珠宝销售额下滑主要是由于新兴市场（如中国、印度和日本市场）的消费放缓和美元的以外走强，其中中国钻饰消费增长缓慢主要是由于经济增长放缓和政府反腐、抵制三公消费等。
2009-2019年全球钻石珠宝销售额统计
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全球钻石珠宝消费需求相对稳定，美国保持增长，2019年美国钻石珠宝销售额为380亿美元，较2018年增加了20亿美元；中国钻石珠宝销售额为100亿美元，与2018年持平；日本钻石珠宝销售额为60亿美元，较2018年增加了10亿美元；印度钻石珠宝销售额为50亿美元，与2018年持平；海湾地区钻石珠宝销售额为30亿美元，与2018年持平。
2018-2019年全球主要钻石消费市场钻石珠宝销售额统计（亿美元）
资料来源：Debeers、智研咨询整理
2019年美国钻石珠宝销售额占全球钻石珠宝销售总额的48.10%，占比最大；中国钻石珠宝销售额占全球钻石珠宝销售总额的12.66%；日本钻石珠宝销售额占全球钻石珠宝销售总额的7.59%；印度钻石珠宝销售额占全球钻石珠宝销售总额的6.33%。
2019年全球主要钻石消费市场钻石珠宝销售额占比
资料来源：Debeers、智研咨询整理
以美国、中国和日本为代表的钻石消费大国，钻石珠宝在婚嫁市场中的渗透率在逐步到达顶峰后红利呈现放缓趋势，“悦己”型、非婚嫁场景需求增长有望持续驱动行业高景气。在中美“犒赏自己”已成为钻石消费第一大原因，且非婚庆珠宝消费占比已过半，超越婚庆珠宝占比。
犒赏自己逐渐成为钻石消费的主要原因
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培育钻石作为天然钻石的替代品，在钻石供给减少、需求不减的情况下，培育钻石的渗透率迅速提升，2020年全球培育钻石产量达7百万克拉，较2019年增加了1百万克拉，同比增长16.7%，全球培育钻石渗透率达6.3%。
2018-2020年全球培育钻石产量及渗透率统计
资料来源：贝恩、智研咨询整理
2019年全球培育钻石产量56%产自中国，15%产自印度，13%产自美国，10%产自新加坡，2%产自俄罗斯，1%产自英国。
2019年全球实验室培育钻石供给市场竞争格局
资料来源：贝恩、智研咨询整理
三、重点企业经营现状
国内外培育钻石企业通常为工业用人造金刚石企业发展而来，业务同时覆盖工业和饰品用人造金刚石。培育钻石合成难度较大，是人造金刚石合成技术相对成熟后的产物。我国培育钻石企业早期主要从事人造金刚石生产，用于建材石材、勘探采掘、机械加工等领域的锯、切、磨、钻的耗材。随着培育钻石行业的爆发，这些企业均将显著受益。长期来看，人造金刚石具备热、光、电、声等性能优势，有望在军工、半导体等高端领域开拓新的应用。目前我国培育钻石行业重点上市企业黄河旋风、中兵红箭、力量钻石正积极扩产，迎来行业爆发红利。
中国培育钻石行业重点上市企业基本情况
资料来源：企业官网、智研咨询整理
从总资产来看，2020年除黄河旋风外，中兵红箭和力量钻石总资产均保持增长趋势，其中中兵红箭增幅最为明显。2020年黄河旋风总资产为99.71亿元，较2019年减少了9.19亿元；中兵红箭总资产达121.7亿元，较2019年增加了11.6亿元；力量钻石总资产达7.95亿元，较2019年增加了2.26亿元。
2015-2020年中国培育钻石行业重点上市企业总资产统计（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
从营收规模来看，2020年除黄河旋风外，中兵红箭和力量钻石营业总收入均保持增长趋势，其中中兵红箭增幅最为明显。2020年黄河旋风营业总收入为24.51亿元，较2019年减少了4.63亿元；中兵红箭营业总收入达64.63亿元，较2019年增加了11.41亿元；力量钻石营业总收入达2.44亿元，较2019年增加了0.23亿元。
2015-2020年中国培育钻石行业重点上市企业营业总收入统计（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
从归属净利润来看，2020年除黄河旋风外，中兵红箭和力量钻石归属净利润均保持增长趋势，其中中兵红箭增幅最为明显。2020年中兵红箭归属净利润达2.74亿元，较2019年增加了0.19亿元；力量钻石归属净利润达0.73亿元，较2019年增加了0.09亿元；黄河旋风归属净利润为负数。
2015-2020年中国培育钻石行业重点上市企业归属净利润统计（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
从毛利率来看，2020年黄河旋风、中兵红箭、力量钻石毛利率均出现不同程度的下滑，其中黄河旋风降幅最为明显。2020年黄河旋风毛利率为20.17%，较2019年减少了4.87%；中兵红箭毛利率为17.58%，较2019年减少了3.67%；力量钻石毛利率为43.38%，较2019年减少了0.57%。
2015-2020年中国培育钻石行业重点上市企业毛利率统计（%）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
从营收结构来看，2020年黄河旋风营业收入主要来源于超硬材料，中兵红箭营业收入主要来源于特种装备，力量钻石营业收入主要来源于金刚石微粉。2020年黄河旋风超硬材料业务收入为11.84亿元，占营业总收入的48.3%。2020年中兵红箭特种装备业务收入为38.14亿元，占营业总收入的59%。2020年力量钻石金刚石微粉业务收入为1.01亿元，占营业总收入的41.2%。
2020年黄河旋风、中兵红箭、力量钻石营收结构对比
资料来源：企业年报、智研咨询整理
从营收区域分布来看，2020年黄河旋风、中兵红箭、力量钻石营业收入主要来源于国内。2020年黄河旋风国内营业收入为23.31亿元，占营业总收入的95.1%。2020年中兵红箭国内营业收入为62.07亿元，占营业总收入的96.0%。2020年力量钻石国内营业收入为2.15亿元，占营业总收入的88%。
2020年黄河旋风、中兵红箭、力量钻石营收区域分布对比
资料来源：企业年报、智研咨询整理
四、发展前景
从现阶段看，培育钻石发展契机已到，行业需求从去年下半年开始爆发。上游生产厂商国内企业黄河旋风、中兵红箭、力量钻石技术不断优化、产能不断扩张，下游零售品牌lightbox、DiamondFoundry、小白光、凯丽希等加入培育钻石行业，引导消费者消费习惯，同时，培育钻石行业秩序也在不断地优化，培育钻石已获得IGI、GIA等国际鉴定机构的鉴定证书以及国内NGTC国检证书，培育钻石行业将快速增长。预计2021年全球培育钻石产量将达到1040万克拉，预计2025年全球培育钻石产量将达到2780万克拉，未来空间巨大。
2021-2025年全球培育钻石产量统计
资料来源：智研咨询整理
但从单价来看，预计未来五年全球培育钻石单价将呈下滑趋势，2020年全球培育钻石单克拉价格约为1000元，我们假设未来每年下降5%，则2021-2025年，全球培育钻石市场规模分别为99亿元、121亿元、148亿元、179亿元、215亿元。
2021-2025年全球培育钻石单价统计
资料来源：智研咨询整理
虽然全球培育钻石单价呈下滑趋势，但庞大市场需求使全球培育钻石市场依然保持快速增长，预计2025年全球培育钻石毛坯产值将达到215亿元，培育钻石加工成钻石饰品价值量约为毛坯价值的4倍，则2025年，全球培育钻石饰品的市场空间有望达到860亿元。同时，培育钻石还会普及到更多原先天然钻石没有普及到的应用场景上，不仅仅是替代天然钻石，有望激发出更多的市场需求。
2021-2025年全球培育钻石毛坯产值统计
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