数字货币是未来金融的主战场，而数字货币基金，是新型VC发展的必然趋势；
区块链投资一看团队二看商业与经济模型三看社群；
美国很多项目偏技术，中国偏基础设施，韩国偏DApp;
群成员有参与感，有共识，有价值贡献的就是优质社群；
我们始终坚持投资区块链底层技术；
比特大陆IPO一定程度上代表了外界对区块链的认可；
第三方评级机构有积极的一面，也有消极的一面；
数字货币基金是传统VC向上进化的形态；
区块链投资基金不当韭菜，也不能割韭菜。
——任铮
9月28日20:30，“三点钟节点财经VIP群”「节点名人堂」第26期正式开讲！共识实验室合伙人任铮与节点财经发起人崔大宝一起带你探索区块链项目的投资逻辑。
对话时间：9月28日（周五）20:30（北京时间）
微信社群：三点钟节点财经VIP群
对话嘉宾：
任铮，共识实验室合伙人，计算机、工商管理双硕士。曾任职于蓝港资本、光华弘人资本等多家VC机构担任合伙人。LeekLab创始人，中关村创投及基金协会理事，北京文创投融资协会副秘书长，中国人工智能产业联盟理事，前北大国际投资管理协会会长，中南创盟理事。
区块链投资包括： Celer 、Ankr、Quarkchain、Bumo、Newton、Blockcloud、Uinp、nervos、PathNetwork、Merculet、Cocos、Bgogo、OceanEX、Beestore、BZK、Vena等项目。
崔大宝：连续创业者、早期跟随拉手网创始人吴波创办拉手网；“BP+”创始人、节点财经发起人。《蛮子学堂》固定讲师、西北工业大学创客讲师等；获得老鹰基金、薛蛮子、联想集团高级副总裁兼中国区总裁刘军、引力波资本、中国政法大学校友会旗下法大创投、相对论资本、倍链资本等机构联合投资。业内被称之为“搞定大佬专业户”个人曾投资“奇才朱潘”创办的4931明星项目。
任铮
以下为对话原文整理：
崔大宝：第一个问题，共识实验室是伴随火星财经共同成长的一个机构，主要投资对象是在区块链技术、区块链应用项目以及国际化能力，但是还有一些群友对共识实验室比较陌生。
1、请先简单给大家介绍一下共识实验室及所做的事情？
2、我们观察到包括王峰和您在内共识实验室核心团队都有多年互联网投资经验，出于什么考虑投身区块链投资中的？
3、投资了多少个项目？流程是怎样的？退出周期是多久呢？
任铮：好的，先回答第一个问题。介绍一下共识实验室和我们做的事情。
共识实验室是由火星财经发起人王峰创立，和前蓝港资本合伙人任铮一同成立的区块链投研一体的机构。共识实验室是一支独立的市场化运作的基金，其核心投资方向重点专注于区块链技术、具备国际化能力的应用和基础设施。
共识实验室同时针对数字货币走势、区块链行业发展趋势、新型金融交易形态进行研究分析。我们共识实验室也获得了一大批区块链行业先锋人物的支持(很多业内知名人士是我们的LP)，并与一线投资基金保持开放和合作。
我们主张用技术和金融的方式挖掘价值，we invest those great things that change the world with blockchain。
关于投身区块链投资中，这个问题，实际上对我们而言，也是一个新的机遇和挑战。
我是15年接触比特币和区块链的，但是由于一直在做传统VC，并没有那么强的信仰。 只是在后续的工作过程中，逐步接触了解，加上又结合现实遇到的问题，变得更愿意all in 进去了。
之所以投身区块链投资，简单说，就是我们看好区块链这个未来发展的大趋势。我曾经反复在团队提到过一个我们的共识，即数字货币是未来金融的主战场，而数字货币基金，是新型VC发展的必然趋势。
我在进入区块链之前，是在做传统VC，主投A轮阶段的企业，我所投资的，比如权大师、新诺英语、宠知道、站亭宝盒等等，目前都发展得非常迅速。
同时我也参与投资了如山东影视、大连华信、恒信玺利等这样的三板或者Pre-IPO的公司。 然而，当我回顾这些项目与投资时，其实可以很清晰的看到，区块链投资与传统投资的巨大区别，比如时间更短、频率更快、回报更高；对于项目，则更关注生态、注重投后、注重商业与经济模式的变革。而这一切都是我更加认可的方向。
目前我们已经投资了如Quark, Bumo, Ankr, Newton, Celer，Merculet, Hashgard，Ultrain，Nervos, Path，DCC，FInsur等40多个区块链项目以及Bitforex, Bgogo，CoinMex，BHex，Coinsuper等近十家交易所。我们是目前来说，活跃在市场上的，相当积极的一家投资机构。我们的退出周期大概在半年到一年左右。也有一个月就退出了的，也有锁定两年的项目。
我们有相对严格的投资流程。我们的投资团队会仔细筛选我们接收到的每一个项目，绝大部分项目也都会和我进行讨论。筛选出来的项目，我们会通过投委会的形式进行投票。在此之前，我们也会和王峰一起共同讨论，提前准备。我们的投委会和周例会都放在周一同时进行，所以我们的投资决策时长大概在一周左右。
崔大宝：第二个问题，您在公开演讲中指出共识实验室是一支研究型投资基金，共有四大功能：投资、研究、孵化、投行，请详细解释一下这四大功能和布局。
任铮：投资、研究、孵化、投行这些是共识实验室重点关注的业务。从功能上划分，共识实验室目前主营四项主要业务，投资、投行、资管和国际业务。
我们把研究放在了投资里面，把孵化放在了投行的业务范畴之内。
共识实验室的研究体系于投资投行业务密切绑定，刚刚在前面第一问也已经提到了我们的投资方向和研究方面。
除了投资，我们同时也对项目进行孵化（投行服务），目前我们在孵两个项目，我们对孵化的项目要求很严，我们选择有长期稳定的实体业务为保障的机构，选择那些引入区块链技术与金融能够大幅提升生产和经营效率的机构进行孵化。目前共识孵化的两个项目（TGC和Yotta），都相继获得了众多机构的投资和青睐。
共识实验室同时对外提供资产管理服务。这是我们今年的重要战略转移。我们自建的资管团队以及合作的资管团队都非常精英和有经验。业绩也不错，我们打造的这一块业务相信很快会带来惊喜。
共识实验室的投资与投行，都是在国际层面进行，不局限于具体的国家和地区。我们目前已经在美国、新加坡、韩国等多个地区开展了活动，也与当地很多机构建立了合作。下一步我们计划在日本、越南、台湾等各地继续开拓市场。共识实验室的国际业务主要与投资投行结合进行，同时也是共识实验室品牌打造的途径之一。
比如我们在美国做了硅谷酒会，在新加坡做了BCWT，在韩国做了tokenize等等活动，反响都很好。
所以综合上面，我们持续在投资、投行上发力，同时开辟了资管业务。重心也在全球化上面。 回答完毕。
崔大宝：目前看来，不光是中美，全球不同国家创业者区别还是挺大的。
比如美国很多项目更加偏技术，偏共识算法，偏底层公链，中国的项目也逐步有一些技术导向的出现，但同时基础设施类的也很多，比如钱包、交易所等等。而韩国的项目Dapp之类的会很多。
但是现在中美结合的也挺多的，团队都是国际化。所以我现在不太严格区分中国还是美国的项目。
崔大宝：第三个问题，德勤发布了区块链报告《区块链技术演进：从GitHub平台得出的见解》，统计了GitHub上的数据信息，该平台目前存放着超过86000个区块链项目的代码，但目前绝大多数区块链项目代码开发并不活跃。
1、市面上有这么多项目，想了解下你们从哪些维度评判一个项目是否值得投资？
2、投资策略是什么？如何判断项目未来价值和回报？
3、投资中，如何配比国内项目和海外团队？
任铮：GitHub的数据是我们参考的一个方面，但是我们不会盲目相信。据我了解，市面上都有一些机器，能够帮助项目方定期刷新GitHub中的代码。机器都智能到这种地步了，那么凡是所谓客观的数据（比如GitHub,比如Telegram，比如ICO ranking等等），我们都要慎重对待，有限参考。
之前我们也很关注telegram的用户数，还有ICO热度。但是这些其实都存在水分。
所以我们还是回归本质，关注项目本身，我们发现我们后期非常大的成本和精力，花在了跟项目沟通上面。
我觉得可以有以下几点：1. 团队。团队是否背景优秀，经验丰富，更重要的是，是否善于沟通，适合合作等等，是我们考察的重点。因为投资只是第一步，投后才是重中之重。
每一个我们投资的项目，我们都仔细深聊过，很多项目，我们也主动的进行投后的服务。既是为了项目，也是为了我们基金本身。
2. 商业与经济模型。区块链是否真正适用于业务，能够提升业务。尽量避免那种单纯的为技术而技术或者为token而token的项目。这里，尤其是在熊市，我们更强调的是闭环。右侧逻辑等等。
3. 社群。区块链时代考验共识，共识的能量来源于社群，一个国际化的活跃的社群，是我们考察的关键。社群太关键了，所以我们甚至亲自打造社群，以及经常协助项目对接更多更广泛的国际社群和技术社群。
2、 我们的投资策略大方向上到目前为止没有太多的变化，但我们的投资手法和谈判策略不断有调整。我们仍然投资区块链的技术与应用，关注基础设施，流量入口等等。近期我曾经参加一个活动讨论过近期对区块链的投资，大家也都有惊人的共识，那就是持续发掘有价值的项目，找到在做事要做事的团队。
这个活动是近期熊市中在济州岛举办的，很惊奇大家仍然有一致的投人投事的思路。
群友：想问下Kevin总，您觉得什么样的社群才是优质的社群呢？
任铮：这个问题我请教过很多社群做得好的项目方，因为他们才是最好的老师。很多优秀的项目，真正在社群中形成了共识。社群的管理，自治，甚至项目的发展，都真正被社群里的人群所关注， 有参与感，有共识，有价值贡献， 就是优质社群。
对项目未来价值和回报的判断，我们主要关注他的应用场景和生态建设。我们希望项目能够更多的落地应用，更多的找到好的合作伙伴，进行生态共建。这样的项目，更加具备投资价值。事实证明，回报也更高。
其实所有的项目，都在关注应用场景落地的问题，交易所、钱包之所以火，也是因为应用场景清晰。稳定币之所以兴起，也是因为存在了应用场景。
3、所谓国际化，不一定说要有老外，其实是说商业逻辑和应用场景要普遍存在。不要只是中国特色或者美国特色。
崔大宝：的确，区块链本身就是全球化的，创业者的全球化视野是必须的。
任铮：恩，产品上肯定是会有区别的。但现在的问题是，目前单一国家区块链用户体量还太小。项目还是需要多寻求更多的共识。区块链本质上在做一个去中心化的事情。
崔大宝：第四个问题，我们观察到共识实验室投资了很多技术型公链、链上交易、商用基础公链等，另外也投资了合约审计、云计算、分布式存储、节点监控等，请详细介绍一下背后的产业布局？
任铮：我们投资这么多技术类的项目，真的是有偶然有必然。 必然在于这是我们的主要投资方向，偶然在于我们的投资组合里没有太多的重合，又覆盖很广泛。
我们进行这样的投资布局，更多的是基于两个方面的考虑：
1. 从投资回报角度来看，目前尚处于区块链早期，技术型的项目更符合当前的建设需要。我们和很多项目方进行过讨论，很多项目也都在期待更强大的区块链技术项目，比如更多高效公链出现，更强大的生态出现。要致富先修路，基本都是这个逻辑。随着时间的发展和推进，我们现在也在布局一些垂直行业的应用，基础设施以及金融衍生工具等等，我们认为他们同样会为我们带来比较好的应用场景和回报。
2. 从生态布局来看，我们的投资组合，有利于组建我们的投资大生态。在我们的共识大家庭中，这样的技术类项目，会大大的协同我们对后续的项目进行技术支持、社群孵化等等。也能为我们后续持续发现优质项目，提供第一手的信息。
所以我现在可以对外说，我们能搞国际化，我们能孵化项目，很大程度上，是从我们过往投资的很多优秀项目中学到了知识，或者说，得到了赋能。他们先行一步，可以带动我们后面的生态和投资。
崔大宝：第五个问题，2017年，区块链成为了热门“风口”，但整个行业仍然处于非常早期的阶段。2018年行业竞争加剧，现在虽然是熊市，但是创业者对团队建设、技术架构、应用落地等方面的理解更深入了，作为投资人是不是要根据形式调整策略和打法？如何做呢？
任铮：是的。其实我前面已经提到过了，我们投资的过程中也是不断调整打法的，不过投资大方向和策略我们相对比较坚定。比如我们始终坚持投资区块链底层技术，这个并没有发生改变。但同时我们逐步开始更加关注强流量的应用项目、金融衍生工具型项目、全球的基础设施等等，这也是和目前的变化相关联的。
机会都是留给先行者的。所以现阶段不适合投资的某些类型，并不代表之前不适合投资。同样，早期不适合投资的一些类型，可能现在又变得适合了。
简单点说，熊市，我们干得比较多的是孵化价值企业+布局全球设施+扩大管理规模。
崔大宝：第六个问题，比特大陆本周刚刚公开招股书，作为数字货币产业链的源头，矿机、矿场等掌握了大量数字货币资源，同时也伴随着能源浪费、带宽浪费。如何看待比特大陆这种矿机厂商登陆港股？
任铮：首先要恭喜他们。事实上，我今天在n个群里都恭喜过了。我们在北大群里为吴忌寒和孔剑平两位都点了赞~
比特大陆是非常值得尊重的企业，他的登录港股以及他背后的那些数字资产的被认可，一定程度上代表了外界对区块链行业和数字货币的认可。
在这里不好说太多，不过我们仔细分析了政策背后对数字货币的解读和研判，尤其是包括BCH这样的数字货币同样受到了认可。总体感觉还是很乐观的。
另外港股还是业绩驱动型的。比特大陆也不是单一的矿机销售商。所以往后看确实会很有意思。
另外就是希望矿机厂商真的能在芯片研发上为国家和技术发展发挥作用。
崔大宝：突然想起来李林巨资收购了桐成控股，有媒体解读说这是火币提前为港股铺路，如何看待交易所上市这件事呢？
任铮：今天火币也发了一个利好，我感觉，哪怕交易所上市，也一定不是以目前的主营为主营，所以会有很多拆分和整合。逐步加强合规。
崔大宝：第七个问题，共识实验室除投资外也有专业的研究团队，目前区块链行业也有不少所谓的研究中心和评级机构，如何评价这些第三方机构？
任铮：积极的一面是，这些评级都是对区块链内容的贡献，但是，我们一定要区别对待，认真识别。
我们的研究团队，主要服务于我们自己和作为成熟投资机构行业之间交流的材料，并不形成投资依据。
而对于第三方机构，由于受限于商业模式的影响（付费or not），所以很难做到中立。有的会受投资人影响，有的会受付费项目影响。而不收费又无法解决商业的问题，从而绕道变成了FA或者孵化机构，总之很尴尬。
去中心化的评级机构或许能够一定程度解决这个问题。但去中性化评级又有其他的问题，比如专业度参差不齐等等。
我现在会去看一些国外投资机构的研报，或者研究他们的近期的投资动向等等。评级机构和研究中心，也会给我带来对一些项目的关注。不过我们一般会拿出来，然后请我们自己的分析师再独立研究一番。
崔大宝：第八个问题，请介绍一下共识实验室未来的布局？
任铮：共识实验室会持续在投资、投行、资管及国际业务上发力。今年我们在资管及国际业务上会有大动作，希望大家多多关注。
我们花了非常大的力气，挖掘人才打造团队，我个人今年非常多的时间也是在海外泡着。 所以我们的资管会大幅提高我们的管理规模，国际业务会比较好的服务于我们的投资和投行孵化工作。 我们的人员也在扩张中，欢迎大家多多推荐人才。
快问快答：
崔大宝：1、为什么取名叫共识实验室？
任铮：这是王峰取的名字，王老板对取名有一种独特的能力，比如火星财经，共识实验室取得都挺不错的。
共识实验室，一方面主要强调区块链时代的共识基础，另一方面也强调我们在投资的同时，也着眼的是研究。我们用这样的思维去看项目，会更加耐心、更加沉稳。
实验室，其实是不希望大家只把我们当成基金。现在的结果是，很多以为我们是某大学研究院。哈哈~
崔大宝：2、共识实验室投资了多少个项目？
任铮：本来是44个。今天又投了一个，一共45个了。另外还有少量早期的和孵化的没有计算进来。
崔大宝：3、截至目前投资综合回报率是多少？
任铮：本来这是行业比较敏感的数据，但是由于这个圈子挺小的，我们投资的项目很多也会和其他优秀的投资机构重合，所以基本上大家能够彼此计算出各自的回报率。到目前为止，我们的综合回报率在一倍以上。我们的LP会看到我们的详细数据，我们这一期的基金，是今年下半年才计算的。
崔大宝：4、熊市下，区块链方向还有哪些赛道投资机会？
任铮：任何一个被低估了的成熟的实体企业、海外的基础设施平台、数字货币领域的金融衍生交易工具等等。
崔大宝：5、您为什么提出，数字货币基金是传统VC向上进化的形态？
任铮：我们身处在区块链的大潮中，任何一个VC都应该着手研究和分析这样的机会，评估这个时代变革带来的影响，盲目的拒绝参与其实是对投资人的不负责任。
据我所知，相当多的投资机构已经有了对应的区块链基金，或者找到了适当的方法参与投资区块链项目。至于数字货币基金，是更纯粹的区块链投资基金，我强调进化，实际上是为了体现对区块链的重视，并不否认传统VC本身的价值。
崔大宝：6、对行业未来健康发展有什么建议？
任铮：勿以恶小而为之，勿以善小而不为。区块链行业方兴未艾，存在着很多监管不足，手段缺失的环节。区块链投资基金更是如此。那么我们更要加强行业自律，主动披露，本着对项目负责，LP负责的态度去进行投资。白话就是，不当韭菜，也不能割韭菜。
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