天风海外团队
会议时间：
2022年05月17日 7:30 AM EST
参会：
Tianyu Hou - 集团首席财务官兼董事
Min Ju Song - 集团CCO办公室高级经理
Xiaodong Li - 创始人，董事长兼首席执行官
Yanjun Wang - 集团首席企业官、集团法律顾问和公司秘书
要点总结
1. 增强合作，巩固Shopee电商和Garena游戏板块地位：在战略方向上，SEA在电商板块致力于为品牌合作伙伴提供更多创新解决方案，以实现可持续增长。在游戏板块侧重于通过内容优化和创新，以实现用户基数的稳定。
2. 主营业务增长强劲，数字金融板块表现亮眼：一季度总体收入29亿美元，YoY+64%；其中，电子商务业务收入为15亿美元，占公司营收51%，同比增长75%；数字娱乐业务收入为11亿美元，占公司营收37%，同比增长45.3%，主要由于确认前几季度累计递延收入；数字金融业务收入为2.36亿美元，占公司营收8%，同比增长360%。净营业外亏损600万美元，比2021年同期亏损额减少1,700万美元。
3. 预计未来Shopee收入或受宏观环境影响，Garena是新发力点：公司下调了电子商务的业绩指引，预计2022年电子商务GAAP营收在85-91亿美元之间，此前预期为89-91亿美元；游戏方面，季活跃用户强劲增长，与艺术家合作内容大热，有望迎来新的增长空间。
会议纪要
【Xiaodong Li - 创始人、董事长兼集团首席执行官】
2022年一季度，尽管全球新冠疫情带来的影响仍在持续，但公司在2022年第一季度的各项业务中都取得了稳健的业绩。因此，公司正在逐步实现之前拟定的亚洲市场盈利目标，同时继续扩大业务规模并在全球范围内抢占市场份额。
第一季度，公司的集团GAAP收入达到29亿美元，同比增长64%，毛利润12亿美元，同比增长81%。Shopee和SeaMoney在扩大规模和加强其市场领导地位的同时，继续享受运营杠杆和效率的提升。特别是Shopee在东南亚和台湾的总部成本分配前，每笔订单的调整后EBITDA损失同比提高了70%以上，达到4美分。这表明，Shopee在该地区实现总部成本分配前的调整后EBITDA正向发展。此外，公司目前预计Shopee将在明年年底前实现该地区总部成本分配后的调整后EBITDA为正值。同时，Shopee享有非常强劲的增长，其订单总额同比增长超过70%，GAAP市场收入同比增长超过75%，进一步扩大了Shopee在交易量和商业化能力方面的市场领先地位。SeaMoney调整后的EBITDA损失也在季度和年度之间收窄，而GAAP收入与去年相比增长接近360%。季度活跃用户同比增长超过78%。这也有力地表明，SeaMoney正在按公司之前的预测实现正现金流，同时继续快速扩大规模，提高效率。
随着Shopee和SeaMoney在东南亚和台湾的巨大规模、强大的领导力和明显的协同效应的实现，公司在该地区的消费互联网生态系统自然会进入长期盈利增长的阶段。
虽然Garena在新冠疫情之后的增长中遇到了阻力，但公司为提高Free Fire的用户参与度所做的努力崭新出初步积极效果。尤其是Free Fire的每月用户趋势在第一季度末开始显示出一些稳定的早期迹象。公司正在评估新冠疫情之后用户参与的长期趋势，以更好地调整发展战略和重点领域。在Free Fire中建立更有吸引力的内容和加强新游戏渠道打通仍然是我们的优先事项。
在过去的两年里，公司成功地渡过了新冠疫情带来的重大不确定性，抓住了所有业务中呈现的重大增长机会。随着人们进入后疫情时期，公司认识到，当前的宏观趋势和不确定性可能会在近期和中期影响地区和世界。公司在过去一段时间里积累的经验、能力、资源将进一步加强公司的的领导地位，使公司比以往任何时候都更有能力驾驭这种不确定性，并抓住各地区潜在的发展机会。
公司将继续以全面覆盖各类社区为目标，谦虚、务实、灵活地推动各方面业务发展。
业务分拆——电子商务：
本季度，Shopee继续大幅提高其单位经济效益，同时占领新的市场份额并扩大其在整个市场的领导地位。在Shopee平台上，在线消费继续增长，实现了强劲的同比增长。本季度，Shopee的GAAP收入为15亿美元，同比增长64%，订单总量达到19亿，比去年增长71%。同期GMV为174亿美元，同比增长39%，与新冠疫情之前的2020年第一季度相比，年复合增长率为68%。第一季度，Shopee的毛利率同比提高，这是因为基于交易的费用和广告收入增长较快，与其他增值服务产生的收入相比，它们的利润率更高。同时，来自其他增值服务的收入的毛利率也按季度有所提高。货币化也有所改善，本季度GAAP市场收入占GMV总额的比例上升到7.2%，而去年是5.7%。
Shopee在全球同行中的关键参与指标上继续排名靠前。根据data.ai的数据，Shopee第一季度的下载量在全球购物类别中排名第一。同时，Shopee还在Google Play的购物类应用中，按在应用中花费的总时间排名全球第一，按平均每月活跃用户数排名第二。同期，在东南亚和台湾地区的iOS和Google Play的购物类应用中，Shopee按平均每月活跃用户数和在应用中花费的总时间排名第一。在印度尼西亚，公司在上述指标上也排名第一，且第一季度的总订单量同比增长了约77%。
公司持续扩大在巴西的业务范围，为当地买家和卖家提供服务。根据data.ai的数据，在第一季度，Shopee在购物类别的下载量和总使用时长排名第一，按平均每月活跃用户数排名第二。公司相信，在今年的三月和四月，随着领先地位的巩固和提升，Shopee巴西App将在购物类别中拥有最高的月活跃用户数。目前，有超过200万巴西卖家在Shopee平台注册，覆盖了从中小企业到成熟的品牌。公司正在开拓更多商家，使他们的服务内容能够覆盖各种不同背景的消费者和消费场合。公司在巴西市场看到了巨大的投资机会，期望为未得到服务的卖家和买家群体提供服务，同时为已有卖家和买家提供更多价值。
与此同时，公司继续高度关注效率问题。公司一直致力于提高成本效率，通过在电子商务生态系统中不断提高运营杠杆的规模来优化单位经济效益。公司投资于在各个市场类别中建造广泛的买家和卖家基础，并深化参与。这一举措促进了用户增长、加快了转换率以及购买频率，使公司能够有效地增加订单量和订单密度。随着规模扩大，公司看到效率提升，EBITDA损失持续改善。就Shopee整体而言，总部成本前每笔订单的调整后EBITDA损失同比和环比都有所改善。在东南亚和台湾，总部成本分配前的每笔订单调整后EBITDA损失为4美分，比2021年第一季度的12美分有所改善。第一季度，公司在巴西也取得了非常健康的进展，EBITDA损失为1.52美元，同比增长超过45%。
此外，在核心市场，Shopee Mall继续为公司的品牌合作伙伴提供创新的解决方案和工具，以促进可持续增长。在最近一个季度，公司超过3.6万个品牌合作伙伴均增长强劲，达到了新的里程碑，占GMV的15%左右，而一年前是12%。公司还加入了更多的品牌合作伙伴，如新加坡的科颜氏，以及泰国的Kate Spade and Marc Jacobs。
展望未来，公司地位比以往任何时候都要强大。在核心市场，公司将继续深入电子商务领域。同时，公司巩固了在新市场的领先地位，并在东南亚和台湾达到收支平衡。而且，在进入世界第六大人口市场巴西仅仅两年后，公司正在迅速取得市场领先地位。公司将继续专注于高质量的执行，同时坚持创新和技术能力的投资，为用户提供与众不同的体验。这将进一步增强公司的竞争优势，提高效率，为Shopee的长期增长和盈利能力做出最好的准备。同时，鉴于目前宏观环境不确定性上升，公司修订电子商务业务指引，以相应地反映对即将到来的宏观不确定性的预期。调整后，公司预计电子商务的GAAP收入将在85亿至91亿美元之间，同比增长72%。
业务分拆——数字娱乐：
第一季度，后疫情时代，季度活跃用户显示出强劲的增长，从2020年第一季度开始，年复合增长率接近24%。尽管公司在21Q4表示，与全球新冠疫情导致的居家隔离期间相比，用户群和预订量有所减弱（且受到Free Fire在印度的应用商店无法使用的影响），但疫情后用户活跃度仍然不减。
公司仍然致力于将Garena和Free Fire打造成长期的数字消费平台：通过投资多样化内容、UGC工具、改善可访问性和其他用户友好型功能，以吸引、保留和深化与用户的互动。这些投资（加上较低的预订量）导致本季度调整后的EBITDA占预订量的百分比同比下降，但公司将继续以长远的眼光看待这些投资，因为它们对公司主要游戏专营权和平台的可持续性和多样化至关重要。
此外，公司专注于稳定用户基数。Free Fire的每月用户趋势在第一季度末已经开始显示出一些稳定的早期迹象。虽然这是令人鼓舞的迹象，但重新开放在线游戏和Free Fire的长期影响仍有待观察，公司将继续关注用户参与和用户基础的稳定。
Free Fire作为全球最受欢迎的游戏之一，表现仍然强劲，公司围绕该游戏持续创新。公司继续专注于提供高质量的内容，并确保Free Fire能够为庞大的玩家群体所接受并享受。根据data.ai的数据，Free Fire在第一季度仍然是全球下载量最大的移动游戏之一。同期，该游戏在Google Play上所有移动游戏的平均月活跃用户中也排名全球第三。此外，Free Fire最近与全球最受欢迎的K-pop团体之一BTS的合作非常成功。公司与艺术家的密切合作为玩家带去了新的引人注目的物品、服装和动作，在玩家和粉丝中产生了良好的反响。以BTS艺术家为主角的视频在我们社交媒体频道上达到了1.5亿次以上的浏览量。
此外，公司新推出的地图编辑器功能Craftland表现良好。通过推动社区内创作者和玩家之间更多的参与和互动，Craftland展现了强大的牵引力。第一季度，数以亿计的玩家在Craftland上玩了数十亿游戏的新地图。用户生成的内容是Free Fire持续参与战略的一个日益重要的部分，公司计划继续改进和优化Craftland的体验。
随着数字原生代的崛起，虚拟消费的重要性越来越大，公司将数字娱乐业务看作一个长期重点。公司致力于维持和发展现有的顶级特许经营权，同时进一步投资于更多的游戏场景和更优质的游戏体验。例如月光宝盒（Moonlight Blade），一款第三方大型多人在线角色扮演游戏，继去年在台湾推出后，将在未来几个月在泰国推出手机和电脑版。公司的开发人员一直在开发各种类型的新游戏。同时，公司正在探索出版合作，并对世界各地的游戏工作室进行早期投资。
业务分拆——数字金融：
公司的数字金融服务业务SeaMoney在2022年第一季度继续保持强劲增长。本季度，GAAP收入为2.36亿美元，同比增长360%，这均得益于公司产品的日益普及和优质的服务。
公司SeaMoney产品和服务的季度活跃用户达到4900万，同比增长78%。第一季度，公司进一步扩展了数字金融服务产品，包括信贷、保险科技和数字银行服务，让更多的白名单用户可以使用。例如，公司在印度尼西亚市场中拥有最全面的产品和服务，在第一季度，超过30%的季度活跃用户使用了多种SeaMoney产品或服务。公司还于4月底获得了与杨忠礼数字资本公司在马来西亚的数字银行执照。公司认为这都是非常积极的指标，表明公司可以获得更多机会为市场中未得到服务的人群提供的产品和服务。特别是，公司非常看好Shopee和SeaMoney相互之间的高度协同作用，期待强大的生态系统带来持续效益。
第一季度，公司的手机钱包的总支付量为51亿美元，同比增长49%。在过去的几年里，公司成功地利用Shopee的生态系统，在市场上建立了领先的移动钱包功能地位。
公司非常有信心，与几年前全球新冠疫情刚开始的时候相比，公司现在的地位要强得多：更强的能力、更多的资源、更成熟的记录、更清晰的路径都可以助力公司实现长期目标。在Shopee方面，公司正在继续占领市场份额，并加深与整个市场的卖家和消费者的牢固联系。公司重视面前的增长机会，将继续审慎地进行投资，同时推动整个业务效率的不断提高。在Garena方面，即使全球游戏业面临逆风市场，公司仍然正在利用在内容创作和社区参与方面的优势，确保平台受欢迎程度的延续。同时，公司专注于拓宽不同类型的游戏组合。在SeaMoney方面，公司正在以高度规范和有效的方式扩大第三个增长引擎，确保处于理想的位置，以抓住在这一领域的重大增长机会。
在第一季度强劲表现的基础上，公司将持续通过强大的执行力和增效平衡来实现稳健的业绩。
【Tianyu Hou - 集团首席财务官兼董事】
SEA整体上2022年第一季度GAAP 总收入同比增长 64% 至 29 亿美元。这主要是因为我们持续利用我们各个平台的协同效应，使得我们的产品和服务在电子商务和数字金融服务业务中的应用不断增加。
在电子商务方面，第一季度 15 亿美元的 GAAP 收入中包括 13 亿美元的 GAAP 市场收入，同比增长 75%；以及 3 亿美元的 GAAP 产品收入，同比增长 27%。电子商务部分的调整后 EBITDA 为7.43 亿美元的亏损，这是因为我们持续深化电子商务在核心市场的渗透，并在新市场获得积极的牵引力。
2022年第一季度数字娱乐方面的订单为 8 亿美元，而 2021 年第一季度为 11 亿美元。GAAP 收入同比增长 45% 至 11 亿美元。GAAP 收入的增加主要是由于确认了前几个季度的累计递延收入。数字娱乐部分的调整后 EBITDA 为 4.31 亿美元，而 2021 年第一季度为 7.17 亿美元。
数字金融服务的 GAAP 收入为 2.36 亿美元，比 2021 年第一季度的 5100 万美元的收入同比增长 了360%。该增长主要是由于我们的金融产品和服务的应用越来越广泛。数字金融服务的调整后EBITDA为1.25亿美元亏损，主要是因为我们持续推动移动钱包的应用。
回到并表数据，SEA 在 2022 年第一季度确认了 600 万美元的净营业外亏损，而 2021 年第一季度的净营业外亏损为 2300 万美元。我们在 2022 年第一季度的净所得税费用为 8200 万美元，这主要是我们在数字娱乐业务中确认的企业所得税和预扣税。因此，2022 年第一季度不计股权补偿的净亏损为 4.45 亿美元，而 2021 年同期亏损为 3.2 亿美元。
2022年第一季度用于投资活动的现金净额为11亿美元。这主要是由于支持数字金融服务业务增长的应收贷款增加了4.1亿美元，以及净3.33亿美元转换为定期存款和流动性投资产品，以实现更好的现金收益管理。截至 2022 年第一季度末，我们的资产负债表上有大约 88 亿美元的现金和现金等价物以及短期投资。
业绩会问答
Q：目前，中国部分城市处于封锁状态的情况是否对Sea的跨境业务产生影响？这是Sea扩大电子商务战略的原因之一吗？除此之外，是否还有其他宏观条件使得Sea对 Shopee 业务更加谨慎？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
到目前为止，还未有重大影响，跨境目前也并不是Sea业务中非常重要的一部分，Sea的业务主要是本地对本地。正如在业务收益中展示的那样，扩大 Shopee 战略范围的原因是宏观趋势方面的因素，例如通货膨胀加剧、供应链中断加剧以及各个国家的利率上升。Sea想要谨慎看待这些趋势和Shopee的发展战略，但也正如所分享的，最初的指导对于Sea来说仍被认为是可以实现的。然而鉴于不确定性，Sea确实希望能够掌控局势，并随着发展进程更密切地跟踪市场动态。因此，尽管存在挑战，Sea也呈现出很多亮点，例如，到目前为止，大多数市场已经从疫情中相对恢复，许多市场的通货膨胀相对得到控制，而且一些大宗商品的净出口国的市场已受益于全球供应链在投资方面的转变例如制造业的外国直接投资等。
因此，相对而言，虽然存在挑战和不确定性，但我们仍然可以在这些地区寻求机会。我认为关键点在于，就像我们进入 疫情时一样，虽然存在巨大的不确定性和挑战，但Sea最终成为了一个更大更强的企业，更加多元化，也更接近其在主要市场实现长期盈利增长的目标。因此，这些变化与发展都极大地帮助了Sea提高其应对新挑战和不确定性的能力。作为一家企业，Sea将继续保持谦逊、灵活和务实的作风，并专注于强大其执行力。Sea的业绩记录表明，在艰难的经济环境下Sea表现得更加出色，并且相比于很多同行，Sea在明确战略方向上也有很强的优势。
Q：关于Sea的游戏业务，Free Fire 的用户参与度有所改善，具体哪些国家的用户趋势有所改善？未来用户趋势指标是否可以进一步增强，或者是至少稳定用户指标？有关正在筹备中的新游戏的有任何更新吗？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
在游戏业务方面，在本季末前东南亚和世界其他一些地区的用户趋势有所稳定，但是从疫情后的长期趋势来看，这仍处于早期阶段而且有待观察。所以我们要提醒的是目前这只是一些初步迹象。但是Sea将继续在深化用户参与度方面做出努力。Sea的两年复合年增长率也显示出其在疫情期间获得的重要用户基础。Sea已经留住了其中很多的用户，并且在未来也将继续为更高的用户留存率做出努力，因为Sea的目标是将游戏打造成为一个长期平台。Sea十分关注于通过引入更多样化的内容、游戏模式和游戏类型，以及在游戏中加入 UGC 工具等方式来增强其游戏平台Free Fire的持续发展。同时，Sea还在尝试进一步丰富其游戏发布渠道，包括在更多市场发布游戏，例如不久后将在泰国发布月光之刃。这些都是Sea在游戏业务方面的持续努力。
Q：Sea指导方针背后的基本原理是什么？比如这是由于降低了GMV数值的假设，还是这些也考虑到了行业细分的假设 ? 这个隐含的GMV 增长预期对于新的指导战略的意义是什么？Sea未来几个季度的发展趋势如何？
其次，就现金消耗和单位经济而言，第一季度Sea的财务指标有所改善。Sea具体通过什么方式实现了这一目标？业务增长和盈利能力之间应该如何平衡，尤其是在宏观不确定性强的情况下？在本季度总部成本已经显着上升之后，Sea未来将如何规划该费用？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
Sea不必要降低其对于 Shopee 的指导战略目标。目前Sea正在扩大范围，最初的战略目标对于Sea来说依然是可以实现的。但鉴于经济趋势，Sea希望保持谨慎，而且由于面临的不确定性，Sea确实希望根据潜在的市场动态保持最大的业务管理灵活性，这基本上是结合所有的指标，包括潜在的销量增长和商业化。Sea没有具体的GMV 和增长率目标， 但总体而言，即使在更广泛的范围内其整体的GAAP 收入仍以超过 70% 的年增长率在增长，这个可观的增长趋势出现在我们的市场中，并且高于全球范围内的许多同行。 所以，Sea对于战略规划的改变保持十分谨慎的态度。
关于单位经济的改善，Sea正在持续扩大规模并进一步加强其市场领导地位，这不仅是为了更好的商业化，也是为了提升成本效率。Sea方面认为最大化其规模、长期盈利能力和风险防御能力，同时提升其自身生态系统和其利益相关者（包括我们的股东）整体价值的最佳方式是通过增加订单量和订单密度。通过这种方式，Sea能够随着时间的推移实现更好的规模经济效益。在此过程中，Sea非常注重投资效率，通过各种社交娱乐、市场分类、更好的服务等有效地吸引用户，从而实现流量转换、提高用户留存并随着时间的推移提高购买频率。这样Sea就可以最大限度地提高投资回报，并提高扩展业务的效率。
最终，如果我们能够以相对较低的订单数量实现盈亏平衡并享受长期的盈利增长，这将使Sea的平台具有较高的风险防御能力，提供最多样化的商品，并满足最多样的消费者需求。这也使Sea能够有效地交叉销售许多不同的产品和服务，使得平台效率提升，并提高了未来的盈利能力。目前为止，Sea已经通过这种方式建立了东南亚和台湾最大的消费互联网生态系统，也接近了长期盈利增长的阶段。所以这基本上是我们一直在坚持和执行的战略。
关于未来总部成本的趋势，正如收益数据所展示的，就最近一个季度而言，Shopee 的 EBITDA 损失增加中约50%来自于总部成本，其中大部分是研发人员的相关费用。正如之前分享的那样，Sea专注于构建其技术能力和产品套件，以提供更多的服务和产品，并更有效地为大型用户社区提供服务。从长远来看，这将成为Sea非常强大的竞争优势，也使平台在服务用户和满足他们的需求方面更加高效，并为他们提供更多的产品和服务。所以这是一个长期的投资目标。然而，Sea将持续观察市场趋势和动态，并衡量投资以确保专注于长期均衡增长的同时，关注效率和务实。
Q：在游戏业务方面，Sea在扩展自研游戏组合方面有什么进展？Sea的内部游戏开发团队已经扩大到 2000 多人，其中有多少开发者参与了 Free Fire 和 Free Fire MAX 的开发？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
关于自主开发管道，正如之前分享的，Sea在不同的测试阶段有不同类型的游戏。目前有一些游戏正在进行匿名测试而不是以Garena的名义，以避免 Garena 混合的光环效应所带来的更好的数据结果。一些早期的封闭 beta 测试阶段，甚至是内部测试阶段，只在一小部分选定的用户中进行。所以我们一直是有测试在进行的。像往常一样，随着自主研发管道的发展，在以 Garena 的名义正式在市场上公开发布之前，Sea不会发布游戏相关内容。但是这一直是开发团队关注的焦点，而且Sea大约有一半的团队专注于不同阶段的新游戏，而其余的人仍在继续专注于将更多内容、游戏模式、和 UGC 工具放入 Free Fire 和 Free Fire MAX。 同样，这是一个高度动态的过程，Sea 可以随时调整团队设置以及人力和其他资源的分配，这取决于游戏内容以及用户社区的需求。
Q：Shopee目前每季度每笔订单对其EBITDA 损失有何改善？公司是有意识地淘汰非盈利订单还是减少对新市场的投资？目前对巴西地区的订单数量和 ULC 收入如何管理？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
就上个季度的 EBITDA 而言，削减亏损不是由减少所谓的亏损订单实现的。Shopee的篮子大小（平均订单金额），从季度环比来看相对稳定，而且在类别组成方面也相对稳定。总体而言，所有消费类别和不同类型订单的增长都非常平衡。目前确实商场方面的订单有所增加，这也是一个积极的信号，因为Sea有更多的全球品牌，比如科颜氏和Kate Spade 加入Shopee平台，为Shopee平台的GMV做出了更多贡献但与此同时，从更大的布局来看，作为地区内最大的市场，这些商品类别的整体构成通常反映了平台所服务的最广泛的社区。这也不是主要由市场退出驱动的，因为目前这些都是非常初级的阶段，所以退出市场对成本缩减的贡献不大。
对于巴西，Shopee确实提供了每笔订单 EBITDA 损失的数值。在了解市场的同时，Sea也非常专注于了解巴西效率提升的情况，整体增长仍然非常强劲。订单增长继续保持非常高的三位数，同比接近 200%，所以毛利率一直保持高水平。同时，Shopee不仅在下载量和总花费的时间方面排名第一，最近Shopee 3 月和 4月的月活用户还在 data.ai数据平台排名第一。这表明Shopee正在迅速成长，并在用户群和订单方面日益成为市场领导者。Shopee仅仅进入市场两年，持续享受着市场效率的提升。
Q：首先，可以解释一下数字金融服务部分强劲的增长吗？之前提到印度尼西亚有 30% 的活跃用户使用多种产品，那么就盈利能力和用户参与度而言，印度尼西亚是如何脱颖而出的，以及如何能够将其推广到其他市场？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
SeaMoney的业务发展良好，而且Sea还提供了市场上最全面的产品套件，这也是东南亚和台湾最大的市场。因此，Sea的数字金融产品有非常强大的牵引力，并且无论是在规模、商业化还是业务增长的方面，都能与 Shopee 生态系统产生强大协同效应。而且数字金融产品在中短期内有望为集团业务贡献现金流入。Sea也在在其他市场推出越来越多的 SeaMoney 产品，继续加强其在电子钱包方面的市场领导地位，包括为消费者和中小企业商家提供更多带杠杆的跨信贷产品，以及保险产品等，还可能与金融机构合作提供财富管理产品，数字银行产品也在印度尼西亚等地推出。但正如之前分享的，Sea最近在新加坡、菲律宾和马来西亚也获得了许可证。
因此，Sea还将寻求为各个国家的广大社区提供服务。Sea的管理层相信这是一个非常值得被抓住的机会，Sea拥有庞大的消费者互联网生态系统，对用户群的深刻理解，接触消费者的能力，以及为他们提供技术服务的能力，但是由于物理基础设施的限制以及其他因素，目前完全拥护的全部需求，因此这是Sea一直在寻找的一个重要且高利润的机会。Sea将管理SeaMoney 业务并逐渐实现其在各个地区的增长。
Q：关于 Shopee在巴西的强劲增长，如果从实际用户参与度和消费者购买的实际产品的角度，这与东南亚和台湾的市场相比如何？Sea未来有计划在巴西或拉丁美洲进行更多投资吗？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
对于Sea在巴西的业务而言，目前巴西本地中小企业在平台上销售的商品类别与东南亚的基本相似，并且到目前为止的篮子大小也是如此。因此随着效率的提高，Sea还将继续瞄准巴西服务不足的大众市场。而投资领域大体上也类似于东南亚和台湾的业务规模。Sea投资于用户增长，构建平台和为用户提供更广泛的服务及产品，同时Sea也将通过综合基础设施以及物流和支付体系的完善继续改善用户体验。
Sea之前宣布其最近在巴西获得了金融机构许可证，以便平台能够在电子钱包和电子支付方面更好地服务用户。这与之前在东南亚和台湾的发展十分相似，所以我们正在巴西复制这一路径。当然Sea进入的每个市场，包括东南亚和台湾的所有七个市场，都是高度不同的，需要在方法执行和业务管理方面, 直至每一个细节层次，全面进行深度本地化。这就Sea擅长管理跨越不同发展阶段、跨越不同文化和监管制度、高度多样化市场的原因，这也将是Sea未来持续努力的方向。
Q：关于Shopee 业务的指导战略和未来展望，目前 GMV 增长在2021第四季度和2022第一季度略有放缓，这主要是因为去年的艰难竞争，对于未来的增长管理层有什么样的计划或者看法？
鉴于一些关于 TikTok 在东南亚电子商务货币化和 Tokopedia 上市的新闻，印度尼西亚筹集了数十亿美元。东南亚和台湾的竞争格局因此会有何变化？Sea有什么样的竞争护城河以保持其领先地位？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
Sea没有具体的GMV增长率目标，但的确去年第一季度和第二季度处于所有地区疫情封锁的高峰期，这也转化为去年一些最高的增长率，因此我们在今年上半年面临着更加艰难的竞争。另一方面，Sea不提供有关 GMV 具体数字或指导目标。就竞争格局而言，Sea一直非常重视竞争， 而且Sea的每一项业务，特别是电子商务，相对于非常成熟的品牌而言都处于弱势地位。这些品牌的资金基础比Sea更扎实，但是Sea已经逐渐成长为强大的市场领导者，并且在所在地区的规模扩大了数倍，同时提高了效率，现在接近盈利。因此，最终的关键点是为用户和商家提供高品质服务的能力，并且覆盖全部我们可以服务的社区和消费类别。对于Sea来说这不是一场零和游戏而是一场马拉松，最终的成功取决于Sea的执行能力、保持良好的节奏和运行并领先于其他人，这是Sea一贯的竞争方式。
Q：Sea的take rate实际上在 4 月和 5 月有所增加，考虑到东南亚市场的分润率正在不同程度地上升，这是否反映了Sea在每个国家或地区的实力？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
首先，Sea一直在逐步提高take rate，Sea多年前就开始在各种类型的商家和商品类别中采用take rate，事实上，在这一方面Sea是许多市场的先驱，Sea也在不断提高不同收入来源的该指标。
正如Sea最近一个季度的收益所显示的，收入的增长也主要来自交易费用和广告方面的高利润率。对于Sea的商家来说，其中很多服务和费用实际上是可选的。这基于商家自主所选择的服务计划，商家可以通过支付较高的佣金以获得更多更好的服务，为他们的消费者提供更好的交易体验。所以这个分润模式最终是商家在我们的市场上投资他们自己的业务来提升其的服务水平从而从中受益。take rate的增长归功于Sea有能力提供更好的结果、更高的销量并为商家吸引更多用户，而商户的业务也正在快速增长， 因此他们也愿意并乐于在平台上进行更多投资，让他们的业务在我们的平台上发展得更好更快。
Q：关于先买后付，Sea预计什么时候能够在其他国家，菲律宾甚至巴西等国家实现现收现付？
Yanjun Wang，集团首席企业官, 集团法律顾问 & 公司秘书：
就“先买后付”而言，Sea已经在各个市场推出“先买后付”计划，未来也可能根据用户的需求在巴西推出它，Sea还将与其他金融机构合作以帮助发展该计划。但Sea对于该计划将继续保持非常谨慎的态度，就该项目的可持续长期增长而言，它有助于电子商务相关业务的增长。同时Sea对于拥有足够数据的白名单消费者提供信贷也将持谨慎态度，Sea将继续专注于全面提高承保能力，这一直是Sea在各个市场上关注的事情。
天风证券海外团队
（全球科技团队）
成员介绍